VelocityShares Daily 2X VIX Short Term ETN (NYSEARCA: TVIX TVIXCS Nassau Underliggende) til investorer, der søger leveraged eksponering for den implicitte volatilitet af mulighederne på Standard & Poor's 500 Index (S & P 500) Tracker 2017-04. 12. 30 (Exp. 30. 11. 30) på S & P 500 VIX STF ER8. 15-1. 21% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) giver det. Den børsnoterede note (ETN) fungerer ved at spore de daglige procentvise ændringer i kortfristede volatilitetsindeks (VIX) futures og derefter gange den daglige ændring med to. For eksempel, hvis ETNs aktiekurs lukker mandag til $ 5, og VIX futurespriserne stiger med 5% den følgende tirsdag, stiger aktiekursen til $ 5. 50 som 5% gevinst på 25 cent fordobles og tilføjes til den foregående dags slutkurs. Når VIX futures falder i pris, fordobles det procentvise tab og trækkes fra slutkursen for den foregående dag.

Daglige værdier af VIX-indekset beregnes af Chicago Board Options Exchange (CBOE), som måler ændringerne i optionspræmier på hundredvis af S & P 500-muligheder. Øgede optionspræmier indebærer højere volatilitetsniveauer og sker generelt under markedsfald. Under disse omstændigheder stiger VIX futurespriserne i værdi. Når markederne er højere, anses volatiliteten for at være lavere, hvilket reducerer optionspræmier og værdien af ​​VIX futures.

Efter afslutningen af ​​hver handelsdag justeres positionerne i fondens portefølje for at give den nøjagtige dobbelte eksponering for den næste handelsdag. For eksempel på en dag, hvor fondens aktiekurs går fra $ 5 til $ 5. 50, er beholdningerne øget for at give dobbelt eksponering baseret på en ny slutkurs. Efter nedgangen reduceres beholdningen til at afspejle dobbelt eksponering for den lavere aktiekurs. Justeringer foretaget efter prisfald resulterer i negativ sammensætning, da gearing reduceres, hvilket fører til underpræstationer i forhold til sporingsindekset, selvom indekset bevæger sig sidelæns eller viser moderat appreciering. På grund af træk på præstationer fra negativ sammensætning anvendes denne fond typisk som et taktisk kortfristet handelskøretøj. Opadgående markeder og negativ sammensætning siden 2012 har resulteret i langsigtede afkast for TVIX, der er forbavsende fattige. I løbet af denne periode har fonden haft stærke sæsonudsalgsmønstre såvel som meget korte købsudbrud.

S-P 500 har siden 2012 haft en stabil udvikling med relativt få afbrydelser, det vil sige det værst mulige miljø for en fond, der er afhængig af usikkerhed, frygt og volatilitet for dens afkast. I 2012 startede fonden året med en aktiekurs på 27 dollars, 400, mens S & P 500, der havde været i rally mode siden dens lave i februar 2009, startede på 1, 277 dollar.Ved årets udgang havde S & P 500 rallied at lukke året med en gevinst på 15. 99%. I samme tidsrum mistede VelocityShares Daily 2X VIX Short Term ETN 97. 08%. I 2013 tabte fonden 91. 97%, da globale markeder stammede på økonomiske stimulanspakker og med kvantitativ lempelse. Da rallyet i aktier fortsatte næsten uformindsket i 2014, faldt fonden igen og udgjorde et negativt afkast på 63,2%.

I løbet af de første syv måneder af 2015 pressede S & P 500 sidelæns, men rapporter udgivet i august 2015 om Kinas langsomme økonomi kombineret med investorernes bekymringer over faldende energi- og råvarepriser, på markedet for første korrektion siden august 2011 Endelig blev scenen sat til en stor forestilling fra TVIX, og den leverede med en måneders gevinst på 159. 3%. Men som markedsstabiliseret genererede fonden tab for tre af de sidste fire måneder af året, hvilket resulterede i et årligt tab på 77. 32%. YTD-afkastet pr. 7. april 2016 var negativt 20. 77%.

Sæsonbaserede handelsmønstre

Siden 2012 har TVIX udvist korte perioder med at købe mellem volatile og udvidede salgssekvenser. På grund af faldende markeder i hver januar siden 2013 har fonden haft en gennemsnitlig gevinst for 30 måneders 4,4%. Med sin ekstraordinære gevinst i 2015 har August haft et gennemsnitligt afkast på 32,82%. Den eneste anden måned, der har gennemsnitlige gevinster siden 2012, er december, med et afkast på 4, 48%.

Salgssæsonaliteten er udbredt. Siden fondets lancering i november 2010 har det aldrig haft et positivt afkast i marts, april eller oktober. Marts har været fondens værste måned med et gennemsnitligt tab på 29. 34% om året. TVIX genererer også tab i lange sekvenser. Fonden registrerede f.eks. Tab i 10 af 12 måneder i 2013. Det havde også negativt afkast på ni af 12 måneder i 2012.

Bottom Line

Stigende markeder og relativt få tilfælde af høj volatilitet har resulteret i en fantastiske tab af tvIX, der registrerede et årligt gennemsnitstab på 82,39% fra 2012 til 2015. Fondens samlede afkast var negativt 99. 99%. Sæsonmæssige tab omfatter langt størstedelen af ​​kalenderen. I de 51 fulde måneder siden begyndelsen af ​​2012 har fonden leveret et positivt afkast på kun 13 måneder.