a:

Det er nyttigt for en investor at beregne nettoresultat efter skat (NOPAT) for overleverede virksomheder, fordi NOPAT-beregningen fjerner omkostninger og skattefordele forbundet med rentebetalingerne på gæld.

NOPAT er en beregnet måling af overskud, der ikke indebærer nogen effekt af gældsfinansiering. I det væsentlige er NOPAT lig med indtjeningen før rente og skat (EBIT), justeret for selskabets specifikke skatteeffekter. Ligningen for NOPAT er:

Netto resultat af primær drift efter skat = (driftsresultat) x (1 - skatteprocent)

For et selskab med en høj gældsandel i sin kapitalstruktur, ser man på bundlinjen rentabilitet Må ikke være et godt resultatmål for virksomheden. Når et selskab er overleveret, har det normalt meget høje månedlige rentebetalinger, hvilket reducerer selskabets overskud.

For at måle virksomhedens effektivitet og rentabilitet i et selskab med høj gearing, bør en investor se på virksomhedens NOPAT. På denne måde kan investor se, hvordan et selskab opererer forud for hensyntagen til kapitalstrukturen. Hvis en virksomhed har en høj mængde NOPAT, men en lav fortjeneste eller rentabilitet, kan det stadig være en god investering, selv om rentabiliteten er lav. Det er muligt, at selskabet har udtaget en stor del af gælden for at opnå vækst og omfang, og efter at gælden er betalt, vil den opnå et højt niveau af overskud.

Ved at se på den operationelle effektivitet gennem NOPAT får en investor et fuldt billede af, hvor godt et selskab opererer. En investor bør dog ikke helt ignorere kapitalstrukturen.