Regel 10a-1, bedre kendt som "uptick rule", siger, at en investor ikke kan kortere en sikkerhed, indtil den har handlet højere mindst en gang. For at forstå fuldt ud hvorfor uptick-reglen blev lavet, skal du gå tilbage i tiden til hvad der skete på Wall Street samt på Main Street på det tidspunkt.

I 2007 eliminerede Securities and Exchange Commission (SEC) uptick-reglen for at afgøre, om det fungerede. SECs kontor for økonomisk analyse konkluderede, at det ikke forekom nødvendigt for at forhindre markedsmanipulation. Kreditkrisen og den deraf følgende markedsvolatilitet, der plaget markedet i 2007 og 2008, havde imidlertid mange kritikere, der anmodede om genindførelse af reglen i 2009. Læs videre for at lære historien bag oprettelsen af ​​denne regel, og hvorfor nogle mennesker vil se det tilbage på plads.

Sæt bremserne på en bjørnemarked
Gennem 1930'erne stormede den store depression både på Wall Street og Main Street. På Wall Street var det almindeligt at se "bjørnegreb". En bjørnegang er en gruppe af erhvervsdrivendes forsøg på at tvinge prisen på en bestand til at dække korte positioner, de har på lageret. Men hvis en virksomhed har gode fundamentale og stærke balancer, hvordan vil du så gå på at presse prisen lavere? Dette blev gjort ved at sprede rygter om virksomhedens fremtid, dets ledelse eller med andre negative oplysninger, der sandsynligvis vil medføre salg. (For mere indsigt se Den korte og forvrængende: Lagermanipulation i et bjørnemarked .)

Når disse rygter begynder, eskalerer de ofte til out-of-control proportioner. Når de tager fat på gaden, bøjler bjørnerne sig med mere kortsalg og forårsager endnu mere nedadgående pres.

Selvfølgelig var det med det store markedskrasj af 1929 ikke meget at få masserne til at panikere. Disse panikforhandlere kunne medføre, at virksomhederne i princippet hurtigt tabte værdiansættelse. Mange argumenterede for, at sådanne bjørnegreb var voldsomt på det tidspunkt, og der var behov for at være en måde at bremse floodgates af korte sælgere, der ville bunke på nye korte stillinger dagligt. Derfor besluttede SEC i 1938 at tilføje en ny regel kaldet uptick-reglen. Dette tvang alle, der ønskede at placere en ny kort stilling for at vente til prisen krydsede en ottendedel af et punkt - i det mindste - før en ny kort stilling kunne ske. Denne proces forhindrede erhvervsdrivende i at tvinge en aktiekurs ned. (For at lære at øve kortsalg, se Kortsælgende vejledning .)

For at stabilisere markedet i 1930'erne var SEC nødt til at gøre noget for at fremme investorernes tillid igen. Bear raids og faldende aktiekurser ødelægge investorernes tillid, så SEC vedtog nye regler som reaktion. Dens håb om uptick-reglen var at gøre det lidt sværere for nye shorts og dermed reducere bjørnegang.

I Forsvarsforsøg
For at forstå uptick-reglen skal du også forstå, at short selling ikke er dårlig. Det er ofte givet en negativ skråning, og samtidig med at det giver en investor mulighed for at tjene på kursfald, er det et vigtigt markedsværktøj. Processen med at sælge kort kræver, at en erhvervsdrivende går ud og låner aktier fra en mægler og så sælger dem med håbet om, at han eller hun vil kunne købe dem tilbage til en lavere pris. Som følge heraf handler kortsalg for at korrigere euforiske og skøre niveauer af entusiasme, der kan køre aktiekurserne højere uden grund grund. (For mere debat om dette spørgsmål, se Spørgende om fordelene ved den korte salg .)

Kortsalg kan sætte toppen på irrationelle værdier, så uptick-reglen forsinker irrationel salg. Begge er markedsinstrumenter, som arbejder for at opretholde en ordentlig strøm til handel.

Dette er en del af grunden til, at uptick-reglen sjældent er om nogensinde talt om under euforiske og stærke oksmarkeder. Den eneste gang du vil høre om det er, når markedet falder stærkt, eller der er store økonomiske ulemper (bedre kendt som et bjørnmarked). (For at lære mere skal du læse Grave dybere i tyre- og bjørnemarkeder .)

Udover uptick-reglerne har udvekslinger som Nasdaq, NYSE og AMEX deres egen type uptick-regel ud over den aktuelle uptick regel.

Uptick-reglen blev vedtaget af SEC, et uafhængigt amerikanske regeringsorgan, der arbejder for at regulere og se efter samvittighedsfuld markedshandel og forhandlere. SEC blev oprettet ved afsnit 4 i Securities Exchange Act fra 1934, som blev oprettet for at øge den offentlige tillid på kapitalmarkederne. Denne tillid vil blive fremmet gennem forordninger på markedsniveau såvel som på virksomhedsniveau. Det var den alvorlige økonomiske situation i 1930'ernes æra, der gav anledning til tanken om, at regeringen havde brug for at udøve en vis kontrol over markederne for at beskytte investorer og økonomien som helhed. (For mere indsigt se Hvordan de vestlige markeder blev tæmmet .)

Opdagsreglen stod ud af lignende følelser og blev udtænkt til at reagere på, hvad mange følte på det tidspunkt var en af de væsentligste årsager til det store markedskrasj af 1929. Offentlige skurk tvang politikere til at stoppe korte sælgere fra at skifte et lagerglas til en lavine.

Selvom de generelle virkninger af uptick-reglen er blevet hævdet i årevis, er det en ting klart: Reglen forhindrer enhver erhvervsdrivende, stor eller lille, fra nemt at snowballere en allerede lavere pris. Tilføjelse af nye korte positioner, når en aktie er på margen, gør også den erhvervsdrivende opmærksom to gange, før de beslutter sig for en ny kort position. (For at lære mere om, hvor kortsalg påvirker markedet, se Kort sælgrisiko kan ligner at gå langt .)

Konklusion
Mange har hævdet, at uptick-reglen er ubrugelig og blev oprettet i svar på panik på Wall Street under en stor økonomisk depression. Der er ingen måde at vide helt sikkert om det faktisk er tilfældet. Det er imidlertid korrekt, at reglen om opdækning kun kommer i spil, når der er stor interesse for kortslutning af en bestand.De, der favoriserer og tror på uptick-reglen, siger, at det giver et niveau af beskyttelse mod korte sælgere, der får for meget fart i en sikkerhed, men der er andre, der hævder, at uptick-reglen virkelig ikke har nogen effekt på at bremse korte sælgere, som de skal bare vente på en downtick. Hvorvidt uptick-reglen virker for at bekæmpe større volatilitet er et helt andet spørgsmål.