a:

Risikoværdien (VaR) er en af ​​de mest kendte målinger i risikostyringen. Risikostyringens mål er at identificere og forstå risici for risikoen, at måle denne risiko og derefter bruge disse målinger til at beslutte, hvordan man skal løse disse risici. VaR udfører i det væsentlige alle tre; det viser en normal fordeling af tidligere tab - det vil sige en investeringsportefølje - og det beregner et tillidsinterval om sandsynligheden for at overskride en bestemt tabtærskel; Den resulterende info kan derefter bruges til at træffe beslutninger og sætte strategi.

VaR er simpelthen et sandsynlighedsbaseret skøn over tabet minimum i dollar, vi kan forvente over en vis periode.

Fordele og ulemper ved risiko i fare

Der er få fordele og nogle væsentlige ulemper ved at bruge VaR i risikomåling. På plussiden er målingen bredt forstået af fagfolk fra finansbranchen, og som et mål er det let at forstå. Kommunikation og klarhed er vigtige, og hvis en VaR-vurdering har ført os til at sige "Vi er 99% sikre, at vores tab ikke vil overstige 5 millioner dollars på en handelsdag", har vi sat en klar grænse, som de fleste mennesker kunne forstå.

Der er dog flere ulemper ved VaR. Det mest kritiske er, at "99% tillid" i dette eksempel er minimum dollar-tal. I de 1% af tilfælde hvor vores minimumstab overstiger dette tal, er der ingen indikation af, hvor meget. At 1% kunne være et tab på $ 100 millioner eller mange størrelsesordener større end VaR-tærsklen. Overraskende nok er modellen designet til at fungere på denne måde, fordi sandsynlighederne i VaR er baseret på en normal fordeling af afkast. Men de finansielle markeder er kendt for at have ikke-normale distributioner, hvilket betyder, at de regelmæssigt har ekstreme outlier-begivenheder - langt mere end normal distribution ville forudsige. Endelig kræver VaR-beregningen flere statistiske målinger som varians, kovarians og standardafvigelse. Med en to-aktivitetsportefølje er dette ikke for svært, men bliver ekstremt kompleks for en meget diversificeret portefølje. Mere om det nedenfor.

Hvad er Formula for VaR?

VaR er defineret som:

VaR = [Forventet vægtet afkast af porteføljen - (Z-score af konfidensintervallet * Standardafvigelse af porteføljen)] * Porteføljeværdi

Normalt er en tidsramme udtrykt i flere år. Men hvis det måles ellers (f.eks. I uger eller dage), deler vi det forventede afkast med intervallet og standardafvigelsen af ​​kvadratroten af ​​intervallet. For eksempel, hvis tidsrammen er ugentlig, vil de respektive indgange blive justeret til (forventet afkast ÷ 52) og (porteføljens standardafvigelse ÷ √52).Hvis daglig, brug henholdsvis 252 og √252.

Ligesom mange finansielle applikationer lyder formlen let - den har kun få indgange - men beregning af input til en stor portefølje er beregningsintensiv. Du skal estimere det forventede afkast for porteføljen, hvilket kan være fejlagtigt; du skal beregne porteføljekorrelationer og varians; og så skal du tilslutte det hele. Med andre ord er det ikke så nemt som det ser ud.

Find VaR i Excel

Skitseret nedenfor er varians-kovariansmetoden for at finde VaR [højreklik og vælg åbent billede i ny fane for at få fuld opløsning af tabel]: