I de seneste tre årtier har investorerne haft det godt at få et anstændigt afkast af deres penge på aktie- og obligationsmarkederne. Men hvis en nylig McKinsey & Co.-rapport er korrekt, så kan lempetider være forude for både egenkapital- og renter. Rapporten for majs globale institut, Afvigende afkast: Hvorfor investorer må sænke forventningerne til dem , at den gennemsnitlige årlige afkast på aktie- og obligationsmarkederne kan falde med fra 1,5% til 4% pr. år. Og denne fremskrivning afhænger af den økonomiske vækst, der går ud på den trendrente, den har fulgt i de sidste 50 år.

En svagere Outlook

Rapporten begynder ved at undersøge tidligere aktieudnyttelse i USA I de sidste hundrede år, der slutter i 2014, har amerikanske aktier returneret et gennemsnit på 6,5% og i de sidste 30 år, der slutter samme dag, har de haft en gennemsnitlig årlig afkast på næsten 8%. For de sidste hundrede år har obligationerne udgivet et gennemsnitligt årligt afkast på 1, 7%, men de er vokset med i gennemsnit 5% de seneste 30 år. Og europæiske aktier er vokset med næsten 5% i gennemsnit de sidste hundrede år og med 7,9% i løbet af de sidste 30 år. Europæiske obligationer er vokset med i gennemsnit 1. 6% i løbet af de sidste hundrede år og næsten 6% i de sidste 30 år. (For mere se: De 3 bedste investeringer, når Bull Markets slow down .)

McKinsey henviser til de sidste 30 år som en "gylden æra" for at investere på grund af flere nøglefaktorer, der hjalp med at drive både aktie- og rentemarkederne. En lav inflationstakt, høj international bruttonationalprodukt (BNP) vækst og stigende corporate profit alle sammen kombineret for at gøre det muligt for markederne at overstige deres gennemsnitlige afkast over 100 år. Men rapporten viser, at nogle af disse faktorer ikke længere eksisterer. Faldende renter og en afmatning i BNP tyder på, at denne vækstperiode kan være over.

Og det globale BNP er blevet styrket af samtidige stigninger i både produktivitet og beskæftigelse. Denne tendens er også ved at komme til ophør på grund af den nuværende arbejdsstyrkes aldring, og efterfølgende generations manglende evne til at duplikere denne vækst vil føre til en nedbringelse af verdensomspændende BNP på 40% i de næste 40 år. Andre faktorer som den stigende evne hos mindre og emerging markets virksomheder til at konkurrere med større virksomheder via online platforme vil sænke virksomhedernes overskud. (For mere se: Vigtigheden af ​​inflation og BNP .)

Alternative investeringer

McKinsey-rapporten indeholder dog ikke tre kritiske områder af økonomien. Fast ejendom, vækstmarkeder og alternative investeringer er ikke indregnet i deres resultater, og disse områder har alle potentiale til at øge de forventede afkast af markederne i fremtiden.McKinsey indrømmede også, at teknologiske forbedringer, der øger virksomhedernes produktivitet, også kunne ændre deres prognose til det bedre. Og de foreslår, at porteføljeforvaltere, der søger at forbedre deres kunders afkast, måske vil øge deres tildelinger i alternative investeringer af denne grund.

The Bottom Line

McKinsey-rapporten er ikke beregnet til at være en prognose for fremtidige markedsresultater, men vil ganske enkelt bestræbe sig på at vise, at mange af de faktorer, der har drevet markederne de seneste årtier, måske har kørt deres kurs . Og mens ingen ved, hvad fremtiden holder, har nogle finansielle rådgivere givet udtryk for enighed med undersøgelsen og gør hvad de kan for at temperere kundernes forventninger. (Se mere om: Sådan justeres din portefølje på en bjørn eller tyremarked. .)