Uønskede obligationer udgør et nøglesegment af rentebetalinger. De har genoptaget deres popularitet hos mange investorer i de senere år, fordi de giver højere udbytter end garanterede tilbud. Men på trods af det faktum, at dette segment af markedet er fordoblet i de sidste fem år, kan de nuværende markedsvilkår virke imod det, da renten sandsynligvis stiger, og råvarepriserne er faldet. Kategorien med højrentekapitalfonde ligger i gennemsnit på -8. 22% i løbet af det sidste år (til 18 februar 2016), som lagrer SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 91 + 0. 18% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), som i øjeblikket er nede på -6. 68%.

Hvis du tænker på at investere i gæld, der er klassificeret under investeringsklasse, er der nogle ting for dig at overveje, mens du beslutter dig.

Uønskede obligationer og energi

Den nylige olieboom har været en stor bidragyder til, hvad der kan blive en uønsket obligationskrise, før den er overstået. Da olieprisen var høj, udstedte mange energibedrifter obligationer, der blev vurderet under BBB +, fordi de genererede tilstrækkelige indtægter til at dække deres betalinger uden problemer. Men nu når priserne kommer ned, har mange af disse virksomheder problemer med at opfylde deres forpligtelser, og flere store virksomheder som Royal Dutch Shell og Chesapeake Energy er nu i fare for at få deres gæld nedgraderet af kreditvurderingsbureauerne. Og energiselskaber udgør omkring 20-25% af uønsket obligationsmarked - nok til at udløse et stort sammenbrud, hvis tingene bliver dårlige nok.

På tværs af bestyrelsen

Der er sket flere nedgraderinger i junkobligationsgrader end opgraderinger i det forløbne år, og denne tendens vil sandsynligvis fortsætte i overskuelig fremtid. Problemer med nye uønskede obligationer vil sandsynligvis også falde, og standardsatsen for junk-tilbud forventes at stige så højt som 6%, hvilket er næsten dobbelt, hvad det var for kort tid siden. Og et sammenbrud i markedet for junk-obligationer kan spredes til andre sektorer på markedet, såsom investeringsklassegæld eller endda aktiemarkedet, ligesom det gjorde i slutningen af ​​halvfemserne.

Prisen på uønskede obligationer vil også blive hårdere, når satser begynder at stige end andre typer af gæld på grund af deres højere udbytter. Uønskede obligationer producerede et sammensat udbytte på over 9% for omkring et år siden, men udsigterne for denne sektor på dette tidspunkt er ret grimme. Problemerne i denne sektor er også i overensstemmelse med andre problemer i andre sektorer, såsom det kinesiske aktiemarked, corporate grade obligationer, nye valutaer og udenlandsk fast ejendom.

En nylig undersøgelse af ledende lånemyndigheder i banker afslørede, at de fleste af dem ser på at stramme deres tegningsgaranti kriterier, hvilket ikke gør det godt for junk udstedere, der har brug for finansiering.Langsom global økonomisk vækst giver en anden bearish indikator for junkobligationer. Strategierne på Verdensbanken har nedgraderet deres forventninger til den globale vækst hvert kvartal i de sidste to eller tre år. Virksomhedsoverskuddet er også bremset med den seneste runde af indtjeningsrapporter fra S & P 500 virksomheder, der viser en reduktion af overskud og omsætning. Og tre uønskede obligationsfonde har også oplevet stor nød. Tredje afdelings kapitalforvaltning LLC LLC blev for nylig afviklet, hedgefondet Lucidus Capital Partners (som var stærkt investeret i uønskede obligationer) gik maven op og fondslederne hos Stone Lion Capital Partners besluttede at forbyde aktionærers indfrielser. Heldigvis er disse fonde relativt små og ikke forfærdeligt repræsentative for den gennemsnitlige uønskede obligationsfond, men spørgsmålet er, vil flere uønskede obligatoriske fondseffekter følge disse, eller var det bare flukish?

En lysere i morgen?

Selvom de kortsigtede udsigter for junkobligationer er dystre, kan der være en regnbue, der venter på dem, der løber ud af stormen. Uønskede obligationer går typisk godt efter recessionperioder, som de gjorde efter 2008, da deres udbytter steg til næsten 20%. Det er muligt, at analytikere vil se tilbage i denne periode og konkludere, at high yield obligationer bundede ud på samme tid som oliepriserne. Men tiden til opsving vil afhænge meget af, hvad markederne gør herfra.

Bottom Line

Uønskede obligationer får deres kaldenavn fra deres manglende evne til at opnå en investeringsklassificering. Men mange af disse obligationer betaler smukke udbytter til investorer, der er villige til at udholde en højere risiko. De nuværende markedsudsigter for disse instrumenter er dog stærkt bearish, og faldende energipriser har forladt mange virksomheder i denne sektor, der scrambler for at gøre deres hovedstol og rentebetalinger. Investorer, der søger højere udbytter, vil måske gerne se andre sektorer, som f.eks. Foretrukne aktier, som et sikrere alternativ til tilbud, der ligger under investeringsklassen. Men den langsigtede prognose for junk-tilbud er nok en smule mere optimistisk, og den udstedte high yield-indeks for S & P er kun faldet med ca. 2,5% i december 2015.