Mange investorer er ikke opmærksomme på, at de internationale markeder langsomt men sikkert kommer ind på de amerikanske markeder med hensyn til årets præstationer. Bloomberg-data viser, at Nikkei 225-indekset i Japan nu er på næsten 4,5% i år, hvilket er på niveau med Standard & Poor's 500 Index. Faktisk har de internationale markeder faktisk overgået S & P 500 siden juli, da det indenlandske indeks er faldet med 1%, mens de europæiske markeder er steget med samme beløb. Er det på tide, at investorer begynder at komme tilbage til udenlandske markeder? Her er faktorerne ansvarlige for den internationale genopblussen.

- 9 ->

Tepid indenlandsk vækst

Selvom mange analytikere forventer indenlandsk vækst at vende tilbage på et eller andet tidspunkt, er det endnu ikke sket. Og selvom der ikke er en tæt sammenhæng mellem de indenlandske markeder og den økonomiske vækst, kan markederne stadig blive reined i, når væksten er langsom, fordi indekserne bliver mere og mere afhængige af væksten i virksomhedernes indtjening. Mens økonomien i USA rent faktisk vokser, er der ingen tegn på, at denne vækst accelererer. Indenlandske økonomiske tal er også middelmådige i forhold til andre dele af verden. Citigroup Economic Surprise Index er blevet negativ her hjemme endnu engang, mens mange udenlandske økonomier i øjeblikket nyder positive tal. (For mere se: 4 måder at få international eksponering i din portefølje .)

Ingen mere hjælp fra Fed

Langt efter finanskrisen i 2008 tolererede mange investorer langsom vækst, fordi de troede, at det i sidste ende ville føre til yderligere lempelse af pengepolitikken. Men det er ikke længere en sandsynlig mulighed. Federal Reserve har udtalt, at det er forpligtet til at opretholde en hurtig og lav grad af monetær stramning. Det er stadig sandsynligt at begynde at hæve renterne på lang sigt. Denne aktion vil lægge yderligere pres på dollar, hvilket igen vil føre til større pres på indenlandske indtjening.

Aktiewaarder

På nuværende tidspunkt handler aktier i den amerikanske økonomi til efterfølgende pris-til-indtjeningsforhold (P / E-forhold) på mindst 20x og handler med konjunkturkorrigeret indtjening (Shiller P / E) forhold på 26x. Når værdiansættelser når disse niveauer, begynder analytikere typisk at justere deres fremtidige forudsigelser for ydeevne nedad. På samme måde synes mange af markederne og indekserne i den globale økonomi at blive prissat til rimelige eller endda billige niveauer. Investorer, der er på lang sigt, skal være særlig opmærksomme på dette punkt. Værdiansættelser betyder sjældent meget på kort sigt, men de har tendens til at vende tilbage til gennemsnittet i længere perioder. (For mere se: De 3 største risici, der står over for internationale investorer.)

I de seneste 60 år havde den årlige ændring i pris-til-indtjeningsforholdet for Standard & Poor's 500 Index en korrelation på 0,20 med ændringen i P / E-forholdet det følgende år. Af denne grund reducerer mange analytikere deres vækstfremskrivninger for indenlandske aktier. BlackRock Investment Institute har en femårig prognose på kun 4% om året for store amerikanske aktier. Dette pessimistiske projektion inkorporerer en stabil 2% kompression af multipler hvert år. Simpelthen, hvis denne prognose er korrekt, vil investorerne ikke være villige til at betale så meget for hver indtjeningspost, der bliver bogført, og aktierne vil derfor vokse i et langsommere tempo.

Bottom Line

Selv om de internationale aktiemarkeder står over for deres egne sæt hindringer, behøver de ikke at kæmpe med den konstante byrde for multipel kompression. Denne faktor indikerer, at en fortsat opsving på de globale markeder kan fortsætte i overskuelig fremtid. For mere information om de internationale markeder og hvordan man investerer i dem, skal du kontakte din finansielle rådgiver. (Se mere: Evaluering af landrisiko for international investering .)