Den samlede præstation af din portefølje er det ultimative mål for succes for din porteføljeforvalter. Det samlede afkast kan dog ikke udelukkende anvendes som den korrekte benchmark, når du bestemmer, om din udpegede pengeforvalter gør sit job effektivt.

For eksempel kan en 2% årlig totalporteføljeudbytte i starten forekomme lille. Men hvis markedet kun steg 1 pct. I samme tidsinterval, så var porteføljen god i forhold til universet af tilgængelige værdipapirer. På den anden side, hvis denne portefølje udelukkende var fokuseret på ekstremt risikable mikrokapitalbeholdninger, kompenserer den 1% ekstra afkast over markedet ikke korrekt investor for risikoeksponering. Baseret på behovet for nøjagtigt måling af præstationer anvendes forskellige forhold til at bestemme risikovurderet afkast af en investeringsportefølje. Vi vil se på de fem almindelige i denne artikel.

Sharpe Ratio

Sharpe-forholdet, også kendt som forholdet mellem belønning og variabilitet, er måske den mest almindelige porteføljestyringsstatistik. Porteføljens meravkastning over den risikofrie sats er standardiseret ved standardafvigelsen af ​​overskuddet af porteføljens afkast. Hypotetisk bør investorer altid kunne investere i statsobligationer og opnå den risikofri afkast. Sharpe-forholdet bestemmer det forventede realiserede afkast over dette minimum. Inden for risikoværdierne for porteføljeorientering bør højere risikoinvesteringer give høj afkast. Som et resultat indikerer et højt Sharpe-forhold overlegen risikojusteret ydeevne.

Mange af følgende forhold svarer til Sharpe, idet en måling af afkast over et benchmark er standardiseret for porteføljens inherente risiko, men hver har en lidt anden smag, som investorer kan finde nyttige , afhængigt af deres situation.

Roy's Safety-First Ratio

Roys sikkerheds-første forhold svarer til Sharpe, men introducerer en subtil modifikation. I stedet for at sammenligne porteføljens afkast til den risikofrie sats sammenlignes porteføljens præstationer med et målret.

Investoren vil ofte angive målrenten baseret på økonomiske krav for at opretholde en bestemt levestandard, eller målrenten kan være et andet benchmark. I det tidligere tilfælde kan en investor have brug for 50 000 dollars om året til udgiftsformål; Målrenten på en $ 1 million portefølje vil da være 5%. I sidstnævnte scenario kan målrenten være alt fra S & P 500 til årlige guldpræstationer - investor skal identificere dette mål i investeringspolitikken.

Roys sikkerheds-første forhold er baseret på sikkerheds-første regel, hvori det hedder, at der kræves en minimumsporteføljeafkast, og at porteføljeforvalteren skal gøre alt, hvad han kan for at sikre, at dette krav er opfyldt.

Sortino Ratio

Sortino-forholdet ligner Roys sikkerheds-første forhold - forskellen er, at i stedet for at standardisere det overskydende afkast over standardafvigelsen, anvendes kun nedadgående volatilitet til beregningen. De to foregående forhold strafferer opad og nedadgående variation; En portefølje, der producerede et årligt afkast på + 15%, + 80% og + 10%, ville blive opfattet som ret risikabelt, så Sharpe og Roys sikkerheds første forhold ville blive justeret nedad.

Sortino-forholdet indeholder derimod kun nedadrettelsesafvigelsen. Dette betyder kun, at volatiliteten, der giver fluktuerende afkast under et angivet benchmark, tages i betragtning. Dybest set betragtes kun den venstre side af en normal distributionskurve som en risikoindikator, så volatiliteten af ​​overskydende positive afkast bliver ikke straffet. Det vil sige, at porteføljeforvalterens score ikke er ondt ved at returnere mere end forventet.

Treynor Ratio

Treynor-forholdet beregner også den ekstra porteføljeafkast over den risikofrie rente. Beta- beta anvendes dog som risikomåling til at standardisere ydeevne i stedet for standardafvigelse. Treynor-forholdet giver således et resultat, som afspejler mængden af ​​overskydende afkast opnået ved en strategi pr. Enhed systematisk risiko. Efter at Jack L. Treynor oprindeligt introducerede denne portefølje metriske, mistede den hurtigt noget af sin glans til det nu mere populære Sharpe-forhold. Treynor vil dog helt sikkert ikke blive glemt. Han studerede under italiensk økonom Franco Modigliani og var en af ​​de oprindelige forskere, hvis arbejde banede vejen for kapitalprismodellen.

Fordi porteføljens porteføljeportefølje vender tilbage på markedsrisiko, snarere end porteføljespecifik risiko, kombineres den normalt med andre forhold for at give et mere komplet resultatforbrug.

Informationsforhold

Informationsforholdet er lidt mere kompliceret end de ovennævnte målinger, men det giver en større forståelse af porteføljens lederes opkøbskapacitet. I modsætning til passiv investeringsstyring kræver aktiv forvaltning, at regelmæssig handel overstiger benchmarken. Mens manager kun kan investere i S & P 500-selskaber, kan han forsøge at udnytte midlertidige sikkerhedsmuligheder for misprisning. Afkastet over referencen refereres til som det aktive retur, som tjener som tæller i ovenstående formel.

I modsætning til Sharpe, Sortino og Roys sikkerheds første forhold, bruger informationsforholdet standardafvigelsen for aktive afkast som et mål for risiko i stedet for standardafvigelsen i porteføljen. Da porteføljeforvalteren forsøger at overgå benchmarken, vil hun undertiden overskride denne præstation og andre gange blive kort. Porteføljens afvigelse fra benchmarken er den risikometrisk, der anvendes til at standardisere det aktive afkast.

Bundlinjen

Ovennævnte forhold udfører i det væsentlige samme opgave: De hjælper investorer med at beregne det overskydende afkast pr. Risikoenhed. Forskelle opstår, når formlerne justeres for at tage højde for forskellige former for risiko og afkast.Beta er for eksempel væsentligt forskellig fra sporingsfejlrisiko. Det er altid vigtigt at standardisere afkast på risikojusteret grundlag, så investorer forstår, at porteføljeforvaltere, der følger en risikobetonet strategi, ikke er mere talentfulde i nogen grundlæggende forstand end lavrisikostyrere, de følger bare en anden strategi.
En anden vigtig overvejelse vedrørende disse målinger er, at de kun kan sammenlignes direkte med hinanden. Med andre ord kan Sortino-forholdet mellem en porteføljeforvalter kun sammenlignes med Sortino-forholdet for en anden manager. Sortino-forholdet mellem en leder kan ikke sammenlignes med informationsforholdet for en anden. Heldigvis kan disse fem målinger fortolkes på samme måde: Jo højere forholdet er, desto større er risikoreduceret ydeevne.