Omvendt børsnoterede fonde (ETF'er) søger at levere omvendt afkast af underliggende indekser. For at opnå deres investeringsresultater bruger omvendte ETF'er generelt afledte værdipapirer, såsom swap-aftaler, terminskontrakter, futureskontrakter og optioner. Omvendte ETF'er er designet til spekulative erhvervsdrivende og investorer, der søger taktiske daghandler mod deres respektive underliggende indekser.

Inverse ETF'er søger kun investeringsresultater, der er omvendt af deres benchmarks 'forestillinger i en enkelt dag. Antag for eksempel en omvendt ETF, der søger at spore den inverse ydeevne for Standard & Poor's 500 Index. Hvis S & P 500-indekset stiger med 1%, skal ETF derfor teoretisk reduceres med 1%, og det modsatte er sandt.

Inverse ETF'er bærer mange risici og er ikke egnede til risikovillige investorer. Denne type ETF er bedst egnet til sofistikerede, højt risikotolerante investorer, der er komfortable med at tage de risici, der er forbundet med inverse ETF'er, op. De væsentligste risici forbundet med at investere i inverse ETF'er omfatter blandingsrisiko, derivatrisikorisiko, korrelationsrisiko og kortsalgseksponeringsrisiko.

Komponerende risiko

Forholdsrisiko er en af ​​de vigtigste typer risici, der påvirker inverse ETF'er. Omvendte ETF'er holdt i perioder længere end en dag påvirkes af sammensætningen af ​​afkast. Da en omvendt ETF har et investeringsdimension på én dag, der giver investeringsresultater, der er en gang det omvendte af dets underliggende indeks, afviger fondens resultat sandsynligvis fra investeringsmålet for perioder på mere end en dag. Investorer, der ønsker at holde omvendte ETF'er i perioder, der overstiger en dag, skal aktivt forvalte og genbalancere deres positioner for at begrænse sammensættelsesrisikoen.

For eksempel er ProShares Short S & P 500 (NYSEARCA: SH SHPrShs Sh S & P50031. 25-0. 16% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) en omvendt ETF, der søger at levere daglige investeringsresultater før gebyrer og udgifter svarende til den inverse eller -1X af den daglige præstation af S & P 500 Index. Virkningerne af sammensætningsafkast giver, at SH's afkast varierer fra -1X til S & P 500-indekset.

Den 30. juni 2015, baseret på efterfølgende 12-måneders data, havde SH et samlet aktivafkast på -8. 75%, mens S & P 500 Index havde et afkast på 7,42%. Desuden har SH, siden fondets start den 19. juni 2006, haft et samlet afkast på -10 i alt. 24%, mens S & P 500 Index har haft et afkast på 8. 07% i samme periode.

Effekten af ​​sammensatte afkast bliver mere iøjnefaldende i perioder med stor markedsturbulens. I perioder med høj volatilitet medfører virkningerne af sammensætningsafkast en omvendt ETFs investeringsresultater i perioder længere end en enkelt dag, der væsentligt varierer fra en gang den omvendte af det underliggende indekss afkast.

For eksempel antager hypotetisk, at S & P 500 Index er på 1, 950, og en spekulativ investor køber SH til $ 20. Indekset lukker 1% højere til 1, 969. 50 og SH lukker til 19 $. 80. Den følgende dag lukker indekset imidlertid 3% ved 1, 910. 42. SH lukker derfor 3% højere, til 20 dollar. 81. På tredje dag falder S & P 500 indekset med 5% til 1, 814. 90 og SH stiger med 5% til 21 dollar. 85. På grund af denne høje volatilitet er sammensætningsvirkningerne tydelige. På grund af afrundingen faldt indekset med ca. 7%. Effekten af ​​sammensætning forårsagede imidlertid SH at stige med i alt ca. 10 25%.

Afledt værdipapirrisiko

Mange omvendte ETF'er giver eksponering ved at anvende derivater. Afledte værdipapirer betragtes som aggressive investeringer og udsætter omvendte ETF'er for flere risici, såsom korrelationsrisiko, kreditrisiko og likviditetsrisiko. Swaps er kontrakter, hvor en part udveksler pengestrømme af et forudbestemt finansielt instrument for pengestrømme i modpartens finansielle instrument i en bestemt periode.

Swaps på indekser og ETF'er er designet til at følge resultaterne af deres underliggende indeks eller værdipapirer. En ETFs resultater kan ikke helt spore indeksets inverse præstationer på grund af omkostningsforhold og andre faktorer, såsom negative virkninger af rullende futureskontrakter. Derfor har inverse ETF'er, der bruger swaps på ETF'er, normalt større korrelationsrisiko og kan muligvis ikke opnå høj grad af korrelation med deres underliggende indeks sammenlignet med midler, der kun anvender indeksbytter.

Derudover er omvendte ETF'er, der anvender swap-aftaler, udsat for kreditrisiko. En modpart kan være uvillig eller ude af stand til at opfylde sine forpligtelser, og derfor kan værdien af ​​swapaftaler med modparten aftage betydeligt. Afledte værdipapirer har tendens til at bære likviditetsrisiko, og inverse midler med afledte værdipapirer kan muligvis ikke købe eller sælge deres beholdninger rettidigt, eller de kan muligvis ikke sælge deres beholdninger til en rimelig pris.

Korrelationsrisiko

Omvendte ETF'er er også underlagt korrelationsrisiko, som kan skyldes mange faktorer, såsom høje gebyrer, transaktionsomkostninger, omkostninger, illikviditet og investeringsmetoder. Selv om inverse ETF'er søger at give en høj grad af negativ korrelation til deres underliggende indekser, genindleder disse ETF'er normalt deres porteføljer dagligt, hvilket medfører højere omkostninger og transaktionsomkostninger, der opstår ved justering af porteføljen. Desuden kan rekonstitution og indeksrebalanceringshændelser forårsage, at inverse midler bliver undereksponerede eller overeksponerede til deres benchmarks. Disse faktorer kan reducere den inverse korrelation mellem en invers ETF og dens underliggende indeks på eller omkring dagen for disse begivenheder.

Futures kontrakter er valutahandlede derivater, der har en forudbestemt leveringsdato for en bestemt mængde af en bestemt underliggende sikkerhed, eller de kan afregne kontant på en forudbestemt dato. Med hensyn til omvendte ETF'er, der anvender futureskontrakter, ruller midlerne under tilbagekøbstidspunkter til mindre dyre, dårligere futureskontrakter.Omvendt ruller fondene i kontango-markeder deres positioner til mere dyre, dårligere futures. På grund af virkningerne af negative og positive renter er det usandsynligt, at inverse ETF'er investeres i futureskontrakter for at opretholde fuldstændig negative sammenhænge med deres underliggende indekser dagligt.

Risiko for kort salgsrisiko

Omvendte ETF'er kan søge kort eksponering ved brug af afledte værdipapirer, såsom swaps og futures-kontrakter, hvilket kan medføre, at disse fonde udsættes for risici forbundet med kortsælgende værdipapirer. En stigning i det overordnede volatilitetsniveau og et fald i likviditeten af ​​de underliggende værdipapirer med korte positioner er de to største risici ved kortvarige afledte værdipapirer. Disse risici kan medføre lavere afkast af kortsigtede penge, hvilket resulterer i tab.