Hidtil i år udviser højtrentede virksomhedsobligationer overlegen investeringsobligationsselskaber. Den primære årsag hertil er, at centralbankerne rundt om i verden sænker renten for at bekæmpe deflatering. Hvis du ser hurtigt på dette scenario, så tror du måske, at investering i high-yield virksomhedsobligationer ser ud til at være en god idé. Og mens du måske er rigtig, er djævelen i et stykke tid i detaljerne.

Centralbankerne lindrer for at bekæmpe deflatering. Kvantitativ lempelse fører til øget udlån, som derefter hjælper virksomhederne med at vokse og aktier stiger. Men hvis renten forbliver lav for længe, ​​opstår der overleverede bobler. (For mere, se: Gør det kvantitative udjævningsarbejde? )

Højrentede virksomhedsobligationer er ikke så følsomme over for renteskift som investment grade obligationer. Men de er følsomme for økonomiske forhold. Hvad der sker lige nu, er, at investorer hænger sammen med high-yield virksomhedsobligationer, fordi de ikke frygter en rentestigning meget, og fordi de tror økonomien er ved at blive bedre. Dette ville føre til øget fortjeneste og forbedret evne til at betjene gæld. Har du bemærket modsætningen? Hvis centralbankerne lempes for at bekæmpe deflation, er den globale økonomi ikke bedre. Deflation indikerer et fald i priserne på varer og tjenesteydelser, der stammer fra faldende efterspørgsel.

Det bør allerede være klart, at mens high yield-virksomhedsobligationer og børsnoterede fonde (ETF) iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond (HYG

HYGiSh iBoxx HYCB87. 99 +0,01% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) har fremragende potentiale på kort sigt, det ser ikke ud til at være en klog langsigtet investering på dette tidspunkt. (For mere se: Virksomhedsobligationer: En introduktion til kreditrisiko .)

HYG Key Metrics

Formål: Sporer Markit iBoxx USD Liquid High Yield Index.

Startdato: 4. april 2007

Nettoaktiver: $ 15. 25 milliarder

Gennemsnitlig daglig volumen: 7, 258, 680

Udbyttetilvækst: 5. 66%

Omkostningsforhold: 0. 50%

April 2008 Højt (pre-crash): $ 99. 80

marts 2009 Lavt (nederst): $ 62. 00

Lad os nu se på SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK

JNKSPDR Blmbrg Brc36. 98-0. 05% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ). JNK Key Metrics

Formål: Sporer Barclays High Yield Very Liquid Index.

Startdato: 28. november 2007

Nettoaktiver: $ 10. 32 milliarder

Gennemsnitlig daglig volumen: 7, 724, 290

Udbyttetab: 5. 96%

Omkostningsforhold: 0. 40%

April 2008 Høj: $ 45. 97

marts 2009 Lav: $ 26. 29

Det ser ud som om HYG og JNK er nære slægtninge. Men hvad med den mere konservative investor som den, der måske foretrækker iShares 20 + år Treasury Bond (TLT

TLTiSh 20 + Y Trs Bd126.11 + 0. 37% Lavet med Highstock 4. 2. 6 )? (For mere se: Oversigt over TLT ETF .) TLT Key Metrics

Formål: Sporer Barclays US 20+ Year Treasury Bond Index.

Startdato: 22. juli 2002

Nettoaktiver: $ 7. 68 milliarder

Gennemsnitlig daglig volumen: 9, 098, 020

Udbyttetab: 2. 44%

Omkostningsforhold: 0. 15%

April 2008 Høj: $ 95. 67

marts 2009 Lav: $ 100. 56

TLT udførte meget bedre end HYG og JNK i vanskelige tider. Siden starten har HYG afskrevet 12. 50%. Siden JNK's start har den afskrivet 17. 46%. På den anden side har TLT værdsat 57. 17%. (For mere, se:

Skal du investere i junkobligations ETF'er? Bottom Line HYG og JNK er i efterspørgslen i øjeblikket, men dette er baseret på den forudsætning, at økonomien er ved at blive bedre. Hvis centralbankerne lempes for at bekæmpe deflation, er økonomien ikke bedre. Måske kan det midlertidigt forbedre med rekord lave renter, men det er ikke bæredygtigt. Hvis du er en gambler, så vil du måske overveje HYG eller JNK. Hvis du er en investor, overvej TLT. (For mere se:

Bond ETF'er: Et levedygtigt alternativ

.) Dan Moskowitz har ingen stillinger i HYG, JNK eller TLT.