En udløsningsfunktion tilhører en klasse af eksotiske indstillinger - muligheder, der har mere komplekse funktioner end almindelige vaniljeindstillinger - kendt som barrieremuligheder. Barrieremuligheder er valgmuligheder, der enten opstår eller ophører med at eksistere, når prisen på det underliggende aktiv når eller overtræder et foruddefineret prisniveau inden for en bestemt periode. Indtægningsoptioner opstår, når prisen på det underliggende aktiv når eller overtræder et bestemt prisniveau, mens udfald optioner ophører med at eksistere (dvs. de bliver slået ud), når aktivprisen når eller overtræder et prisniveau. Den grundlæggende begrundelse for at bruge disse typer af muligheder er at sænke omkostningerne ved afdækning eller spekulation.

Grundlæggende funktioner i udfaldsmuligheder

Der er to grundlæggende typer af udfaldsmuligheder:

• Op og ud - Prisen på det underliggende aktiv skal flyttes > op gennem et angivet prispunkt for at blive slået ud. Ned og ud - Prisen på det underliggende aktiv skal flytte
• nede gennem et angivet prispunkt, for at det kan slås ud.

Knock-out muligheder kan konstrueres ved hjælp af enten opkald eller sæt. Afregningsoptioner er counter-the-counter (OTC) -instrumenter og handler ikke på optionsudvekslinger og anvendes mere generelt på valutamarkeder end aktiemarkeder.

I modsætning til en almindelig vaniljeopkalds- eller salgsopsætning, hvor den eneste pris, der er defineret, er strikningsprisen, skal en udløsningsopsætning angive to priser - strykprisen og udligningsprisen.

Følgende to vigtige punkter om udfaldsmuligheder skal holdes i tankerne:

En udløsningsmulighed vil kun have en positiv udbetaling, hvis den er i pengene, og den udligningsprisen er aldrig nået eller overtrådt i løbet af valgmuligheden. I dette tilfælde opfører optagelsesfunktionen sig som et standardopkald eller sæt.

• Alternativet slås ud, så snart prisen på det underliggende aktiv når eller overtræder udligningsbarriere prisen, selvom aktivprisen efterfølgende handler over eller under barrieren. Med andre ord, når optionen er slået ud, er det ude for tællingen og kan ikke genaktiveres, uanset den efterfølgende prisadfærd for det underliggende aktiv.
• Eksempler

(Bemærk: I disse eksempler antager vi, at muligheden er slået ud ved overtrædelse af barriereprisen).

Eksempel 1

- Optioner uden for egenkapitalen Overvej en aktie, der handler på $ 100. En erhvervsdrivende køber en udløsningsopsætning med en stykpris på $ 105 og en udligningsbarriere på $ 110, der udløber om tre måneder, til en præmiebetaling på $ 2. Antag at prisen på en tre-måneders almindelig vaniljeopsamling med en stregpris på $ 105 er $ 3.

Hvad er begrundelsen for den erhvervsdrivende at købe udkaldsopkaldet, snarere end et almindeligt vaniljeopkald? Mens erhvervsdrivende selvfølgelig er bullish på lageret, er han / hun helt sikker på, at den har begrænset opadgående ud over $ 105. Den erhvervsdrivende er derfor villig til at ofre nogle upside på lager til gengæld for at skære kostprisen ved løsningen med 33% (dvs. $ 2 i stedet for $ 3).

I løbet af opsættelsens tre måneders levetid, hvis beholdningen nogensinde handler over barriereprisen på $ 110, vil den blive slået ud og ophøre med at eksistere. Men hvis beholdningen ikke handler over $ 110, afhænger erhvervsdrivendes overskud eller tab af aktiekursen kort før (eller ved) valgfristens udløb.

Hvis aktiebeholdningen handler under $ 105 lige før optionens udløb, er opkaldet uden for pengene og udløber værdiløst. Hvis aktiebeholdningen handler over $ 105 og under $ 110 lige før optionens udløb, er opkaldet fortjent og har et bruttoavance svarende til aktiekursen mindre end $ 105 (nettoresultatet er dette beløb mindre end $ 2). Således, hvis bestanden handler på $ 109. 80 ved eller ved valgmulighedens udløb, er bruttoresultatet på handelen lig med $ 4. 80.

Udbetalingstabellen for denne udløsningsopsætning er som følger -

Aktiekurs ved udløb *

Fortjeneste eller tab?	Netto P / L Beløb	<$ 105
Tab	Premium betalt = ($ 2)	$ 105
Fortjeneste	Aktiekurs	mindre > $ 105 mindre $ 2 $ 110 Tab
Premium betalt = ($ 2)	* Forudsat at barriereprisen ikke er overtrådt	Eksempel 2

- > Alternativ for down-and-out-valuta

Antag, at en canadisk eksportør ønsker at afdække US $ 10 mio. Af eksportfordringer ved hjælp af udløsningsoptioner. Eksportøren er bekymret for en potentiel styrkelse af den canadiske dollar (hvilket ville betyde færre canadiske dollars, når amerikanske dollarfordringer er solgt), som handler på spotmarkedet på US $ 1 = C $ 1. 1000. Eksportøren køber derfor en USD-opsætning udløber om en måned (med en nominel værdi på US $ 10 mio.), der har en stykpris på US $ 1 = C $ 1. 0900 og en udligningsbarriere på US $ 1 = C $ 1. 0800. Udgifterne til dette udfaldssæt er 50 pips eller C $ 50 000. Eksportøren er indsatser i dette tilfælde, at selv om den canadiske dollar styrker, vil den ikke gøre så meget forbi 1. 0900-niveauet. I løbet af valgmånedets enmåneders levetid, hvis USD nogensinde handler under barriereprisen på 1 0800 kr., Vil den blive slået ud og ophøre med at eksistere. Men hvis US $ ikke handler under US $ 1. 0800 afhænger eksportørens fortjeneste eller tab af valutakursen kort før (eller ved) valgfristens udløb. Forudsat at barrieren ikke er blevet overtrådt, opstår der tre potentielle scenarier ved eller kort før valgfristen -

(a) Den amerikanske dollar handler mellem 1.000 kr. Og 1.000 kr. 0800. I dette tilfælde bruttoresultatet på optionen handel er lig med forskellen mellem 1. 0900 og spotrenten, med netto overskud svarende til dette beløb mindre 50 pips.

Antag spotprisen lige før opsættelsesfristen er 1. 0810. Da salgsopsættelsen er for pengene, er eksportørens fortjeneste lig med strykprisen på 1.0900 mindre spotprisen (1. 0810), minus præmien betalt på 50 pips. Dette svarer til 90 - 50 = 40 pips = $ 40, 000.

Her er logikken. Da optionen er in-the-money, sælger eksportøren US $ 10 millioner til strike-prisen på 1. 0900, til provenuet på 10 kr. 90 millioner. Ved at gøre det har eksportøren undgået at sælge til den nuværende spotrate på 1. 0810, hvilket ville have resulteret i et provenu på 10 kr. 81 millioner. Mens udløsningsopsættelsen har givet eksportøren et brutto-nominelt overskud på 90 000 C $, trækker prisen på C 50 000 000 eksportøren en nettovinst på 40 000 000 dollars.

b) Den amerikanske dollar handler nøjagtigt til aktiekursen på 1 0900 kr.. I dette tilfælde gør det ikke nogen forskel, hvis eksportøren udnytter salgsopsættelsen og sælger til en pris på CAD 1. 0900 eller sælger i spotmarkedet på C $ 1. 0900. (I virkeligheden kan udnyttelsen af ​​sættet dog medføre betaling af en vis mængde provision). Det tab, der er afholdt, er præmiebeløbet, 50 pips eller C $ 50 000.

(c) Den amerikanske dollar handler over strike-prisen på C $ 1. 0900. I så fald udløber sætningsoptionen uudnyttet og eksportøren vil sælge US $ 10 mio. på spotmarkedet til den gældende spotrente. Tabet i dette tilfælde er størrelsen af ​​præmie betalt, 50 pips eller cs 50 000.

fordele og ulemper

knock-out muligheder har følgende fordele:

lavere udbetaling

: den største Fordel ved udfaldsmuligheder er, at de kræver en lavere kontantudbetaling end det beløb, der kræves for en almindelig vanilje-indstilling. Den lavere udbetaling betyder mindre tab, hvis valgmuligheden ikke virker, og en større procentgevinst får det, hvis det virker.

Tilpasningsberettigede

• : Da disse muligheder er OTC-instrumenter, kan de tilpasses efter specifikke krav, i modsætning til handelstransaktioner, som ikke kan tilpasses. Knockout-muligheder har også følgende ulemper:
• Risiko for tab i tilfælde af stor bevægelse : En væsentlig ulempe ved udløsningsmuligheder er, at opsætningshandleren skal få både retningen og størrelsen af den sandsynlige flytning i den underliggende aktivrettighed. Mens et stort træk kan medføre, at muligheden bliver slået ud og tabet af det fulde præmiebeløb, der betales til en spekulant, medfører det mange endnu større tab for en hækker på grund af eliminering af sikringen.

Ikke tilgængelig for detailinvestorer

• : Som OTC-instrumenter må opsætningshandler måske have en vis minimumsstørrelse, hvilket gør dem usandsynligt tilgængelige for detailinvestorer. Manglende gennemsigtighed og likviditet
• : Udtræksoptioner kan lide af den generelle ulempe ved OTC-instrumenter med hensyn til deres manglende gennemsigtighed og likviditet. The Bottom Line
• Udløsningsoptionerne vil sandsynligvis finde større anvendelse på valutamarkeder end aktiemarkeder. Ikke desto mindre tilbyder de interessante muligheder for store erhvervsdrivende på grund af deres unikke egenskaber. Udlukningsmuligheder kan også have større værdi for spekulanter - på grund af det lavere udlæg - i stedet for hedgers, da eliminering af en hække i tilfælde af et stort træk kan udsætte sikringsenheden for katastrofale tab.