Volatilitet er en nøglefaktor for alle valghandlere at overveje. Volatiliteten af ​​den underliggende sikkerhed er en af ​​nøglefaktorerne for prisen på mulighederne for denne sikkerhed. Hvis den underliggende sikkerhed typisk er volatil i forhold til prisbevægelser, vil valgmulighederne generelt indeholde mere tidsværdi end de ville, hvis bestanden typisk var en langsom mover. Dette er simpelthen en funktion af opsætningsskribenter, der søger at maksimere det præmiebeløb, de modtager for at antage det begrænsede fortjenestepotentiale og overdreven risiko for at skrive optionen i første omgang.
Ligeledes betyder "underforstået volatilitet" - volatilitetsværdien beregnet ved en optionsprismodel, når den aktuelle markedspris på optionen overføres til modellen - kan variere ud fra erhvervsdrivendes forventninger. I en nøddeskal medfører en stigning i volatiliteten mængden af ​​tidspræmie indbygget i mulighederne for en given sikkerhed for at stige, mens et fald i volatiliteten medfører, at mængden af ​​tidspremie falder. Dette kan være nyttig information til advarselhandlere.

Frygt og aktiemarkedet Aktiemarkedet har generelt tendens til at falde hurtigt under en nedtur - som frygt udløser en slyngel af salgsordrer - og at samle langsommere. Selvom det ikke altid er tilfældet, er det selvfølgelig en rimelig tommelfingerregel. Som sådan, når aktiemarkedet begynder at falde, har opsving volatilitet tendens til at stige - ofte hurtigt. Dette medfører, at præmiepræmierne på aktieindekser stiger, end hvad der normalt forventes, udelukkende baseret på kursbevægelsen for det underliggende indeks selv. Omvendt, når nedgangen til sidst falder, og aktiemarkedet igen langsomt bliver højere, betyder underforstået volatilitet - og dermed mængden af ​​tidspræmie indbygget i aktieindeksoptioner - en tilbøjelighed til at falde. Dette skaber en potentielt nyttig metode til handel med aktieindeksoptioner.

Den mest almindelige måling af "frygt" på aktiemarkedet er VIX-indekset. VIX måler den implicitte volatilitet af mulighederne på ticker SPX (som følger S & P 500). Figur 1 viser VIX-indekset øverst med tre-dages Relative Strength Index (RSI) under den, og ticker SPY (en ETF, der også følger S & P 500) i bunden. Bemærk, hvordan VIX har tendens til at "spike" højere, når SPX falder … (Opdag et nyt finansielt instrument, der giver store muligheder for både sikring og spekulation. Se Introduktion til VIX-indstillingerne .)

Figur 1 - VIX Index (øverst) har tendens til at "spike" højere, når S & P 500 falder

Kilde: ProfitSource af HUBB

Put Credit Spread Når aktiemarkedet falder, sænker priserne typisk i værdi. Ligesom den implicitte volatilitet stiger samtidig med, at aktieindekset falder, øges mængden af ​​tidspræmie indbygget i sætoptioner betydeligt betydeligt.Som følge heraf kan en erhvervsdrivende udnytte denne situation ved at sælge muligheder og indsamle præmierne, når han eller hun mener, at aktiemarkedet er klar til at vende tilbage til opadgående. Da sælger nøgne sætningsoptioner medfører overtagelse af overdreven risiko, er de fleste erhvervsdrivende med rette tilbageholdende med at sælge nøgne sæt, især når der er negativ følelse, der overstyrer markedet. Som et resultat er der to ting at hjælpe i denne situation:

• Nogle indikationer på, at salget aftar eller snart vil falde, og
• Brugen af ​​en kreditspread ved hjælp af sætoptioner.

Med det andet punkt er det først og fremmest et sæt kreditspread - også almindeligvis kendt som en "bull put spread" - der simpelthen betyder at sælge (eller "skrive") en put option med en given stregpris og samtidig købe en anden sætning på en lavere aktiekurs. At købe det lavere stregpris kald "dækker" den korte position og sætter en grænse for mængden af ​​penge, der kan gå tabt på handelen.

Det er selvfølgelig det langvarige mål for alle handlende at afgøre, hvornår aktiemarkedet skal vende om. Der findes desværre ingen perfekt løsning. Ikke desto mindre er en af ​​fordelene ved at sælge en tyr spredt, at du ikke nødvendigvis skal være helt nøjagtig i din timing. Faktisk, hvis du sælger en out-of-the-money-put option (f.eks. En put-option med en aktiekurs, der er under den aktuelle kurs på det underliggende aktieindeks), behøver du kun at "ikke være forfærdeligt forkert". Et eksempel vil illustrere dette øjeblikkeligt.

Til timing vil vi lede efter tre ting:

• SPY handler over det 200-dages glidende gennemsnit.
• Tre-dages RSI for SPY var 32 eller lavere.
• Tre-dages RSI for VIX var 80 eller højere og har nu krydset lavere.

Når disse tre begivenheder finder sted, kan en erhvervsdrivende overveje at se på kreditspreads på SPY eller SPX. (En anden nyttig handelsstrategi indebærer sikring af jernkondorer med sætte kalendere for at hjælpe med at kontrollere tab og kan endda gøre en investor mere rentabel. For yderligere læsning henvises til Find overskud ved afdækning af jernkondensorer .)

Eksempel Lad os se på et eksempel ved hjælp af signalerne i figur 1. På denne dato stod SPY over det 200-dages glidende gennemsnit, den tredimensionelle RSI for SPY var for nylig faldet under 32 og den tredobbelte RSI for VIX havde lige krydset lavere efter at have overskredet 80. På dette tidspunkt handlede SPY på 106. 65. En forhandler kunne have solgt 10 af de 104 november til $ 1. 40 og købte 10 af november 103 satser på $ 1. 16.

Som du kan se i figur 2 og 3:

• Det maksimale gevinstpotentiale for denne handel er $ 240, og den maksimale risiko er $ 760.
• Disse muligheder har kun 22 dage tilbage til udløb.
• Bryllupsprisen for handelen er 103. 76.

For at se det på en anden måde, så længe SPY falder mindre end tre point (eller ca. -2,7%) i løbet af de næste 22 dage, handler denne handel vil vise en fortjeneste.

Figur 2 - SPY November 104-103 Bull Put Credit Spread

Kilde: ProfitSource af HUBB

Figur 3 viser risikokurverne for denne handel.

Figur 3 - Risikokurver for SPY Bull Put Credit Spread

Kilde: ProfitSource af HUBB

Hvis SPY er til enhver pris over 104 ved udløb om 22 dage, vil den erhvervsdrivende beholde hele $ 240 krediten modtaget, når handel blev indført. Det maksimale tab ville kun forekomme, hvis SPY var på 103 eller mindre ved udløb. Skulle SPY falde under et bestemt niveau, kan en erhvervsdrivende muligvis handle for at reducere hans eller hendes tab.

Sammenfatning I dette eksempel tjente stigningen i den implicitte optionsvolatilitet før signaldatoen - målt målmæssigt ved hjælp af VIX-indekset - to formål:

• Spidsen i VIX og den efterfølgende reversering var en indikation af for meget frygt på markedet - ofte en forløber for en genoptagelse af en løbende uptrend.
• Spidsen i underforståede volatilitetsniveauer tjente også at øge den tidspremie, der var til rådighed for forfattere af SPY-muligheder.

Ved at sælge en tyr lægger kreditspread under disse omstændigheder kan en erhvervsdrivende maksimere sin potentielle rentabilitet ved at inddrage flere præmier, end hvis den implicitte volatilitet var lavere. Den her beskrevne metode bør ikke betragtes som et "system" og er bestemt ikke garanteret at generere overskud. Det tjener dog som en nyttig illustration af, hvordan kombinering af flere faktorer kan føre til unikke handelsmuligheder for optionshandlere.

Dette eksempel involverede at kombinere følgende faktorer:

• Prisudvikling (kræver, at SPY ligger over det langsigtede gennemsnit)
• Høj volatilitet (en stigning i VIX-indekset)
• Øget sandsynlighed handlende muligheder)

Handlende bør altid være opmærksomme på mulighederne for at sætte så mange faktorer - og dermed oddsene for succes - så langt til deres fordel som muligt. (Udnyt lagerbevægelser ved at kende disse derivater. Læs mere Forstå prisfastsættelse .)