De forventede reformer for pengemarkedsfonde skyldes gennemførelsen i oktober 2016 og ændrer drastisk den måde, hvorpå investorer og de berørte fondstilbydere ser dem som et alternativ til kortsigtet kontantinvestering. Mange investorer, især institutioner, står over for øgede risici eller lavere afkast på deres kortfristede penge, mens fondudbydere skal genoverveje deres tilbuds værdi. Med mere end $ 2. 7 billioner investeret i pengemarkedsfonde, både investorer og udbydere har meget på spil i ændringerne og hvordan midler skal styres fremad. Ændringerne vil være nominelle for de fleste enkelt- eller detailinvestorer, men for institutionelle investorer og fondens udbydere vil ændringerne kræve en betydelig omtanke på værdien af ​​pengemarkedsfonde.

Reaktionen bag pengemarkedsfondreformen

På toppen af ​​2008-finanskrisen blev Reserve Primary Fund, en stor fondsbestyrer i New York, tvunget til at reducere substansværdien (NAV) af sin pengemarkedsfond under $ 1 på grund af massive tab genereret af mislykkede kortfristede lån udstedt af Lehman Brothers. Det var første gang, at en stor pengemarkedsfond måtte bryde NAV $ 1, hvilket førte til panik blandt institutionelle investorer, der begyndte masseduktioner. Fonden mistede to tredjedele af sine aktiver i 24 timer og måtte til sidst suspendere operationer og påbegynde likvidation.

Seks år senere i 2014 udstedte Securities and Exchange Commission (SEC) nye regler for forvaltning af pengemarkedsfonde for at forbedre stabiliteten og modstanden i alle pengemarkedsfonde. Generelt sætter de nye regler strammere restriktioner på porteføljebeholdninger, samtidig med at likviditets- og kvalitetskravene styrkes. Den mest grundlæggende ændring er kravet om, at pengemarkedsfonde skal flytte fra en fast aktiekurs på 1 USD til en flydende NAV, der introducerer risikoen for hovedstol, hvor den aldrig eksisterede.

Derudover kræver reglerne, at udbydere af pengeinstitutter indfører likviditetsgebyrer og opsætningsporte som et middel til at forhindre løb på fonden. Kravene omfatter aktivniveauudløsere til indførelse af likviditetsgebyr på 1 eller 2%. Hvis ugentlige likvide aktiver falder under 10% af de samlede aktiver, udløser det en 1% gebyr. Under 30% hæves gebyret til 2%. Midler kan også suspendere indløsninger i op til 10 arbejdsdage i en 90-dages periode. Mens det er den grundlæggende regelændring, er der flere faktorer, som investorerne bør vide om reformen, og hvordan det kan påvirke dem ved implementeringen.

Retail Investors Not Completely Affected

Den væsentligste regelændring, den flydende NAV, vil ikke påvirke investorer, som investerer i pengemarkedsfonde.Disse midler kan stadig opretholde $ 1 NAV. De kan dog stadig være forpligtet til at indlede indløsningsudløserne for at opkræve et likviditetsgebyr eller suspendere indløsninger. Mange af de større fondgrupper træffer foranstaltninger for enten at begrænse muligheden for indløsningstakt eller undgå det ved at konvertere deres midler til en stats pengefond, der ikke har krav.

Det samme kan ikke siges for folk, der investerer i prime money-markedsfonde inden for deres 401 (k) planer, fordi disse typisk er institutionelle fonde underlagt alle de nye regler. Plan sponsorer bliver nødt til at ændre deres fondsoptioner, tilbyde en stats pengemarkedsfond eller et andet alternativ.

Institutionelle investorer har et dilemma

Fordi institutionelle investorer er målet for de nye regler, vil de blive mest berørt. For dem vil det komme ned til et valg om sikring af højere udbytte eller højere risiko. De kan stadig investere i amerikanske statsmarkeder, som ikke er underlagt de flydende NAV- eller indløsningsudløsere. Men de skal acceptere et lavere udbytte. Institutionelle investorer, der søger højere udbytter, må muligvis overveje andre muligheder, såsom bankcertifikater (CD'er), alternative primære midler, der primært investerer i meget korte løbetider for at begrænse rente- og kreditrisiko eller ultrakortvarige midler, der tilbyder højere udbytter, men også mere volatilitet.

Fondgrupper skal tilpasses eller komme ud af pengemarkedsfonde

De fleste af de store fondgrupper, som Fidelity Investments, Federated Investors Inc. (NYSE: FII

FIIFedererede Investorer Inc31. 79 +0,76% Oprettet med Highstock 4. 2. 6 ) og Vanguard Group, planlægger allerede at tilbyde levedygtige alternativer til deres investorer. Fidelity konverterer sin største primære fond til en regeringsfond i USA. Federated tager skridt til at forkorte løbetiderne i sine primære midler for at gøre det lettere at opretholde en $ 1 NAV. Vanguard forsikrer sine investorer om, at dets primære midler har mere end tilstrækkelig likviditet for at undgå at udløse likviditetsgebyr eller indløsningssuspension. Mange fundgrupper vurderer dog stadig, om omkostningerne ved overholdelse af de nye regler er værd at bevare deres midler. I afventning af de nye regler solgte Bank of America Corp. (NYSE: BAC BACBank of America Corp27. 75-0. 25% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) solgte sine pengemarkedsforretninger til BlackRock Inc. (NYSE: BLK BLKBlackRock Inc475. 61-0. 73% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) i 2015. Uanset hvilken tilgang en bestemt fondskoncern tager, kan investorer Forvent en flurry af kommunikation, der forklarer eventuelle ændringer og deres muligheder.