En historie med valutasystemer (eller valutakursregimer) er nødvendigvis en international handel og investering og bestræbelserne på at gøre dem vellykkede. Statsgældsniveauet og bruttonationalproduktet (BNP) er også vigtige i graden af ​​valutaens volatilitet. En valutakurs er simpelthen prisen på en valuta mod en anden. Når grupper af nationer i et fælles område driver handel med flere valutaer, kan deres udsving enten hæmme eller fremme handel afhængigt af hver parts perspektiv.

Pengeværdier er en funktion af en nations økonomi, penge- og finanspolitik, politik og opfattelsen af ​​erhvervsdrivende, der køber og sælger det ud fra deres opfattelse af begivenheder, som kan påvirke værdien. Med risiko for overforenkling er hensigten med en valuta mekanisme at fremme strømmen af ​​handel og investeringer med minimal friktion eller, afhængigt af landet, opnåelsen af ​​større finanspolitisk og monetær disciplin (øget monetær stabilitet, fuld beskæftigelse og mindsket valutakurs volatilitet) end ellers ville forekomme. Dette har været målet for en integreret EU (EU).

Når to eller flere lande bruger samme valuta under kontrol af en fælles monetær myndighed eller tæser deres valutaers valutakurser på forskellige måder, har de indgået en valutabeholdning. Arrangementets spektrum løber mere eller mindre fra et fast til et fleksibelt regime. De nuværende valutaankre kan være dollar, euro eller en kurv af valutaer. Der kan heller ikke være noget anker.

Faste valutaordninger Dollarisering Et land bruger en anden nations valuta som et byttemiddel, der arver troværdigheden af ​​det pågældende lands valuta, men ikke dets kreditværdighed. Nogle eksempler er Panama, El Salvador og Timor Leste. Denne tilgang kan indebære finanspolitisk disciplin.

Monetære Union (eller Valuta Union) Flere lande deler en fælles valuta. Som med dollarisering undlader et sådant regime at pålægge kreditværdighed, da nogle nationer 'finanser er mere komplicerede end andre nationer. Eksempler er eurozone (nuværende) og latinske og skandinaviske monetære fagforeninger (defunct)

Valuta bestyrelse Et institutionelt arrangement til at udstede en lokal valuta støttet af en udenlandsk. Hong Kong er et glimrende eksempel. Den Hongkong-monetære myndighed (HKMA) har dollarreserver til dækning af Hongkongs dollarreserver og valuta i omløb. Dette indebærer finanspolitisk disciplin, men HKMA må muligvis ikke fungere som en udlåner af sidste udvej, i modsætning til en centralbank.

Fast paritet Valutakursen er knyttet til enten en enkelt valuta eller en valutakurv med et +/- 1 procentbånd af tilladt udsving. Der er ingen lovgivningsmæssig forpligtelse til paritet, og der er et diskretionært valutareserven.Eksempler er Argentina, Venezuela og Rusland.

Målzone Akin til den faste paritetsordning, men med noget bredere bånd (+/- to procent), der giver den monetære myndighed et større skøn. Eksempler her omfatter Slovakiet og Syrien.

Aktiv og passiv gennemsøgningspinde Latinamerika i 1980'erne var et glimrende eksempel. Valutakurserne ville blive justeret for at holde trit med inflationen og forhindre en løbe på US dollar reserver (passiv kravling). En aktiv gennemløb medførte, at man på forhånd annoncerede vekselkursen og gennemførte ændringer i trin for at manipulere inflationsforventningerne. Andre eksempler er Kina og Iran.

Fast paritet med crawling-band Et fast paritetsarrangement med større fleksibilitet for at tillade udgang fra fast paritet eller give den monetære myndighed større breddegrad i udførelsen af ​​politikker. Costa Rica.

Managed Float (eller Dirty Float) En nation følger en politik med løs intervention for at opnå fuld beskæftigelse eller prisstabilitet med en implicit invitation til andre lande, som den driver forretning med til at reagere i naturalier. Eksempler er Cambodja eller Ukraine (forankret til USD) eller Colombia og Singapore (forankret eller ikke til en valuta kurv.)

Independent Float (eller Floating Exchange) Valutakurserne er underlagt markedskræfter. Den monetære myndighed kan gribe ind for at opnå eller opretholde prisstabilitet. Eksempler er USA, Australien, Schweiz og Det Forenede Kongerige.

Fleksible valutastyringer
Valutasystemer kan være både formelle og uformelle. Den førstnævnte indebærer en traktat og betingelser for medlemskab i dem. Disse kan medføre en grænse for kandidatlandets statsgæld i procent af bruttonationalproduktet eller budgetunderskuddet. Det var disse betingelser i Maastricht-traktaten i 1991 i den lange march til den ultimative dannelse af euroen. Valutapindsystemet er noget mindre formelt. Faktisk udgør de førnævnte regimer et kontinuum, og monetære myndigheder har truffet politiske beslutninger, der kunne falde ind i mere end en af ​​disse kategorier (regimændring). Tænk på midten af ​​1980'erne Plaza Accord taget for at sænke US dollar i et forsøg på at bekæmpe store handelsunderskud. Dette er adfærd, der er atypisk af et fritflydende valuta regime.

Valutasystemer er dannet for at lette handel og investering, styre hyperinflation eller danne politiske fagforeninger. Med en fælles valuta tilbydes medlemslandene selvstændigt uafhængig pengepolitik til fordel for en forpligtelse til overordnet prisstabilitet. Politisk og skattemæssig union er typisk forudsætninger for en vellykket monetær union, hvor for eksempel olivenolie er fremstillet i Grækenland og afsendt til Irland uden at importører eller eksportører har brug for at anvende sikringer til at låse gunstige valutakurser for at kontrollere virksomhedens omkostninger.

Mens den uendelige til og fra for Den Europæiske Monetære Union spiller ud hver dag, har valutastyrelsens historie været ternet, præget af succes og fiasko.En kort historie af de mere bemærkelsesværdige, opløst og eksisterende, følger.

Den latinske monetære union (LMU) Et forsøg på den monetære union på midten af ​​det nittende århundrede var, at Frankrig, Belgien, Schweiz og Italien var involveret i fransk franc, som kunne omdannes til sølv og guldmængde (en bimetallisk standard), der var et fælles udvekslingsmiddel på tværs af de deltagende nationer, der opretholdt deres respektive valutaer på paritet med hinanden.

Fagforeningen omfattede i sidste ende atten lande. Manglen på en eneste centralbank med en ledsagende pengepolitik viste sig at være foreningens fortrydelse. Det gjorde også det forhold, at fagforeningens medlemskatterier mønter både guld- og sølvmønter med en møntbegrænsning pr. Kapital og manglende ensartethed i metalindhold, der forårsagede pristryk på de to ædle metaller og manglende fri omsætning af specie . Men i første verdenskrig blev fagforeningen effektivt færdig.

Skandinavisk Monetære Union (SMU) Først Sverige og Danmark, derefter Norge kort derefter indgik en monetær union omkring 1875 med det endelige mål at danne et politisk og økonomisk partnerskab. Alle landene havde overholdt en sølvstandard, der accepterede hinandens valutaer. For at undgå fejl i LMU'en blev alle tre til at blive udvekslet til en fast mængde guld.

Efter ca. tre årtier blev også denne union unraveled, da Norge erklærede politisk uafhængighed fra Sverige og Danmark, vedtaget mere restriktiv kapitalkontrol. Med fremkomsten af ​​Første Verdenskrig vedtog hver af de tre medlemmer deres egne penge- og finanspolitikker, da der ikke var en bindende aftale om at samordne monetære og skattemæssige politikker.

CFA-francen I kraft siden 1945 blev flere lande, der var tidligere franske kolonier i Central- og Vestafrika, knyttet til den franske statskasse, tidligere via den franske franc, nu ved euroen.

Belgien og Luxembourg Hvert land opretholder sin egen valuta, men begge valutaer tjener som lovligt betalingsmiddel i ethvert land. Den belgiske centralbank driver pengepolitikken for begge lande. Denne union har været i kraft siden 1921.

Implikationer
Selv om de er bundet i en eller anden form med en fast sats eller fælles valutaenhed, er økonomien hos de enkelte medlemmer af et valutaregime en funktion af deres lokale politik og økonomiske politik . Nogle lande bærer mindre statsgæld end andre bærer og kan opfordres til at støtte de svagere medlemmer. Samlet set byder denne ulighed ikke godt på valutaenheden, der afspejler det blandede complexion af, hvad der tilsyneladende forekommer at være en valutaafvigelse. En sammenkobling mellem fælles monetære og lokale finanspolitikker kan lægge pres på en regional valuta blok, der reducerer værdien af ​​den monetære enhed. Denne begivenhed kunne godt for eksportører, forudsat et robust handelsmiljø.

Beslutninger om institutionelle og individuelle investorer bør fortsat være en funktion af eksponeringen, der søges i overensstemmelse med deres mål og begrænsninger.I betragtning af den potentielle volatilitet i en fælles valuta som følge af den varierende tilstand af de enkelte medlemmers økonomier eller oplysningerne om et valutasystem, kan investorer overveje at afdække deres eksponering. Grundlæggende forskning (bottom up / top down) på virksomheder, deres markeder, både globale og indenlandske, vil også spille en afgørende rolle.

Bottom Line
Valutasystemerne er dynamiske og komplekse, hvilket afspejler det stadigt skiftende landskab i deres respektive lands pengepolitiske og finanspolitiske politikker. En dybere undersøgelse af dem vil hjælpe investorer med at forstå deres indflydelse på risikostyring og asset allocation beslutninger i porteføljeprocessen.