I modsætning til hvad vi får til at tro, kan investorer kun bruge sammensatte afkast, ikke gennemsnitlige afkast. Ikke desto mindre er de gennemsnitlige afkast så ofte nævnt af dem, der søger at fremme en investeringsstrategi. Denne praksis kan ofte vildlede investorer, der ikke forstår, hvordan penge bliver lavet og tabt over en periode på grund af sammensmeltning på markeder, der går op på et år og ned i det næste.

SE: Accelererende afkast med kontinuerlig sammensætning

Der er to faktorer, der kan have en væsentlig indflydelse på det realiserede afkast, som investorerne oplever: Spredningen af ​​afkast og virkningen af ​​negative afkast. Læs videre for at finde ud af, hvilken indflydelse disse faktorer kan have på din portefølje, og hvordan du kan bruge denne viden til at opnå højere sammensatte afkast og undgå den negative side af sammensætningen.

Tilbage til Basics Lad os først gennemgå den matematik, der bruges til at beregne simple og sammensatte gennemsnit. Den simple retur er det matematiske gennemsnit af et sæt tal. Den sammensatte retur er et geometrisk gennemsnit eller den enkelte procentdel, normalt årlig, der giver den kumulative virkning af en række afkast. Den sammensatte retur er den matematiske beregning, der beskriver et aktivs evne til at generere indtjening (eller tab), som derefter geninvesteres og genererer egen indtjening (eller tab).

Lad os sige, at du investerede $ 1 000 i Dow Jones Industrial Average (DJIA) i 1900. Det gennemsnitlige årlige afkast mellem 1900 og 2005 for DJIA er 7,3%. Ved hjælp af det årlige gennemsnit på 7,3% har en investor illusionen om, at 1 000 dollars investeret i 1900 ville blive $ 1, 752, 147 ved udgangen af ​​2005, fordi $ 1 000 årligt forbedret til 7,3% giver $ 1, 752, 147 ved udgangen af ​​2005.

DJIA var imidlertid 66. 08 i begyndelsen af ​​1900 og sluttede på 10717. 50 i 2005. Dette resulterer i et sammensat gennemsnit på 4,92%. På markedet modtager du kun sammensatte afkast, så $ 1 000 investeret i begyndelsen af ​​1900 i DJIA ville resultere i kun 162 dollar, 547 ved udgangen af ​​2005. (For at holde tingene simple og relevante for diskussionen, udbytte, transaktion omkostninger og skatter er udelukket.)

Hvad skete der? Der er to faktorer, der bidrager til de lavere resultater fra sammensætning: spredning af afkast omkring gennemsnittet og virkningen af ​​negative tal på sammensætningen.

SE: Brug af historisk volatilitet til måling af fremtidig risiko

Dispersion of Returns
Da afkastet i en række tal bliver mere dispergeret fra gennemsnittet, falder den sammensatte afkast. Jo større volatilitet afkastet er, desto større er faldet i forbindelsen tilbage. Nogle eksempler vil bidrage til at demonstrere dette. Figur 1 viser fem eksempler på, hvordan spredningsafkastet påvirker sammensætningshastigheden.

De tre første eksempler viser positive eller i værste fald 0% årlige afkast.Bemærk hvordan i hvert tilfælde, mens det simple gennemsnit er 10%, falder sammensatte gennemsnittet efterhånden som spredningen af ​​afkast udvides. Halvdelen af ​​aktiemarkedet bevæger sig imidlertid op eller ned med 16% eller mere om et år. I de sidste to eksempler var der tab i et af årene. Bemærk, at efterhånden som spredningen i retur bliver bredere, bliver den sammensatte retur mindre, mens det simple gennemsnit forbliver det samme.

Figur 1

Denne brede spredning af afkast er en væsentlig bidragyder til den lavere sammensætning, som investorerne faktisk modtager.

Påvirkningen af ​​negative afkast
Det er indlysende, at negative afkast gør det faktiske afkast realiseret af investorer. Negative afkast påvirker også den positive virkning, som sammensætningen kan have på dit samlede afkast. Igen vil nogle eksempler demonstrere dette problem.

I hvert af eksemplerne i figur 2 opleves et tab på et år, og det gennemsnitlige afkast for de to år er negativt. Af særlig betydning er det procentvise afkast, der kræves for at bryde lige efter tabet. Når tabet stiger, vokser det afkast, der kræves for at bryde selv, betydeligt som følge af den negative virkning af sammensætningen.

Figur 2

En anden måde at tænke på virkningen af ​​negative afkast på sammensætningen er at svare på dette spørgsmål: "Hvad hvis du investerede $ 1 000 og i det første år tjente du 20% og tabte derefter 20% følgende år? " Hvis denne op og ned cyklus fortsatte i 20 år, ville det skabe en situation, der ikke er anderledes end hvad der sker på markedet. Hvor meget ville du have i slutningen af ​​20 år? Svaret er en skuffende $ 664. 83 - ikke ligefrem noget at prale om næste gang du er på fest.

Virkningen af ​​spredning af afkast og negative tal kan være dødelig for din portefølje. Så hvordan kan en investor overvinde den mørke side af sammensætningen og opnå overlegne resultater? Heldigvis er der teknikker til at få disse negative faktorer til at fungere for dig.

SE: Sådan beregner du din investering Retur

Overvinde t den mørke side af sammensætningen
Succesfulde investorer ved, at de skal udnytte den positive styrke af sammensætningen, mens de overvinder sin mørke side. Ligesom så mange andre strategier kræver dette en disciplineret tilgang og lektier fra investorens side.

Som akademisk og empirisk forskning har vist, skyldes nogle af aktiens prisbevægelser den generelle tendens på markedet. Når du er på højre side af tendensen, virker sammensætningen for dig, både på markederne og i markederne. Derfor er det første skridt at afgøre, om markedet er i en sekulær (langvarig eller flerårig) tyr eller bære trend. Derefter investerer i trenden. Dette gælder også for kortere sigtrends, der finder sted inden for de sekulære tendenser.

SE: Utility of Trendlines

Under tyrmarkederne er det ret nemt at klare sig godt - den fælles quip er korrekt, "en stigende tidevand flyder alle både." Under et bjørn eller et fladt marked vil forskellige lagre dog fungere godt på forskellige tidspunkter.I disse miljøer søger vindende investorer bestande, der giver de bedste absolutte afkast i stærke sektorer. Investorer skal blive gode aktieplukkere i stedet for at investere i en diversificeret portefølje af aktier. I sådanne tilfælde kan brugen af ​​værditilgangen til investering have gode resultater. Det kan også være nyttigt at lære at forkorte markedet, når tendensen er nede. En anden strategi er at bruge obligationer til at bygge en stige, der giver et relativt sikkert afkast, der kan bruges i et svagt aktiemarkedsmiljø.

På svage markeder, når negativ sammensætning kan skade din portefølje væsentligt, er det endnu vigtigere at anvende beviste kapitalstyringsteknikker. Dette starter med efterfølgende stop for at minimere tab og / eller få noget overskud af en investering. En anden vigtig teknik er at rebalancere din portefølje oftere. Genopbygning aktiverer kortfristede cyklusser på de finansielle markeder. Ved at sælge en del af eller alle de bedste kunstnere i en aktivklasse eller sektor, giver det kapital til at investere i nye lovende muligheder. En variant af denne strategi er at sælge en del af din position, når du har en hurtig gevinst for at få noget overskud og flytte stop til eller over din indgangspris. I alle tilfælde søger investoren aktivt at kompensere for den negative side af sammensætningen eller endda arbejde med det.

Bundlinjen
Overvinder den mørke side af sammensætningen kræver, at en investor er en aktiv leder af hans eller hendes portefølje. Dette kræver at lære de færdigheder, der er nødvendige for at anerkende markedstendenser, finde passende investeringsmuligheder og derefter anvende dokumenterede kapitalstyringsteknikker. At overvinde den negative side af sammensætningen og slå markedet kan være en meget tilfredsstillende oplevelse, det er jo dine penge, der står på spil.