I USA har investeringsforskningsfirmaer udviklet en lang række indenlandske stilindekser for investorer til mere nøjagtigt at vurdere udførelsen af ​​deres amerikanske equity-fonde. Investeringsforskningsfirmaer konstruerer stilindekserne ved at tildele alle de børsnoterede selskaber hjemmehørende i USA i specifikke stilkategorier baseret på deres identificerede investeringsstileegenskaber og markedsværdi. Ved at organisere virksomheder på denne måde er det muligt at konstruere en række meningsfulde benchmark proxies, der kan bruges af investorer for mere nøjagtigt at vurdere udførelsen af ​​deres fonde.

Som man kan forestille sig, er organisationen af ​​børsnoterede selskaber ved investeringsstil og markedsværdi en kompleks virksomhed. Derfor er det vigtigt for investorer at have en forståelse for de kriterier, der er brugt til at opbygge stilindekserne, inden de bruges til at foretage præstationsvurderinger af deres fonde. Her er, hvordan to af de mest kendte investeringsforskningsfirmaer opbygger deres benchmarks og en fem-trins proces for at sikre, at du foretager en præcis præstationsvurdering.

Tre typer investeringsstile Kategorier
Der er tre typer af equity-fondstyper. Den første stilkategori betegnes som værdi, fordi den repræsenterer en stilorientering af virksomheder, der handler med rabat i forhold til deres forventede indre værdi. Værdipapirvirksomheder findes typisk i deprimerede industrier og i industrier, der er ude af favør, og har typisk en lav pris-til-indtjeningsgrad og et lavt pris-til-bogværdiforhold.

Den anden stilkategori er vækst og består typisk af virksomheder, der forventes at have en høj fremtidig indtjeningsvækst. Virksomheder, der er tildelt vækstkategorien, handler normalt til en præmie og har typisk et højt pris-til-resultat-forhold, et højt pris-til-bogværdiforhold og et højt salgsforhold.

Kategorien tredje stil er kerne, og den består af virksomheder, der har en blanding af både værdi og vækstegenskaber. (For mere om forhold henvises til vores dybtgående Tutorial for Økonomisk Ratio .)

Russell Investments og MSCI Barra Style Classification Systems
To af de mest kendte investeringsforskningsfirmaer er Russell Investments og MSCI Barra. Russell Investments begyndte at oprette benchmarkindekser siden 1984, således at investorerne har mere gyldige benchmark proxies. I den globale arena har MSCI Barra opbygget aktieindeks i mere end 25 år og udviklet for nylig en række amerikanske equity-indeks for at fremme investeringspræstationsevaluering.

Med henblik på at opbygge stilindekser har både Russell Investments og MSCI Barra udviklet omfattende retningslinjer for at definere anerkendte værdipapirer og medlemskab ved markedsværdi og bestemmelse af investeringsstil.På baggrund af de kriterier, der er angivet i nedenstående tabel, tildeler Russell Investments og MSCI Barra mere end 8 700 børsnoterede amerikanske virksomheder til at indstille kategorier for at opbygge benchmark proxies. Når disse benchmarks er opbygget, bruges de af investorer til at måle udførelsen af ​​deres investeringsoptioner.

Stilkategori	Russell Investments	MSCI Barra
Værdiprogramkriterier	1) Relativ bogværdi til pris 2) Institutionelle mæglere Estimeringssystem (I / B / E / S) langsigtet vækst betyder	1) Bogført værdi-til-pris-forhold 2) 12-måneders forward-rate-ratio 3) Udbytteudbytte
Vækstkriterier < Samme kriterier anvendt som angivet i værdistilstandskategorien	1) Langsigtet indtjening pr. Aktie vækstrate	2) Kortsigtet fremtidsindtjening pr. Aktie vækstrate 3) Nuværende intern vækstrate > 4) Langsigtet historisk indtjening pr. Aktie vækstrate 5) Langsigtet historisk salg pr. Aktievækst trend Kerneformskriterier Samme kriterier anvendt som angivet i værdistilstandskategorien
Ikke relevant . Virksomheder, der udviser værdi og vækstegenskaber, er proportionalt vejet til hver kategori.	Sammenligning og gennemgang af investeringsstørrelse og stil ydeevne	Som du kan se fra ovenstående tabel bruger Russell Investments og MSCI Barra forskellige faktorer til at definere investeringsstil. Som følge heraf vil både absolut indeksydelse og indeksydelse ved specifikke stilkategorier højst sandsynligt afvige i nogle måleperioder. Disse uoverensstemmelser gør det vanskeligt for investorer at bestemme mængden af ​​alpha genereret af porteføljeforvalteren. I betragtning af denne uoverensstemmelse kan man gøre det tilfældet, at aktiv ledelse har eller ikke har tilføjet meget værdi for perioden afhængigt af den valgte benchmark-proxy, der bruges til at vurdere fondens præstationer. (Hvis du ikke er bekendt med indekser, se vores

Indeksinvesteringsvejledning
.) Desuden kan generelle temaer for udførelsen af ​​stilkategorier på makroniveau påvirkes af de faktorer, der bruges til at konstruere stilindekserne, fordi en indeksleverandør i nogle tilfælde kan vise værdi, der overstiger væksten, mens en anden udbyder kan vise vækst, der overstiger værdien. Dette er et væsentligt problem for investorer, fordi det sætter dem i kompromitteret stilling med hensyn til at foretage en præstationsvurdering og afgøre, om de skal foretage en ændring med hensyn til de fonde, de bruger. Anbefalinger til investorer
For at hjælpe investorer til korrekt brug af investeringsstil indekser for at foretage en vurdering af udførelsen af ​​deres investeringsoptioner, anbefaler vi, at investorer følger en fem-trins proces.

1. Gennemgå fondsbørsmeddelelsen
prospekt

. Ved at gøre det kan du forstå investeringsforvalterens investeringsmetode, stilorientering og markedskapitalisering. 2. Undersøg egenskaberne ved den fælles fond.
Sørg for, at den er struktureret på en måde, der passer til stilkategorien og markedsværdien angivet af investeringsforvalteren.

3. Gennemgå sminkefunktionen i det manager-specificerede benchmark. Sørg for, at den er konstrueret på en måde, der letter en retfærdig og præcis præstations sammenligning.

4. Vurder den relative præstation af investeringsopsættelsen mod investeringschefens specificerede benchmark-proxy. 5. Sammenlign fondens præstationer med en tilsvarende benchmark-proxy, der er oprettet af et uafhængigt investeringsforskningsfirma.

Dette giver dig mulighed for at revurdere fondens relative resultater.

Når disse skridt er taget, bør investorer have en meget bedre position til korrekt at vurdere deres fonds præstationer og være bedre i stand til at afgøre, om der skal foretages ændringer. (Læs mere om prospektet i Må ikke glemme at læse prospektet!

) The Bottom Line Stilanalyse kan være et meget nyttigt værktøj til valg af egenkapitalfonde, ved at vælge den relevante benchmark proxy og foretage en investeringspræstationsvurdering. Den måde, hvorpå stil er defineret og målt af investeringsforskningsfirmaer, skal dog forstås, før investorerne kan drage nogen konklusioner om den relative ydeevne af deres investeringsoptioner.