I mange år udgjorde en stor procentdel af finansielle planlæggere og børsmæglere porteføljer til deres kunder, der var sammensat af 60% aktier og 40% obligationer eller andre faste indtægter. Og disse porteføljer gik ret godt igennem 80'erne og 90'erne. Men en række bjørnemarkeder, der startede i 2000 kombineret med historisk lave renter, har ødelagt populariteten af ​​denne tilgang til investering. Nogle eksperter siger nu, at en veldiversificeret portefølje skal have flere aktivklasser end blot aktier og obligationer. Følgende eksperter føler, at der nu skal tages en meget bredere tilgang for at opnå bæredygtig langsigtet vækst.

- 9 ->

The Changing Markets

Bob Rice, Chief Investment Strategist for Tangent Capital, talte på den femte årlige Investeringsnyhed -konference om alternative investeringer. Han forudsagde, at en 60/40 portefølje kun forventes at vokse med 2,2% om året i fremtiden, og at de, der ønskede at blive tilstrækkeligt diversificerede, skal undersøge andre alternativer som private equity, venturekapital, hedgefonde, tømmer , samleobjekter og ædle metaller. Ris opført adskillige grunde til, at 60/40-blandingen har fungeret, ligesom den har de seneste årtier, såsom højkapitalvurdering, pengepolitikker, der aldrig tidligere er blevet brugt, øgede risici i obligationsfonde og lave priser på råvaremarkederne. En anden faktor har været eksplosionen af ​​digital teknologi, som har påvirket væksten og driften af ​​industrier og økonomier væsentligt. (For mere, se: Hvilket aktivfordeling er bedst? )

"Du kan ikke investere i en fremtid længere; du er nødt til at investere i flere futures, "sagde ris. "De ting, der kørte 60/40 porteføljer til arbejde, er brudt. Den gamle 60/40 portefølje gjorde de ting, som kunderne ønskede, men de to aktivklasser alene kan ikke give det længere, "sagde han. "Det var praktisk, det var let, og det er forbi. Vi stoler ikke på aktier og obligationer helt for at gøre jobbet med at give indkomst, vækst, inflationsbeskyttelse og nedadgående beskyttelse længere. "Rice fortsatte med at citere Yale Universitys gavefond som et glimrende eksempel på, hvordan traditionelle aktier og obligationer ikke længere var tilstrækkelige til at producere væsentlig vækst med håndterbar risiko. Denne fond har i øjeblikket kun 5% af sin portefølje tildelt aktier og 6% i almindelige obligationer af enhver art, og de resterende 89% fordeles i andre alternative sektorer og aktivklasser. Selvom tildelingen af ​​en enkelt portefølje ikke selvfølgelig kan bruges til at foretage brede forudsigelser, er det betydeligt, at dette er den laveste tildeling til aktier og obligationer i fondens historie.

Ris opfordrede også rådgivere til at se på et andet sæt af alternative tilbud i stedet for obligationer, såsom mesterbegrænsede partnerskaber, royalties, gældsinstrumenter fra vækstmarkeder og lange / korte gælds- og aktiefonde.Selvfølgelig vil rådgivere have brug for at sætte deres små og mellemstore kunder i disse aktivklasser gennem fonde eller børsnoterede fonde (ETF'er) for at overholde og håndtere risiko effektivt. Men det stigende antal professionelt eller passivt styrede instrumenter, der kan give diversificering på disse områder, gør denne tilgang mere og mere gennemførlig for kunder af enhver størrelse. (For mere, se: Tips til vurdering af kundens risikotolerance .)

En alternativ portefølje

Alex Shahidi, JD, CIMA, CFA, CFP, CLU, ChFC, adjungeret professor ved California Lutheran University og administrerende direktør for investeringer, institutionel konsulent med Merrill Lynch & Co. i Century City, Californien offentliggjorde et papir til IMCA Investment and Wealth Management Magazine i 2012. Dette papir skitserede manglerne i 60/40 mixen og hvordan den ikke har Historisk fungerede godt i visse økonomiske miljøer. Han siger, at denne blanding er næsten lige så risikabel som en portefølje, der udelukkende består af aktier, ved hjælp af historiske returdata, der går tilbage til 1926.

Han skaber også en alternativ portefølje bestående af ca. 30% statsobligationer, 30% (TIPS), 20% aktier og 20% ​​råvarer og viser, at denne portefølje ville give næsten nøjagtigt det samme afkast over tid, men med langt mindre volatilitet. Han illustrerer ved hjælp af tabeller og grafer præcis, hvordan hans "ebalanced" portefølje gør det godt i flere økonomiske cyklusser, hvor den traditionelle blanding udfører dårligt. Dette skyldes, at TIPS og råvarer har en tendens til at overträffere i perioder med stigende inflation. Og to ud af de fire klasser i hans portefølje vil fungere godt i hver af de fire økonomiske konjunkturer for ekspansion, peak, sammentrækning og trough, hvorfor hans portefølje kan levere konkurrencedygtige afkast med væsentlig lavere volatilitet. (Se mere: De 4 bedste inflationsbeskyttede midler til at investere i .)

Bundlinjen

60/40 blandingen af ​​aktier og obligationer har givet overlegen afkast på nogle markeder, men har også nogle begrænsninger. Turbulensen på markederne i de sidste par årtier har ført til, at et stigende antal forskere og pengeforvaltere anbefaler en bredere fordeling af aktiver for at opnå langsigtet vækst med et rimeligt risikoniveau. (Se mere: En strategi for optimale aktier og obligationer .)