a:

Tilbageførsel er en markedstilstand, hvor en futureskontrakt langt fra leveringsdatoen handler til en lavere pris end en kontrakt tættere på leveringsdatoen. En "normal" futureskurve viser stigende priser, idet tiden går fremad, fordi omkostningerne til at transportere varerne stiger med lange kontraktsudløb (forhandlere ønsker ikke at håndtere transport- og lageromkostninger). I tilbagesendelse er denne kurve omvendt.

Investorer ser på fremtidige tilbagevenden som et tegn på, at prisdeflationen er i horisonten. Tilbageførsel er højst sandsynligt, når der er en kortvarig mangel på en bestemt vare, specielt "bløde" varer som olie og gas, men mindre sandsynligt at forekomme i pengevarer, såsom guld eller sølv.

Hvordan kan investorer spotte råvarer, der kan have omvendte futureskurver? Kig på nyhederne. Tilbagevenden er højst sandsynligt at forekomme fra kortsigtede faktorer, der medfører frygt for mangel: ekstremt vejr, krige, naturkatastrofer og politiske begivenheder. Eksempler på begivenheder omfatter en orkan, der truer med at slukke olieproduktionen eller omstridte stemmeberegninger i et valg i et land, der producerer naturgas.

En måde at identificere futures på, der oplever tilbagevenden er at se på spændet mellem nær månedskontrakter og kontrakter, der er længere ude. Hvis en futureskontrakt handler under spotprisen, vil den efterhånden stige, fordi prisen til sidst skal konvergere med spotprisen ved kontraktens udløb. Investorer, der handler futureskontrakter i råvarer, der anses for at være i tilbagesendelse, vil sandsynligvis holde en lang position.

Analyse af prisspredninger mellem kontrakter giver ikke altid investorerne den mest nøjagtige opfattelse af, hvad der vil ske med en futureskontrakt, men i ekstreme tilfælde kan den give nyttige oplysninger, der kan lede videre forskning. Markederne kan ændre sig hurtigt, og markedets tilstand, når en investor tager en lang fremtidsposition til at drage fordel af tilbagevenden, kan skifte for at gøre denne stilling urentabel.