Spekulationen vokser om, hvordan amerikanske olieproducenter kunne reagere med oliehandel omkring 40 dollar pr. Tønde. Forskellige analytikere og eksperter rapporterer dagligt om de udfordringer og muligheder, som ledere af energisektoren står over for i et faldende olieprismiljø. Nogle tyder på, at store operatører vil blive tvunget til at skære udbytte, mens andre tyder på, at mindre virksomheder vil gå konkurs, når olieprissikringerne ruller rundt omkring oktober, og bankerne skærer kreditlinjer. Så spørgsmålet er fortsat, hvis olieselskaberne blot skal stoppe med at producere og vente på, at oliepriserne genoprettes? Svaret afhænger af producenten. (For mere se: Lav oliepriser tvinger økonomier til at diversificere .)

Stor olie dør aldrig

Større olieselskaber har større fleksibilitet end mindre virksomheder gør, fordi stordriftsfordele virker til deres fordel. I et lavolieprismiljø har store olieselskaber fleksibilitet til at udsætte investeringer, omfordele ressourcer til at opnå højere afkast, sælge aktiver eller købe mindre konkurrenter og øge markedsandelen. Sjældent er det en strategi at bare lukke butikken og vente på bedre dage. Store olieselskaber har flere milliarder dollars projekter, der kan strække sig over flere årtier for at fuldføre. De har en tendens til at anskaffe en ultra lang sigt på markedet og offentliggøre prisprognoser, der spænder over 20 år af en grund. Derudover er et vist produktionsniveau nødvendigt for at holde alt udstyret i orden.

Mindre virksomheder kan derimod ofte ikke gennemgå en komplet priscyklus af forskellige årsager. Oftest er det fordi de er for afhængige af en høj oliepris til at generere det pengestrømme, der er nødvendigt for driftsomkostninger, investeringer, renter, skatter mv. Så for disse fyre kan det være fornuftigt at lukke ned i et lavprisprismiljø, men det afhænger af hver virksomheds omkostningsstruktur og hvor de sidder på omkostningskurven.

Skalens priskurve

Ved begyndelsen af ​​skiferrevolutionen for omkring fem år siden var konventionel tænkning, at USAs skiferproduktion ville bryde lige (omkostninger = omsætning) på omkring $ 80 pr. Tønde. Nedenstående diagram viser International Energy Agency's (IEA) globale råolieproduktionsomkostningskurve. U. S. shale er tydeligt i den øverste kvartil af produktionsomkostningerne og væsentligt højere end den globale gennemsnitlige produktionsomkostning, hvilket er lidt over $ 40 pr. Tønde.

Hurtige teknologiske fremskridt inden for skiferproduktion bringer imidlertid omkostningerne hurtigt ned. CNBC rapporterer for eksempel, at Eric Lee, Citigroup commodities strateg, hævder skiferolie muskuleret i midten af ​​omkostningskurven i prisniveauet $ 30 til $ 70, men prisen på at producere en tønde olie er stadig på vej nedad.De går ind på rapporten, at i North Dakota's Bakken-formation er break-even omkostningerne faldet i $ 20-rækken i nogle amter, ifølge statens Department of Mineral Resources. Afdelingen siger også, at produktion af en tønde olie stadig vil være rentabel på $ 24 i Dunn County, ned fra $ 29 i oktober sidste år.

) Reuters rapporterer om, at omkostningerne varierer fra bassinet til bassinet, og skiferens gennemsnitlige produktionsomkostninger over hele USA er omkring $ 60 pr. Tønde (på par med Kina eller Kasakhstan), men kommer ned efter Goldman Sachs (GS GSGoldman Sachs Group Inc243. 49-0. 37%

Lavet med Highstock 4. 2. 6 ). Reuters fortsætter med at sige, at mægleren ser plads til yderligere omkostningsnedgang i de tre hovedskalaer i USA: Eagle Ford, Bakken og Permian. Hvis disse materialiseres, kan skifer nå op til en $ 50 pr. Tøndepause selv inden 2020 (i lighed med konventionel USAs olieproduktion). Individuelle virksomhedsomkostningsstrukturemner Elementær mikroøkonomisteori siger, at virksomheder, der opererer i konkurrencedygtige miljøer som olieindustrien, er pristagere, hvor den marginale omsætning (MR) pr. Tønde tjener er lig med prisen pr. Tønde på markedet. Samme teori siger også, at konkurrencedygtige virksomheder vil producere output på det specifikke niveau, hvor marginal omkostninger (MC) svarer til MR for at maksimere overskuddet. Den nøjagtige mængde overskud bestemmes af virksomhedens gennemsnitlige omkostninger (AC) for at producere en tønde olie, som i sig selv er en funktion af stordriftsfordele.

F.eks. Undersøges i overskriften nedenfor overskudsniveauet for en enkelt olieproducent, der kan producere en tønde olie til en gennemsnitlig pris (AC) på 60 dollar pr. Tønde (den gennemsnitlige pris for amerikansk skiferolie nu) på en tid, hvor prisen på olie sælger for $ 100. I dette miljø vil virksomheden øge produktionen til niveauet (Q1), hvor marginalomkostningerne svarer til marginale indtægter (MC = MR) for at maksimere overskuddet. På dette udgangsniveau tjener firmaet et overskud på $ 40 på hver produceret tønde. Samlet overskud i det blå område bestemmes ved at gange udgangsvolumenet i tønder (Q1) gange fortjenstmargenen på $ 40 pr. Tønde.

Men hvis oliepriserne falder sammen til $ 40 pr. Tønde (det nuværende prismiljø), så er billedet meget anderledes. Det enkelte olieselskab opererer nu med tab og gør hvad der er nødvendigt for at minimere tab i stedet for at maksimere overskuddet. I dette prismiljø siger mikroøkonomiet teori, at virksomheden stadig producerer på et niveau (Q2) hvor MC = MR, men nu er den marginale omsætning pr. Tønde ($ 40) lavere end den gennemsnitlige produktionsomkostning ($ 60), og selskabet mister $ 20 på hver tønde produceret. Samlede tab i appelsinområdet med samme volumen produceret (Q2) multipliceret med tab pr. Tønde på $ 20. Dette er det mindste tab, virksomheden kan have. At producere på et hvilket som helst andet udgangsniveau (dvs. e. Hvor MC ikke svarer til MR) vil kun øge området for den orange boks og øge det samlede tab.

I dette miljø kan det være fornuftigt for olieselskabet at lukke og vente på et bedre prismiljø, især hvis produktionen ikke genererer indtægter til dækning af faste omkostninger.I dette scenario ovenfor, uanset produktionsniveauet, taber virksomheden penge på hver tønde, der produceres. Den bedste løsning ville være at lukke ned og stoppe med at miste penge. (For relateret læsning, se:

Vil Skælle Olieselskaber gå konkurs?

) Det andet alternativ er selvfølgelig at reducere omkostningerne. Hvis olieselskabet kan reducere produktionsomkostningerne gennem forbedrede produktionsteknikker, større effektivitet eller en kombination af begge, så kan dette firma producere på et produktionsniveau (Q3), hvor MC = MR, så de kan bryde jævnt. Som det fremgår af diagrammet nedenfor, vil produktion på et andet niveau end Q3 resultere i et tab pr. Tønde udgang, fordi gennemsnitsprisen (AC) pr. Tønde altid er højere end den marginale omsætning (MR) pr. Tønde. The Bottom Line

Den amerikanske skiferindustri arbejder hårdt på at nedbringe produktionsomkostningerne for at undgå at lukke ned. Goldman Sachs siger, at U. S. shale kunne nå en $ 50 pr. Tøndepause selv inden 2020. I det nuværende olieprismiljø på 40 dollar pr. Tønde er det stadig ikke godt nok. Under sådanne omstændigheder vil nogle operatører sandsynligvis reducere produktionen eller gå i konkurs. Dette kunne være nok til at få oliepriserne over det magiske niveau på $ 50 per tønde og holde olivenproducenterne i USA.