Kreditkrisen, der begyndte i foråret 2007, kan karakteriseres af følgende to spørgsmål:

• likviditet
• toksicitet

Penge skal flytte gennem systemet for økonomien til at trives. Hvis banker ikke udvider kredit til enkeltpersoner eller virksomheder, eksisterer der likviditetsproblemer. Dette kan forekomme, når bankerne forudser et recessionært miljø, eller hvis de er mistro til kreditvurderingen hos låntagere eller andre banker. Begge disse forhold eksisterede i efteråret 2008. Banker og andre virksomheder forudser en recession. I mellemtiden blev interbanklånene frøs, da bankerne blev mistænkelige for investeringer, de alle havde lavet i giftige, realkreditrelaterede gæld. Disse aktiver, som blev afholdt af mange Wall Street-firmaer (hvoraf mange havde AAA-ratings på deres udstedelse) faldt i værdi sammen med værdien af ​​ejendomsmarkedet. Wall Street banker var bundet til

hovedgaden

realkreditlån. Kast en masse gearing og en fast ejendom nedgang, og du har opskriften på en massiv bailout. Læs videre for at lære mere.

Gør historie
Begivenhederne i september 2008 var historisk signifikante. USAs overtagelse af statsstøttede enheder (GSE'er) Fannie Mae og Freddie Mac den 7. september 2008 skabte en dominoeffekt, der havde Dow Jones Industrial Average (DJIA) nede på næsten 30% for året inden udgangen af ​​oktober. (For mere om dette se, Fannie Mae og Freddie Mac, Boon Or Boom? )

Placeringen af ​​GSE'erne i konservatorium på grund af kapitalunderskud var beregnet til at berolige kreditkrisen og være den magiske kugle, der bragte tingene tilbage til "normal". Det kunne have været set som positivt på markedet, bortset fra den effekt, dette skridt havde på Fannies og Freddys foretrukne aktionærer. Investorer, der havde beholdninger i disse virksomheds foretrukne aktier og følte sig relativt sikre på grund af den implicitte garanti fra regeringen, var chokerede over, at deres investeringer viste sig at være værdiløse.

En uge senere gik investorgruppen i weekenden med åndedrættet for at se, hvem Lehman Brothers (OTC: LEHPQ), den svigtende globale finansielle serviceselskab, ville kunne indgå. Lehman havde ingen levedygtige suitors og intet andet valg end at erklære konkurs den 14. september 2008. Denne konkurs var virkelig følt rundt om i verden. Lehman var en stor modpart i mange swap-transaktioner. Mange finansielle institutioner og fonde havde eksponering for Lehman Brothers, og som følge heraf fik deres svigt faktisk nogle pengemarkedsfonde til at "bryde bukken". Dette nødvendiggjorde Fed at yde garanti til pengemarkedsfonde. (Læs mere om Vil din pengemarkedsfond gå i stykker? )

Aktier i finanssektoren fortsatte med at falde alvorligt.Opkrævning af kapital var nødvendig for at shore up mægleres balancer, da deres aktiekurser gik gennem gulvet, og de tog store tab på Lehman Brothers konkurs. Selv selve investeringsbankmodellen blev sat i tvivl: Hvis Lehman havde sådanne giftige realkreditrelaterede investeringer og var blevet så leveret, hvilket firma ville være næste? Alt dette pres tvang de to sidste resterende Wall Street-investeringsbanker, Goldman Sachs (NYSE: GS) og Morgan Stanley (NYSE: MS), til at blive bankholdingselskaber den 21. september 2008. Fremadrettet vil disse blive reguleret af Føderale reserve.
Hits er lige kommet.
Som om september ikke var dramatisk nok, blev den måned, der sluttede med Washington Mutual (OTC: WAMUQ), sat i modtagelse af Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Landets største besparelser og lån mislykkedes den 25. september 2008, og dets aktiver blev efterfølgende solgt til JPMorgan (NYSE: JPM). (For mere om FDIC se Bankfejl: Vil dine aktiver blive beskyttet? )

Alle disse begivenheder havde de allerede jittery markeder positivt hektiske. Investorer følte ikke, at de kunne investere sikkert i foretrukne aktier, pengemarkedsfonde eller finansielle virksomheder. Plus frygtede de, at deres penge kunne være i fare, hvis deres bank mislykkedes. Paniksalg fandt sted, og dette, kombineret med stadig mere dystre økonomiske data, fik aktiemarkederne til at falde frit.

TARP til redning
Summen af ​​begivenhederne i september 2008 bragte markedet på knæ og skubbede regeringen for at undersøge en redning for Wall Street. Det måtte være fleksibelt, det var nødt til at komme til kernen i spørgsmålet, og det var nødvendigt at blive sendt hurtigt. Det oprindelige forslag til det urolige aktivforløbsprogram (TARP) skulle give banker, mæglere og forsikringsselskaber mulighed for at sælge bolig- og kommercielle realkreditobligationer til staten og etablere et gulv til ubehagelige aktivpriser. Regeringen ønskede at få de giftige aktiver ud af balancen for banker og finansielle formidlere til at afdække kreditmarkederne og genoprette likviditeten.

Nødsituation for økonomisk stabilisering af 2008
Den 3. oktober 2008 undertegnede præsident Bush den $ 700 mia. Krise om økonomisk stabilisering af 2008 (EESA). Sommetider benævnt "TARP-loven" omfattede den flere bestemmelser. Et af disse bestemmelser gav den amerikanske statskasse en bred myndighed til at købe, styre, ændre, sælge og forsikre pantrelaterede aktiver samt ethvert andet finansielt instrument, der anses for nødvendigt for at stabilisere de finansielle markeder, herunder aktiemarkederne.

EØSU's øvrige bestemmelser har til formål at styrke økonomien og genoprette tilliden til banksystemet. Nogle af disse omfatter:

• Ændring af HOPE for Homeowners-programmet, så statskassen kan mere direkte deltage i minimering af boliger foreclosures (For relateret læsning se Rate Freeze to Cool Mortgage Meltdown .)
• Midlertidig stigning i FDIC-forsikring fra $ 100.000 til $ 250.000 (til 31. december 2009)
• Godkendelse af Securities and Exchange Commission (SEC) for at suspendere marked-til-marked regnskabskrav til enhver udsteder, klasse eller kategori af aktiver (For mere indsigt, tjek Mark-To-Market Mayhem .)

Kapitalindkøbsprogram
Muligheden for at købe et finansielt instrument er det, der tillod statskassen at gennemføre sit første program under TARP, Capital Purchase Programme (CPP). Med CPP købte statskassen egenkapital i bankerne som en måde at injicere kapital på i banksystemet. De første $ 125 milliarder af de 700 milliarder dollar, der blev godkendt af kongressen, blev brugt til at styrke kapitalen i stort, pengecentre banker (såsom JPMorgan); yderligere 125 milliarder dollar blev brugt til at styrke regionale og superregionale banker. USAs direkte investeringer i banker her er et hidtil uset skridt fra et historisk perspektiv, og mange har hævdet, at for et kapitalistisk land at ty til disse foranstaltninger er et tegn på, hvor hastende situationen er blevet.

For sin kapitaltilførsel modtager U.S.A.-statskassen "Senior perpetual Preferred Stock", der vil betale et udbytte på 5% for de første fem år og derefter et udbytte på 9%. Disse aktier er ikke-stemmeberettigede. Skatkammeret lavede disse investeringer for at styrke kapitalen ved bankerne og frigøre kreditmarkederne. De pengeinstitutter, der modtog kapitaltilførslerne, blev "stærkt opmuntret" til ikke at hæve kontanter, men at bruge det til at lave lån (for at få penge til at flytte).

Banker, der deltager i CPP, er underkastet executive compensation compensation i EØS. Disse begrænsninger kræver, at statskassen sikrer, at incitamentsaflønning for ledende medarbejdere ikke fremmer overdreven risikovillighed, der kan true institutionens værdi. Derudover kan udøvende bonusser fortabes, hvis det senere er bevist, at indtjeningen var væsentligt unøjagtig. (For relateret læsning, se Evaluering af Executive Compensation .)

TARP versus Other Bailouts
TARP-programmets størrelse og omfang har kun få sammenligninger i U. S historie. TARP-forslaget om at fjerne giftig gæld fra det finansielle system er blevet sammenlignet med Resolution Trust Corp. (RTC), som blev brugt til at mindske krisen for besparelser og lån (S & L) i slutningen af ​​1980'erne og begyndelsen af ​​1990'erne. RTC blev oprettet i 1989 for at lette afviklingen af ​​S & L. Det blev oprindeligt finansieret med 50 milliarder dollar, hvoraf 20 milliarder dollars kom fra statskassen; resten blev hævet via ved at udstede gæld. Resolution Funding Corp. blev oprettet specifikt for at udstede obligationer, kaldet REFCORPS, som var fuldt støttet af den amerikanske regering.

TARP blev godkendt for 700 milliarder dollars, mens de samlede omkostninger til S & L-redningen er blevet anslået til 150 milliarder dollar, hvoraf ca. 124 milliarder dollar blev betalt af skatteydere.

En anden sammenligning kommer fra Home Owners Loan Corporation (HOLC), som blev etableret under den store depression. Det blev oprettet af Home Owners 'Refinancing Act af 1933, og var en del af præsident Roosevelt's "New Deal". HOLC hjalp med at holde folk i deres hjem ved at tilbyde op til 80% finansiering til dem, der risikerer at miste dem.

Mere til at komme
TARP og alle dets relaterede programmer er, at regeringen forsøger at finde ud af, hvor man bedst kan udnytte al likviditet, det er brusebad på det finansielle system i et forsøg på at forhindre en dyb forlænget recession .Selv om vi ikke ved præcis, hvad det næste program fra TARP vil se ud, kan vi være sikre på, at der vil være mere regulering i vores fremtid. Bailouts er altid kontroversielle, aldrig populære og efterfulgt af tonsvis af regulering.