Hvis du er den slags investor, der kan lide en relativt sikker indsats, kan du have overvejet udbyttebetalende aktier og midler i håb om at generere højere udbytter i din portefølje. Efter alt har udbyttebetalende aktier længe haft et solidt ry blandt finansielle rådgivere som forholdsvis lavrisiko, high-return investeringer. Faktisk er mange kunder blevet underrettet om, at modtaget udbytte ikke i sidste ende tæller mod en aktie gevinster eller tab, hvilket gør dem til en pålidelig udbetaling selv når selskabets aktiekurs falder.

Men ifølge et nyligt banebrydende akademisk dokument kaldet "The Dividend Disconnect", der er skrevet af en duo af økonomiprofessorer ved University of Chicago og University of Southern California, har disse vidtgående antagelser om udbytte er simpelthen ikke sandt.

Professorer Samuel Hartzmark og David Solomon, der skrev papiret, bemærker, at misforståelser om udbytte stammer fra, hvad de kalder "free dividends fallacy. "I det væsentlige betragter for mange investorer isoleret set fra den måde, de opererer i praksis, idet de ignorerer det symbiotiske forhold, som udbytte har med kursgevinster og -tab. Disse elementer skal ses i tandem, snarere end separat. (Se også: Introduktion til udbytte : Investering i udbyttebeholdninger .)

Grundlæggende om udbytte

Hvis du siger til dig selv, "Great, så udbytte er overvurderet - men hvad er der præcist et udbytte? , "Her er en kort primer. Mange virksomheder, især veletablerede, gør regelmæssige udbetalinger til aktionærerne. Disse udbytte betales normalt kvartalsvis og afspejler ikke den svingende aktiekurs, men selskabets indtjening. Mange investorer kommer til at stole på udbytte som en af ​​de stadigste strømme af deres investeringsindtægter, især på et volatilt marked.

En advarsel, dog: Udbytte garanteres ikke, hvilket betyder, at virksomhederne har frihed til at afskære dem til enhver tid. Mens udbytte kan virke som en sikker ting, er de stort set alt andet end. Det kan være mere fornuftigt at tænke på udbytte, som du ville have en regelmæssig lønseddel fra et firma, der kan forbrænde dig til enhver tid - med nul afskedigelse. (Se De 3 største misforståelser af udbyttebeholdninger .)

En paradigmeskift

Ifølge forfatterne Hartzmark og Solomon er det væsentlige problem med udbytte den måde, som investorerne ser dem isoleret fra kapital gevinster. Ved at overveje udbytte som blot "ekstra" indkomst, der er uafhængig af fondens præstationer, ignorerer investorer grundlæggende regler om den måde, udbyttebetalinger påvirker en fonds præstationer.

Her er et eksempel: Straks efter at et selskab udbetaler udbytte til sine investorer, har aktiekursen tendens til at falde.Det skyldes, at der er en direkte skift af penge fra aktiekursen til udbyttet. Men fordi investorer ofte ser udbytte som "adskilt" fra aktiekursen, kan de ikke beregne denne overførsel.

I det væsentlige ville investorerne lige så sandsynligt drage fordel af at sælge aktier i en aktie, som de ville modtage udbytte, da en udbyttebetjening fungerer meget som handelen med at sælge aktier: Selve bestanden er devalueret ved betaling.

Mental Accounting

Hvis "free dividends fallacy" lyder som et simpelt tilfælde af fejlagtige regnskaber, har du ret: Men i dette tilfælde er regnskabsproblemet primært psykologisk. Hartzmark og Salomon fandt ud af, at respondenterne havde udbytte på en separat mentalbankkonto fra de aktier, som de var bundet til, og overvejede dem effektivt som en særskilt indkomststrøm, der kunne sammenlignes med andre indtægtsgivende instrumenter som obligationer.

Forfatterne fandt også, at lave renter har skabt et varmt marked for udbyttebetalende aktier. Efterhånden som investorerne flocker til udbytte, inflaterer de dog priserne og i sidste ende lavere afkast. Alt denne popularitet har gjort udbyttebetalende lagre dyre og ofte overvurderede.

Bundlinjen

Hvis du er skyldig i at holde en separat mentalbankkonto for udbytte, er det tid til at strømline. Husk, at en faldende aktiekurs effektivt kan decimere selv generøse udbytteudbytter. Tænk på at følge sagesrådene fra Hartzmark og Salomon, som opfordrer folk til at forfølge udbyttebetalende aktier på en måde, som kan virke helt modstridende, fordi det går imod det, som de fleste investorer fejlagtigt gør.

Hvis du kan mave det, køb højtydende udbytteaktier, når priserne stiger og sælger dem, når priserne begynder at falde. Ved at gøre det, vil du gå imod besætningen - og gøre udbytte arbejde for dig.