Smart beta-børsnoterede fonde (ETF'er) og fonde bruger generelt en eller flere faktorer til at bestemme deres blanding af underliggende aktier eller andre aktiver. Ofte er disse faktorer et undersæt af et mere standardindeks som S & P 500 eller Russell 2000. Nogle typiske faktorer inkluderer værdi, momentum og størrelse. En anden populær faktor er kvalitet.

Hvad er kvalitet?

Kvalitet kan være en af ​​de sværeste faktorer, der skal defineres. Nogle karakteristika forbundet med strategier af høj kvalitet omfatter forskellige målinger af rentabilitet, indtjeningsstabilitet eller andre foranstaltninger og virksomhedens økonomiske sundhed. En undersøgelse af AQR Capital Management udgivet af Yale University viste, at aktier med høje og voksende overskud, høje udbetalingsrater kombineret med lav volatilitet og grundlæggende risiko historisk overgik deres lavere kvalitet kolleger. (Se mere: Smart Beta ETFs Strategier. )

Eksempler

I 2015 Blackrocks iShares Edge MSCI USA Kvalitetsfaktor ETF (QUAL QUALiSh Edg MSCI US79. 85 + 0. 16% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) fik 5. 46% ifølge Morningstar. Dette sammenligner sig med en 1,38% gevinst for S & P 500-indekset i samme periode. ETF blev lanceret i 2014 og underpræsenteret indekset for det pågældende år, og indtil videre er fonden 1. 21% bag S & P 500. Som Morningstar påpeger, har kvalitetsfaktor beta-midler imidlertid en tendens til at udføre særligt godt i hårdt marked betingelser.

QUAL sporer MSCI Sektor Neutral Quality Index. Indekset følger resultaterne af store og mellemstore aktier, der er baseret på egenkapitalafkast, indtjeningsvariabilitet og gældsværdi.

PowerShares S & P 500 kvalitetsportefølje (SPHQ SPHQPwrShs S & P50029. 24 + 0. 03% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) har en længere historie. I 2015 fik ETF 1. 67% mod 1. 38% for indekset. YTD i slutningen af ​​juli 2016 var afkastet 11,14% mod 7,6%. Yderligere efterfølgende resultater for ETF versus S & P 500 inkluderer:

• En gennemsnitlig årlig gevinst på 13. 93% mod 12. 39% for de efterfølgende tre år.
• En gennemsnitlig årlig igen på 16. 02% mod 14. 85% i de efterfølgende fem år.
• En gennemsnitlig årlig gevinst på 7,01% mod 7,53% i de efterfølgende ti år.

SPHQ sporer S & P 500 Kvalitetsindeks. Indekset sporer virksomheder i S & P 500 indekset, der har den højeste "kvalitetsresultat" baseret på afkast på egenkapital, periodiseringsforhold og økonomisk gearingsgrad. Både fonden og indekset genbalanceres halvårligt i juni og december.

Udgiftsforholdet for SPHQ er 29 basispoint og 15 basispoint for QUAL. Til sammenligning SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258.80 + 0. 14% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) har et udgiftsforhold på 0, 09%, mens Vanguard S & P 500 ETF (VFV) har et udgiftsforhold på 0, 08%. Begge er traditionelle markedsvægtede indeks ETF'er. SPY er en af ​​de højest mulige ETF'er, der aktuelt handles. (For mere se: 4 mest handlede ETF'er i år .)

SPHQ og QUAL er de to største smarte beta-ETF'er, der fokuserer udelukkende på kvalitet. Der er dog en række andre intelligente beta-ETF'er, der fokuserer på mere end én faktor. Som et eksempel på hvordan disse "combo smart beta ETF'er" fungerer, beskriver Morningstar Goldman Sachs 'sikkerhedsvalg og vægtningskriterier på følgende måde: "Kvalitet er en af ​​fire underporteføljer i Goldman Sachs 'ActiveBeta Indexes. Kvaliteten måles ved at dividere bruttoresultatet med de samlede aktiver eller ved egenkapitalafkast i tilfælde af finansielle aktier - hvor bruttoresultat ikke er tilgængeligt. Aktier er over / undervægtet i forhold til deres vægtning i overordnet indeks afhængigt af om deres faktor score falder over / under en cutoff score. ) Kvalitet og ydelse

I de senere år har højkvalitetslagre overgået S & P 500-indekset. Disse virksomheder er pr. Definition mindre risikable og bedre rustede til at overleve hårde økonomiske perioder. Lagrene afspejler dette ved typisk at udvise mindre volatilitet end markedet som helhed. Kvalitet afspejler mange af idealerne fra den legendariske investor Warren Buffet, som køber "… fantastiske virksomheder til en rimelig pris. "Faktisk henviste rapporten fra AQR Capital Management til betydningen af ​​pris ved køb af aktier, der udviser karakteristika for kvalitet.

De femogtyve halvtreds lagre fra 1960'erne og 1970'erne er en god illustration. Disse var højkvalitetslagrene i 1960'erne, og investorerne fortsatte med at købe og / eller holde dem selv, efter at deres vurderinger blev absurd høje. Når aktiemarkedet faldt hårdt i begyndelsen af ​​1970'erne, gik disse lagre vældligere end S & P 500 og tog længere tid at genoprette end indekset generelt.

Den nederste linje

Smart beta-faktorinvestering er et vrid på traditionelt markedsdækning af vægtet indeksinvestering. En populær faktor er kvalitet. Kvalitetslagre har stort set overgået S & P 500 for sent, men denne overpris vil ikke være ubestemt. De karakteristiske egenskaber ved kvalitetslagrene er vigtige, men det er også den pris, der betales, og den relative værdiansættelse af disse aktier og ETF'erne, der udnytter denne investeringsfaktor. (For mere se:

Smart Beta ETF'er: Fordele og ulemper .)