Grækenland har misligholdt sin gæld. Mens nogle siger, at Grækenland simpelthen er faldet i "restancer", manglede den betaling på € 1. 6 milliarder til Den Internationale Valutafond (IMF) signalerer første gang i historien har en udviklet nation mistet en sådan betaling.

En sådan hidtil uset begivenhed har efterladt mange undrende hvordan Grækenlands situation nogensinde blev så rodet. Mens nogle måske tror, ​​at Grækenland ville have haft det bedre, at de aldrig havde sluttet sig til euroområdet, er sagen faktisk, at den græske økonomi led strukturelle problemer forud for vedtagelsen af ​​den fælles krise. Men i stedet for at hjælpe Grækenland med at overvinde sine problemer, fungerede Eurozone-medlemskabet kun som et båndhjælp, der dækker et festeringsår, der snart ville blive smittet. Grækenland kunne have haft gavn af en bedre designet eurozone, men i stedet led af en mishandling af sin dødbringende infektion.

Grækenland før Euro

Før accept i euroområdet i 2001 blev Grækenlands økonomi plaget af flere problemer. I løbet af 1980'erne forfulgte den græske regering ekspansiv finanspolitisk og monetær politik. Men i stedet for at styrke økonomien led landet til kraftigt stigende inflation, høje skatte- og handelsunderskud, lave vækstrater og flere valutakriser.

I dette dystre økonomiske miljø syntes tiltrædelse af Den Europæiske Monetære Union (ØMU) at give et glimt af håb. Troen var, at den monetære union støttet af Den Europæiske Centralbank (ECB) ville dæmpe inflationen og bidrage til at sænke de nominelle rentesatser og derved stimulere private investeringer og stimulere økonomisk vækst. Endvidere ville den fælles valuta eliminere mange transaktionsomkostninger og efterlade flere penge til underskud og gældsreduktion.

Men accepten i euroområdet var betinget, og for alle EU's medlemslande krævede Grækenland den mest strukturelle tilpasning for at opfylde Maastricht-traktatens retningslinjer fra 1992. Traktaten begrænser offentlige underskud til 3% af BNP og offentlig gæld til 60% af BNP. For resten af ​​1990'erne forsøgte Grækenland at få sit skattehus for at opfylde disse kriterier.

Medens Grækenland opnåede accept til ØMU'en i 2001, gjorde den det under falske forsæt, da underskuddet og gælden ikke var nært inden for Maastricht-grænserne. I 2004 indrømmede den græske regering åbenlyst, at dens budget tal var blevet doktreret for at blive medlem af euroområdet. Grækenlands forhåbninger var, at medlemskab af ØMU'en trods for tidlig indgang ville bidrage til at øge økonomien, så landet kunne håndtere sine skattemæssige problemer efter det faktum. (Se også Når Global Economies Converge .)

Eurozone-medlemskab: Fejeproblemer under Gulvtæppet

Grækenlands accept i euroområdet havde symbolsk betydning, da mange banker og investorer mente, at den fælles valuta udslettede forskelle mellem lande som strukturelt forskelligartede som Grækenland og Tyskland.Pludselig blev Grækenland opfattet som et sikkert sted at investere, hvilket signifikant sænkede de rentesatser, som den græske regering skulle betale for at låne penge. I de fleste af 2000'erne var de rentesatser, som Grækenland konfronteret med, de samme som dem, der står over for Tyskland.

Disse lavere renter tillod Grækenland at låne til en meget billigere sats end før 2001, hvilket gav en stigning i udgifterne. Samtidig med at bidrage til at stimulere den økonomiske vækst i en årrække, hvilket skabte den fornemmelse af, at Eurozone-medlemskabet var den nødvendige medicin for Grækenlands økonomiske vanskeligheder, havde landet stadig ikke beskæftiget sig med sine dybtgående skatteproblemer, som i modsætning til hvad nogle måske tror, var ikke primært et resultat af overdrevne udgifter.

Ved roden skyldes Grækenlands skatteproblemer manglende indtægt. Som en procentdel af BNP var Grækenlands udgifter til sociale udgifter 10,3% i 1980, 19,3% i 2000 og 23,5% i 2011, mens Tysklands sociale udgifter i samme tid var 22,1%, 26,6% og 26 2%. I 2011 lå Grækenland under EU-gennemsnittet på 24,9% i de sociale udgifter. Det reelle problem for Grækenland er, at indtægterne er meget mindre end udgifter.

Meget af denne mangel på indtægter er resultatet af systematisk skatteunddragelse, og det er primært de rigere klasser, herunder bankfolk, advokater og professionelle medarbejdere, der er ansvarlige. Generelt selvstændige, har disse arbejdstagere en tendens til at rapportere indkomst, mens de overrapporterer gældsbetalinger. Udbredelsen af ​​denne adfærd afslører, at i stedet for at være et bagved-scenesproblem, er det faktisk mere en social norm, og det er lettere sagt at gøre noget ved at håndtere problemet.

Manglende uafhængig pengepolitik

Medens Eurozone-medlemskabet har hjulpet den græske regering til at låne billigt og bidrage til at finansiere sine aktiviteter i mangel af tilstrækkelige skatteindtægter, har den fælles valuta fremhævet en strukturel forskel mellem Grækenland og andre medlemslande , især Tyskland, og forværrede regeringens skatteproblemer. Sammenlignet med Tyskland har Grækenland en meget lavere produktivitet, hvilket gør græske varer og tjenesteydelser langt mindre konkurrencedygtige.

Vedtagelsen af ​​euroen tjente kun at fremhæve denne konkurrenceevne, da det gjorde tyske varer og tjenesteydelser relativt billigere end dem i Grækenland. At opretholde uafhængig pengepolitik medførte, at Grækenland mistede evnen til at devaluere sin valuta i forhold til Tysklands. Dette tjente til at forværre Grækenlands handelsbalance og øgede underskuddet på betalingsbalancens løbende poster. Mens den tyske økonomi drager fordel af øget eksport til Grækenland, har banker, herunder tyskere, fordel af græske lån til finansiering af importen af ​​disse billige tyske varer og tjenesteydelser. Men så længe låneomkostningerne forblev relativt billige og den græske økonomi stadig voksede, kunne disse problemer ignoreres. (Se også Hvad er forskellen mellem pengepolitikken og finanspolitikken? Den globale finansielle krise

Den globale finanskrise, der startede i 2007, ville se, at Grækenlands problemer er sande under overfladen under gulvtæppet under hvilket de var blevet fejet.Tilbagetrækningen tjente til at svække Grækenlands allerede beskedne skatteindtægter, hvilket gjorde underskuddet forværret.

U. S. finansielle kreditvurderingsbureauer stemplede græske obligationer med en "junk" -kursus. Da kapitalen begyndte at blive tørret, stod Grækenland over for en likviditetskrise, der tvang regeringen til at begynde at søge hjælpefremmende midler. Disse bailouts ville imidlertid komme til en alvorlig pris: austerity.

Bailouts fra IMF og andre europæiske kreditorer var betinget af græske budgetreformer, nemlig nedskæringer til udgifter og stigende skatteindtægter. Disse besparelsesforanstaltninger har skabt en ond cirkel med recession, med en ledighed på 25,4% i august 2012. Dette svækker ikke kun skatteindtægterne, hvilket gør Grækenlands finanspolitiske stilling værre, men skaber en humanitær krise; hjemløshed er steget, selvmord har ramt rekordhøjder, og folkesundheden er væsentligt forværret. Sådanne alvorlige stramninger midt i den værste finanskrise siden den store depression, langt fra at fremme økonomisk vækst, viser sig at være en anden søm i Grækenlands kiste.

The Bottom Line

Langt fra at hjælpe den græske økonomi tilbage på fødderne har bailouts kun tjent til at sikre, at Grækenlands kreditorer bliver betalt, mens regeringen er tvunget til at skrabe sammen, hvor lidt dets borgere har forladt at give. Mens Grækenland havde strukturelle problemer i form af korrupte skatteunddragelsespraksis, gjorde eurozone-medlemskab landet i stand til at skjule sig for disse problemer i et stykke tid, men i sidste ende fungerede som en økonomisk trussel, hvilket skabte en uoverstigelig gældskrise som det fremgår af den seneste standard. Om denne standard betyder udvisning fra euroområdet eller ej, er det stadig usikkert, men uanset har den græske økonomi mange udfordringer fremad.