Renteindtægter har ikke haft meget at være spændte på på obligationsmarkedet i nogen tid, og denne tendens viser ikke tegn på at bremse. Deprimeret udbytte og lave renter har gjort det næsten umuligt for mange investorer at finde værdi overalt, og udsigten til stigende satser på et eller andet tidspunkt i fremtiden betyder også faldende priser på de sekundære markeder. Denne dobbelte whammy har efterladt mange investorer og fondschefere, der krymper for at finde anstændige valg i et barren landskab af lavt udbyttede tilbud. Investorer, der ønsker at købe obligationer, skal forstå de risici, de står over for på dette marked i overskuelig fremtid.

En svag udsigt

Rentemarkedet har set nogle hidtil usete udviklinger. Centralbankerne i mange lande begynder nu at udstede gæld med løbetider, der går ud så længe som hele 100 år for at producere instrumenter, som satsbevidste investorer vil købe. Frankrig, Argentina og Irland har for nylig udstedt noter med løbetider i denne rækkevidde med henblik på at rejse kapital til deres lande og forsyne markedet med et produkt, der appellerer til investorer. (For mere se: Bond Basics: Yield, Price and Other Confusion .)

Men udbyttet på selv disse obligationer er forholdsvis lavt i forhold til historiske standarder. Århundredet obligationer udstedt af ireland betale en dårlig 2. 35%, om den samme sats, at tyske 10-årige obligationer betalt i 2011. dog det nuværende afkast på disse værdipapirer er faldet til 0. 23%. Japans statsobligationstilbud giver mindre end 0,4% fra den tredje uge af april 2016. I mellemtiden har næsten 8 billioner af amerikanske statsobligationer set deres udbytter under nul som følge heraf. Dette har også været forårsaget af ubehag over den svage globale vækstrate. Men efterspørgslen efter renteproblemer, der betaler et anstændigt udbytte, er fortsat uformindsket, på trods af at obligationsejere kan stå over for stejle tab, når renten endelig begynder at stige. (For mere se:

Obligationsrentekurven rummer forudsigelsesbeføjelser .) Bank of America Corp. har studeret denne situation og har beregnet, at når varigheden af ​​det globale obligationsmarked som helhed undersøges, viser det sig, at en rentestigning på blot en halv procent ville udløse tab på over $ 1. 5 billioner verden over. Denne faktor kombineret med de øvrige omtalte problemer gør 2016 det farligste år for obligationsejere siden 2010. Bloomberg citerede Thomas Wacker, chef for kreditinvesteringskontorets kontor hos UBS Wealth Management, som siger, at det tager en forholdsvis lille udflytning i satser på lang sigt at udslette en investors årlige afkast. Af denne grund er hans virksomhed "ikke særlig opsat" på langfristet gæld på dette tidspunkt.

Bank of Japan og Den Europæiske Centralbank har fulgt kraftige stimuleringsprogrammer, der har bidraget til at skubbe næsten 50 billioner dollar af gæld, der er en del af Merrill Lynch Global Broad Market Index til et udbytte på 1,37% pr. 22. april. Måske er den mest fremtrædende faktor, der viser svagheden på obligationsmarkedet, den globale varighed, som har nået en heltid på 6,84 år siden april i år. Det betyder, at prisen på obligationer vil falde med 6,84% for hver procent, der giver stigning. Denne drastiske forskel bringer hjem alvorligheden af ​​de risici, som obligationsejere står overfor i dag. Og økonomer tyder også på, at obligationsmarkedet ikke tager højde for en stigning i udbyttet, hvilket afspejler tilbagegang i betragtning af, at Federal Reserve overvejer at hæve satser på et tidspunkt i år. En nylig undersøgelse taget af Bloomberg indikerer, at Fed forventes at hæve renterne mindst to gange i år, og professionelle erhvervsdrivende sætter oddsene for mindst en renteforhøjelse på omkring 60%. (For mere se:

Goldman Sachs forventer tre renteforhøjelser i 2016

.) Statsobligationsforvaltere har forskellige synspunkter om, hvor obligationsmarkedet vil gå herfra. Fondforvaltere hos BlackRock mener, at tab på det langsigtede obligationsmarked vil fortsætte i de kommende år, mens de i Allianz ser udbyttet fortsætter med at falde i overskuelig fremtid på grund af langsom global økonomisk vækst. Et dybere problem

Det faktum, at mange investorer fortsætter med at forsøge at finde udbytte på obligationsmarkederne, tyder på en dyb bekymring over den globale økonomis tilstand. Den Internationale Valutafond har for nylig udstedt en advarsel om, at chancerne for verdensomspændende økonomisk stagnation stiger på grund af den fortsatte mangel på økonomisk vækst. Fonden har reduceret sin prognose for økonomisk vækst for 2016 til 3,2% fra 3,4%.

The Bottom Line

Obligationsinvestorer har brug for at opbygge sig til et stenmarked i en længere periode. Selv om udbyttet måske begynder at stige senere i år, vil de nuværende obligationsejere se deres priser falde som følge heraf. Dem, der søger ly i fastforrentede instrumenter, kan være klogt at vente et par måneder for at se, hvad Fed vil gøre. For mere information om risiciene på obligationsmarkedet, kontakt din finansielle rådgiver. (For mere se:

Seks største risici i forbindelse med obligationer

.)