a:

Beregninger af værdibesparelser (VaR) kan være nyttige til risikostyring, når der handles kredit default swaps og andre derivater over disken. Modpartsrisiko er risikoen forbundet med den anden part for en finansiel kontrakt, der ikke opfylder sine forpligtelser. VaR er et statistisk mål for risikoen for en portefølje af aktiver over en bestemt periode. Kredit default swaps handles oftest direkte i disken direkte med den anden part i modsætning til handel på en centraliseret udveksling. Da kontrakten er direkte med den anden part, er der større risiko for modpartens misligholdelse. Derfor kan VaR give vejledning om risikoen for modpartsstandard for en portefølje af swaps.

Der er forskellige metoder til beregning af VaR. VaR er et kvantilbaseret risikobetonet mål. For en bestemt portefølje og tidshorisont giver VaR sandsynligheden for en vis grad af tab. For eksempel har en portefølje af aktiver med en en måned 5% VaR på 1 million dollar en 5% sandsynlighed for at tabe mere end 1 million dollars. VaR kan således i det mindste tilvejebringe et hypotetisk mål for risikoen for modpartsstandard på en kredit default swap.

Den mest almindelige metode til beregning af VaR er historisk simulering. Denne metode bestemmer den historiske fordeling af overskud og tab for porteføljen eller aktivet, der måles over en tidligere periode. Derefter bestemmes VaR ved at tage en kvantilmåling af denne fordeling. Selv om den historiske metode er almindeligt anvendt, har den betydelige ulemper. Hovedproblemet er, at denne metode forudsætter, at den fremtidige afkastfordeling for en portefølje vil svare til fortiden. Det kan ikke være tilfældet, især i perioder med høj volatilitet og usikkerhed.

Store finansielle institutioner bruger ofte historiske VaR som risikomålinger. I 2005 anslås det, at 73% af bankerne brugte historisk simulering til deres VaR-beregninger. Brug af historisk VaR kan have været en medvirkende faktor til finanskrisen i 2008.

Modpartsrisiko er et væsentligt problem ved handel med kredit default swaps over disken. Kredit default swaps er finansielle kontrakter, der overfører krediteksponeringen af ​​renteprodukter. Indehaveren af ​​kredit default swap sikrer kredit beskyttelse, mens sælgeren garanterer kreditværdigheden af ​​den underliggende rentesikring. Standardværdier på kredit default swaps er ofte identificeret som en af ​​hoveddriverne i 2008 finanskrisen. Store finansielle institutioner undlod at identificere risikoen for modpartsstandard på kredit default swaps.

Bestemmelserne i Dodd-Frank Act gav U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) og U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) med større beføjelser til at regulere over-the-counter swaps trading. Dodd-Frank indførte et reguleringssystem for formidling af swaps trading information. Det opretter også centraliserede børser for handel med swaps for at reducere risikoen for modparts default. Swaps, der handles på børser, har børsen som den anden modpart. Udvekslingen udligner så risikoen med en anden part. Da udvekslingen er modparten af ​​kontrakten, vil udvekslingen eller clearingfirmaet træde ind for at opfylde forpligtelserne i swap-aftalen. Dette reducerer sandsynligvis sandsynligheden for modparternes standardrisiko.