DEFINITION af 'SSE Composite'

SSE Composite, som er kort for Shanghai Stock Exchange Composite Index, er et markedssammensætning bestående af alle A-aktier og B-aktier, som handel på Shanghai Fondsbørs. Indekset beregnes ved hjælp af en basisperiode på 100. Den første rapporteringsdag var 15. juli 1991.

Den sammensatte figur kan beregnes ved at bruge formlen:

- 9 ->

BREAKING DOWN 'SSE Composite'

SSE Composite er en god måde at få et bredt overblik over resultaterne af virksomheder, der er noteret på Shanghai-børsen. Flere selektive indekser, såsom SSE 50 Index og SSE 180 Index, viser markedsledere ved markedsværdi.

Med en befolkning på over 1,3 mia. Og en vækstrate i løbet af de sidste to årtier, der så landet klatre otte pletter til anden i verden med hensyn til BNP, er Kina en økonomisk styrke. Landets volatilitet på aktiemarkedet har imidlertid fremhævet, at mens Kina er en verdensmagt, er det ikke gennem med dens voksende smerter.

Volatilitet i SSE Composite

SSE Composite er notorisk flygtig. Eksempelvis skete SSE Composite mellem november 2014 og juni 2015 mere end 150%, da de statslige runde medieforretninger talte kinesiske aktier og opfordrede uerfarne investorer til at købe dem. Derefter tabte indekset mere end 40% af værdien i de tre måneder, der fulgte efter toppen. Virksomheder suspenderet handel, short selling var i det væsentlige forbudt, og regeringen intervenerede for at støtte markedet.

En af de største faktorer i denne korrektion på aktiemarkedet var den manglende erfaring, som Kina havde i forbindelse med et aktiemarked. USAs aktiemarked har for eksempel lært af tidligere markedsnedbrud og korrektioner. Selv om de forskellige udvekslinger er langt fra perfekte, har metoder til at bremse markedet for at muliggøre handel under faldende priser, mens de subtilt skubber tilbage mod den all-out panik, der kan være katastrofalt.

Det mest oplagte mål er de afbrydere, der sparker ind, når markedet går for hurtigt. På det tidspunkt havde Kina kun en mekanisme, hvormed et selskab kunne suspendere handelen i en ubestemt periode, der var udarbejdet mellem selskabet og regulatoren. Aktiemarkedet afbrydere på New York Stock Exchange (NYSE) er derimod ikke virksomhedsspecifikke og er designet til at give investorer mulighed for at fange deres kollektive vejrtrækning gennem midlertidige stop. (Der er situationer, hvor NYSE suspenderer handel med en bestemt bestand, men disse er definerede situationer.)

Denne mangel på definerede markedsfejl i Kina førte til en ad hoc-tilgang, uanset hvad regeringen besluttede. Og det forlod døren åben for at reducere renteniveauer, trusler mod at arrestere sælgere, strategiske handelssuspensioner og instruktioner til statsejede virksomheder om at begynde at købe.

En anden faktor, der bidrager til volatiliteten i SSE Composite og kinesiske aktier generelt er manglen på aktører på aktiemarkedet. Kinas aktiemarked er forholdsvis nyt og består hovedsagelig af enkeltpersoner. På de fleste modne aktiemarkeder er flertallet af købere og sælgere faktisk institutioner, målt i volumen. Disse store spillere har risikotolerancer, der er langt forskellige fra den enkelte investor. Institutionelle købere, især hedgefonde, spiller en vigtig rolle for at opretholde likviditet på markedet og skifte risiko på enheder, som normalt kan håndtere det. Selv med de store spillere kan og ting ofte gå galt. Når det er sagt, et marked domineret af individuelle investorer - især en stor del af de enkelte investorer, der handler på margen - er forpligtet til at se overreaktioner på vej op og ned.

Den kinesiske regerings rolle er sammenflettet med de udløbsproblemer, som det kinesiske aktiemarked står overfor. Regeringer, der går ind på aktiemarkedet, er ikke noget nyt, men den iver med hvilken den kinesiske regering hoppede ind på markedet forstyrrede mange. De fleste lande afskediges, indtil det er klart, at en systemisk nedbrydning er uundgåelig. Den kinesiske regering følte imidlertid behovet for at gribe ind stærkt i 2015, måske fordi dets politiske beslutninger hjalp med at opbygge boblen i første omgang. Dette skabte også en praktisk præcedens for fremtidige markedsbegivenheder, der undergraver frie markedskræfter. Det potentielle resultat - et kinesisk aktiemarked, der er stærkt reguleret til at passe regeringens ender - er et mindre attraktivt marked for internationale investorer.

Kinas manglende eksperiment med kredsløbsbrydere

Mens SSE-sammensætningen genvandt noget mellem september og slutningen af ​​december 2015, faldt indekset kraftigt lavere i 2016. Den 4. januar 2016 satte den kinesiske regering en ny afbryder på plads i et forsøg på at øge stabiliteten på markedet ved at undgå store dråber som dem, som SSE Composite led i 2015.

Også kendt som en handelskurve, er afbrydere blevet implementeret på aktiemarkeder og andre aktivmarkeder , jorden rundt. En afbryder har til hensigt at standse handelen på et sikkerheds- eller markedssystem for at forhindre frygt og paniksalg fra at kollapse priserne for hurtigt og uden et grundlæggende grundlag og fremkalde mere paniksalg i processen. Efter et stort fald kan et marked stoppes i et par minutter eller timer og derefter genoptage handel, når investorer og analytikere har haft tid til at fordøje prisbevægelser og måske opleve salg som købsmulighed. Målet er at forhindre et frit fald og balancere købere og sælgere i stopperioden. Hvis markederne fortsætter med at falde, kan en anden breaker udløse en stopper for resten af ​​handelsdagen. Når en standsning opstår, suspenderes også handel med tilknyttede afledte kontrakter, såsom futures og optioner.

Kredsløbsmodtagere blev først opfattet som følge af børsmarkedet den 19. oktober 1987, også kendt som Black Monday, da Dow Jones Industrial Average tabte næsten 22% af dets værdi på en enkelt dag eller en halv trillion dollars.De blev først implementeret i USA i 1989, og var oprindeligt baseret på et absolut punktfald, snarere end en procentvis fald. Dette blev ændret i opdaterede regler, der trådte i kraft i 1997. I 2008 gennemførte Securities and Exchange Commission (SEC) ikrafttræden regel 48, som gør det muligt at standse værdipapirer og åbnes hurtigere, end en afbryder ville tillade under visse omstændigheder før åbningen klokken.

I USA, for eksempel, hvis Dow falder med 10%, kan NYSE standse markedshandel i op til en time. Størrelsen på en dråbe er et mål, der bestemmer varigheden af ​​stoppet. Jo større faldet er, jo længere handler handelen. Der er andre strømafbrydere på plads til fald på 20% og 30% på en enkelt dag. Der er også lignende breakers for S & P 500 og Russell 2000-indekserne og for mange børsnoterede fonde. Også globale markeder har implementeret kugler.

Målet med en afbryder er at forhindre paniksalg og genoprette stabiliteten blandt købere og sælgere på et marked. Kredsløbsbrydere er blevet brugt en række gange siden deres gennemførelse, og de var afgørende for at skabe et direkte markedsløst fald efter både dotcom-boblen og Lehman Brothers efterår. Markederne fortsatte med at falde efter disse begivenheder, men salget var meget mere velordnet, end det ellers kunne have været. Men situationen med Kinas afbrydere var meget anderledes.

Kredsløbsmodtagerne, der blev vedtaget af den kinesiske regering den 4. januar 2016, udtalte, at hvis benchmark CSI 300 indekset, der består af 300 A-aktieaktier noteret på Shanghai eller Shenzhen Stock Exchange, falder 5% i en dag vil handel stoppes i 15 minutter. Et fald på 7% vil udløse handelsstoppet for resten af ​​handelsdagen.

Indeværende dag faldt indekset 7% i begyndelsen af ​​eftermiddagen og afbryderen blev udløst. To dage senere, den 8. januar 2016, faldt indekset mere end 7% i de første 29 minutters handel, hvilket udløser afbryderen for en anden gang. Kinesiske regulatorer meddelte, at de suspenderede strømafbrydere, kun fire dage efter at de var blevet sat på plads. De sagde, at suspensionen skulle skabe stabilitet på aktiemarkederne; inddragelsen af ​​sådanne afbrydere var imidlertid oprindeligt beregnet til at opretholde stabilitet og kontinuitet på markederne. Mens fjernelse af breakers helt betyder, at et panikdrevet frit fald i priser kan ske uden hindring, frie marked advokater hævder, at markeder vil tage sig af sig selv og sige handelsstop er kunstige barrierer for markedets effektivitet.

SSE Composite endte med bunden i slutningen af ​​januar 2016, cirka 50% under sin juni 2015-peak. Indekset, mens det stadig er volatilt, begyndte et mere målrettet forskud i forhold til 2015-opgangen og stiger ca. 30% i løbet af de næste 20 måneder.