De fleste investorer er bekendt med det flydende marked, hvor aktier og fonde handles offentligt, og næsten alle har de samme oplysninger. Få mennesker er bekendt med investeringsmuligheder i det illikvide marked, hvor handler sker langsommere og penge er bundet i lange perioder. Med de rigtige oplysninger kan investorerne imidlertid udnytte det illikvide marked for at øge langsigtet afkast og skabe mere stabile, forskellige porteføljer.

Måling af likviditet

Kort sagt er finansiel likviditet et mål for, hvor hurtigt noget kan omsættes og omdannes til kontanter. Ejeren af ​​lager kan for eksempel nemt ringe op til en mægler eller bruge en online platform til handel med aktier for penge; meget flydende transaktioner kan finde sted i sekunder. Ejeren af ​​et hus tager normalt måneder at kontakte en mægler, liste ejendommen, forhandle med købere, få en banks godkendelse og endelig modtage penge til hjemmet; huse er en meget illikvide investering.

Næsten enhver investor foretrækker likviditet og betaler en præmie for det (eller omvendt kræver en rabat til at påtage sig noget illikvide). Folk foretrækker noget øjeblikkeligt og kendt - kontanter i hånden - til det usikre udsigter til fremtidige kontanter.

Illikvide investeringer

Selvom de ikke deler samme form for fremtrædende i den finansielle presse, er der ingen mangel på illikvide aktiver. Selvfølgelig er definitionen af ​​"illikvide" vanskelig, fordi det er et relativt begreb. Virksomhedsobligationer er f.eks. Illikvide i forhold til aktier. Med henblik herpå betragter "illikvide" at betyde en aktivklasse, der handler sjældent og har lav omsætning.

De klassiske eksempler på illikvide investeringer er fast ejendom (bolig eller syndikeret), ædle metaller og kunst. Der er dog også afledninger af klassiske midler, der betragtes som illikvide. Disse omfatter ejendomsinvesteringer (REIT), leveraged buyouts, venturekapitalfonde eller hedgefonde, der har låseperioder (hvilket betyder, at investorerne underskriver deres rettigheder til at trække sig tilbage og afvikle i en periode). Private equity- eller venturekapitalfonde betaler ofte ikke for fem eller ti år.

Disse aktiver har også en tendens til at handle i private markedstransaktioner, hvilket betyder, at investorerne skal håndtere forskellige regler og regler. De handler alle på sekundære markeder og har en tendens til at have langt færre deltagere på disse markeder, hvilket betyder, at bud og spreads spreads tendens til at vokse.

Fordele ved illikviditet

Illikvide investeringer har en tendens til at tilbyde mere potentielt afkast for din buck. Illikvide aktiver skal konkurrere med likvide aktiver for investeringsdollar, og et højere afkast er præmien, der er nødvendig for at modvirke fleksibiliteten af ​​likvide muligheder.

Illikvide investeringer har tendens til at være - men er ikke altid - håndgribelige og reelle. Du kan fysisk røre ved en bar af guld eller et hus, der giver både funktionel og følelsesmæssig værdi. Aktiver som disse har også en tendens til at være mere modstandsdygtige over for inflationskræfterne.

Investeringer som fast ejendom og guld har tendens til at have nul eller negativ korrelation med traditionelle børsnoterede investeringsaktiver. Hvis aktier og fonde kæmper, kan investorer med alternativer i deres porteføljer være i stand til at stole på dem som en hække.

Nogle investorer kan også drage fordel af illikviditet, hvis det tvinger dem til at være mere disciplineret med deres langsigtede spil. For eksempel er ejeren af ​​et hjem eller en private equity-investor mindre tilbøjelige til at skære lokkemad og afslutte markedet under en nedtur.

Hvornår indfører Illikviditet

De fleste investorer deltager allerede i en form for illikviditet. Alle ejendomsejere har en fod i det illikvide marked, men det gør også enhver arbejdstager, der bidrager til en IRA eller en 401 (k); disse planer opkræver en 10% straf for tidlige tilbagekøb, effektivt fjerne enhver umiddelbar kontanter konvertibilitet.

Alle illikvide investeringer pålægger investorer omkostninger forbundet med taktisk ufleksibilitet og pengestrømme, så de er ikke velegnede til at være første eller største del af en afbalanceret langfristet portefølje. Ikke desto mindre kan præmierne på illikvide aktiver normalt kun maksimeres på lang sigt, så der er noget pres at starte, når du er yngre.

Faktisk fandt en undersøgelse i 2011 om likviditets- og investeringsstil, at mindre likvide aktier overstiger højere likviditetsaktier med næsten 3% om året over en 40-årig periode.

Det er fornuftigt at indføre illikviditet, når du har en relativt lang investeringshorisont og nok penge tilbage til at kunne råd til at deltage i kontanter i længere tid. Det illikvide marked er også en glimrende kilde til ukorrelerede aktiver til portefølje diversitet. HNWI'er kan lettere få adgang til private equity-, leveraged buyout- eller hedgefondsmarkederne, men ikke-akkrediterede investorer kan stadig finde muligheder og høste illikviditetspræmien i segmenter som crowdfunding eller fast ejendom.