Noteret værdi investor Bill Miller er den tidligere formand og administrerende direktør for Legg Mason Capital Management. Han er porteføljeforvalter for Legg Mason Opportunity Fund, men det er hans løb ved roret af Legg Mason Value Trust Fund, nu ClearBridge Value Trust Fund, der etablerede sin arv som en top investor.

Under Miller's vejledning slog Value Trust Fundens efterbetaling tilbage S & P 500 i 15 på hinanden følgende år fra 1991 til 2005. For så stor succes som Miller oplevede i denne periode, var de efterfølgende seks år lige så skuffende. Value Trust Fund slog kun S & P 500 en gang fra 2006 til 2011. Miller forlod Value Trust Fund i slutningen af ​​2011 for at fokusere på at styre Opportunity Fund.

Mens Millers stil er at favorisere dybe værdispil og gøre betydelige indsatser på dem, har han også vist sig villig til at investere i rimelige aktier, hvis han føler, at værdien af ​​fremtidig vækst opvejer de nuværende værdier. Derudover har han målrettet virksomheder eller områder af markedet, der er uvedkommende af folkelig mening. Miller portefølje afspejler alle aspekter af hans investeringsstil. Følgende er hans fem største beholdninger pr. 31. december 2015.

Microsoft Corp.

Miller største porteføljeholding er Microsoft Corp. (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), selvom selskabets værdiansættelsesmålinger ikke nødvendigvis tyder på et rent værdiafspilning. Pr. 10. februar 2016 er dets forrentede pris-til-indtjening (P / E) -forhold 17, svarende til S & P 500-indekset. Microsoft har dog vist en stærk efterspørgsel efter sine seneste produktudgivelser.

Windows 10-opgraderinger overgår dem fra Windows 8. 1 og Windows XP. Office 365 har leveret cloud-muligheder og fleksibilitet til både private forbrugere og virksomheder. Microsofts Surface-tablet, der næsten ikke var så succesfuld som Apples iPad, viste også en stærk salgsvækst i fjerde kvartal 2015. Analytikere bekymrede over, at Microsoft ville blive offer for det store skifte væk fra stationære computere, ser selskabet stadig har evnen til at tilpasse sig og vokse. Som Miller største porteføljeindehaver består Microsoft af 4, 01% af hans porteføljes samlede aktiver.

Citigroup Inc.

Citigroup Inc. (NYSE: C CCitigroup Inc73. 80-0. 34% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) repræsenterer den mere traditionelle værdi spille favoriseret af Miller. Fed's nul rentepolitik kombineret med igangværende globale vækstproblemer har slået ned værdien af ​​finansielle virksomheder til det punkt, hvor de repræsenterer en god langsigtet værdi.

Meget af bankernes rentabilitet afhænger af renten. Med føderalsatsen på næsten nul de seneste seks år er bankernes overskud fra lån blevet mindre, da renten på disse lån har været tæt på rekordhøjt niveau.Omvendt betyder højere rente på lån større indtægter for bankerne. Federal Reserve hævede føderalsatsen for første gang om seks år i december 2015, og udsigten til yderligere renteforhøjelser fremover giver optimisme for aktionærer i bankaktier. Citigroup er Miller næststørste beholdning, der omfatter 3. 36% af porteføljens aktiver.

Calpine Corp.

Calpine Corp. (NYSE: CPN CPNCalpine Corp15. 00 + 0. 13% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), et værktøj, der primært opererer i naturgasindustrien passer til definitionen af ​​ikke-fastslået. Selskabet erklærede konkurs i 2005, og dets bestand er hårdt ramt sammen med resten af ​​energisektoren, da råvarepriserne er faldet. Fra 10. februar 2016 er bestanden fra næsten 50% fra dens nærtidshøjde. Men virksomheden leverer stærkt frit cash flow og har en spændende portefølje af aktiver for at hjælpe det med at fortsætte med at gøre det. Calpine er Miller's tredjestørste beholdning, der omfatter 3. 15% af hans porteføljeaktiver.

Amazon. com Inc.

Amazon. com Inc. (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) har været en dyr bestand fra det øjeblik det blev offentligt handlet selskab næsten to årtier siden. Derfor har det aldrig været populært med traditionelle værdiansættelsesmålinger, da selskabet længe har frataget rentabiliteten til fordel for fremtidig vækst.

Miller mener, at Amasons risikobeløbsforhold opvejer den opfattede overvaluering af sin bestand. Han hævder, at traditionelle værdiansættelsesmålinger gælder for mere traditionelle virksomheder, og Amazons sted som detailforstyrrelser var den overordnede afgørende faktor for ham. Amazon er Mills fjerde største bedrift, der omfatter 3. 08% af porteføljens aktiver.

Wells Fargo & Company

Miller investering i Wells Fargo & Company (NYSE: WFC WFCWells Fargo & Co56. 18-0. 30% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) falder ind i samme kategori som Citigroup, da det er et andet selskab, hvis traditionelle værdiansættelsesmålinger tyder på, at det kunne være et godt køb. Virksomheden, der driver virksomhed inden for forbruger- og kommerciel bankvirksomhed, realkreditlån, formueforvaltning og mæglervirksomhed, opretholder et P / E-forhold på omkring 10, hvilket er næsten halvdelen af ​​det bredere marked.

Wells Fargo er bredt diversificeret og rentabel. I fjerde kvartal 2015 leverede virksomheden indskudsvækst, hvilket forbedrede kreditporteføljekvaliteten og rentabiliteten blandt alle sine store forretningsområder. Wells Fargo er Bill Millers femte største porteføljeindehaver, der repræsenterer 2,76% af porteføljens aktiver.