Renteswaps er populære finansielle instrumenter, der giver mulighed for udveksling af faste betalinger til flydende betalinger (ofte knyttet til LIBOR) . Virksomheder over hele kloden kommer ind i renteswaps for at mindske risikoen for udsving i forskellige renter eller at drage fordel af lavere renter. (Se relateret: Video, der forklarer renteswaps og hvordan man kan værdi renteswaps.) Vi forklarer, hvordan man læser renteswaps.

Flere websteder tilbyder tilbud for renteswaps. Her er eksempler på citater for en 10-årig renteswap fra to websteder:

1) barchart. com

2) ycharts. com:

Oplysningerne i citatet indeholder standard åbne, høje, lave og lukkede værdier baseret på daglig handel. Bemærk, at enheden for renteswaps er "procent (%)", hvilket angiver den årlige rentesats. Derfor betyder en værdi på 1,96 rent faktisk årlig rente på 1,96%. Ved anvendelse af dette på kvartals- eller halvårsbasis skal denne sats nedjusteres for at passe til varigheden.

Alle værdier, der angiver procentvise ændringstal (som% Ændring fra Forrige Luk eller% Skift fra 52 uger høj / lav) skal undersøges omhyggeligt. For eksempel, i y-diagram citatet viser det sidste felt "Change from Previous" -1. 51%. Dette er en procentændring = (sidste værdi / tidligere værdi -1) * 100% = (1. 96/1, 99-1) * 100% = -1. 51%. Dette er ikke en simpel subtraktion. Da vi sammenligner procentværdier, er den rapporterede procentvise ændring faktisk procentdel af procentdelen.

Afhængigt af de detaljer, der er dækket af de enkelte dataudbydere, kan der være yderligere felter som standardafvigelse og 100-dages gennemsnit af citerede værdier.

De vigtigste felter, som en interesseret markedsdeltager søger efter i et pristilbud, er bud- og spørgeværdierne. Disse er de værdier, som handel eller transaktion finder sted.

For at forstå prisnoterne for renteswaps, lad os antage et firma. CFO har brug for 500 millioner dollars i kapital i 10 år. Hun kan enten tage et lån eller udstede værdipapirer som noter for at erhverve den nødvendige kapital. Hun foretrækker et fastforrentet lån for at beskytte enhver intermitterende stigning i flydende renter, men har i øjeblikket mulighed for at udstede kun flydende noter.

Hun beslutter at udstede en flydende renteseddel (LIBOR plus 100 basispoint) og indgår en fast / modtager flydende renteswapkontrakt for at sikre beskyttelse mod forskellige renter.

Hun kontakter en swap-forhandler, der citerer følgende for renteswaps:

Antag at ovenstående satser er halvårlige satser på faktiske / 365 basis versus seks måneders LIBOR-satser (som forhandleren har angivet).

1. Enhver slutbruger (som CFO), der ønsker at betale fast (og dermed modtage flydende rente), vil foretage halvårlige betalinger til forhandleren baseret på en 2. 20% årlig rente (spørgsmålet) på den faktiske / 365-dages konvent.
2. Enhver slutbruger, der ønsker at betale flydende (og dermed modtage fast rente) modtager betaling fra forhandleren baseret på den 2. 05% årlige sats (budrente)
3. Forhandleren har en (2. 20- 2. 05 = 0. 15% = 15 basispoint) spredning, hvilket er hans provision. (Se: Market Maker Definition.)

CFO vil indgå i den første kategori af "pay fixed receive floating" swap for hendes krav. Hun modtager LIBOR-prisen fra forhandleren og betaler 2,2% til forhandleren på det nominelle beløb på 500 millioner dollars. Den udstedte flytende note vil betale LIBOR + 1% til notatindehaverne. Effektivt netto betales = + LIBOR - 2. 2% - (LIBOR + 1%) = - 3. 2% (negativ angiver betales).

Alternativt kan renteswaps også være tilgængelige i form af en swap spread. Det skal dog bemærkes, at swap spredningen i et renteswaps er IKKE budsprogspredningen af ​​de swap-citerede værdier. Det er differentieringsbeløbet, der skal tilføjes til udbyttet af et risikofrie skatteinstrument, der har en lignende ansættelsesperiode. For eksempel antager 10-årige T-Bill tilbyder et 4,6% udbytte. Det sidste citat af en 10-årig renteswap har en swap spread på 0. 2% vil faktisk betyde 4,6% + 0. 2% = 4,8%. (Se relateret: Introduktion til statsobligationer).

Bottom Line

Renteswaps er forskellige fra standardpriserne på almindeligt handlede instrumenter. De kan virke uoverskuelige, fordi citaterne er rentesatser effektivt. Citater kan leveres som swap spreads, og citaterne kan følge lokale OTC-markedskonventioner. Markedsdeltagere bør være omhyggelige med at forstå citaterne, inden de indgår swapkontrakter.