a:

Virksomheder, der rapporterer tab, er sværere at værdi end dem, der rapporterer konsekvent overskud. Enhver beregning, der bruger nettoindkomst, er i grunden ophævet som input, når et selskab rapporterer negativt overskud. Return on equity (ROE) er en sådan måling. Ikke alle virksomheder med negative ROE er dog altid dårlige investeringer.

Rapporteret afkast på egenkapitalen

ROE beregnes som:

Nettoindkomst / Egenkapital

For at komme til den grundlæggende ROE-formel er tælleren simpelthen nettoindtægt eller overskudsresultatet rapporteret på en virksomheds resultatopgørelse. Nævneren for ROE er egenkapital, eller mere specifikt - egenkapital.

Det er klart, at når nettoindtjeningen er negativ, vil ROE også være negativ. For de fleste virksomheder betragtes et ROE-niveau på omkring 10% stærkt og dækker dets kapitalomkostninger.

Hvordan det kan vildlede

Et firma kan rapportere negativ nettoindkomst, men det betyder ikke altid, at det er en dårlig investering. Fri kontantstrøm er en anden form for rentabilitet og kan bruges i stedet for nettoindkomst. Nedenfor er et eksempel på, hvordan kun at se på nettoindkomst kan være vildledende.

Tilbage i 2012 rapporterede computer og printgigant Hewlett-Packard Co (HPQ) en række afgifter for at omstrukturere sin virksomhed. Dette indbefattede nedskæringer og nedskrivning af goodwill efter en ujævn overtagelse. Disse afgifter resulterede i en negativ nettoindkomst på $ 12. 7 mia., Eller negativ $ 6. 41 pr. Aktie. Rapporteret ROE var lige så dystre på -51%. Den frie pengestrømgenerering for året var dog positiv til 6 dollar. 9 mia. Eller 3 kr. 48 pr. Aktie. Det er en ganske skarp kontrast fra nettoresultatet, der resulterede i et meget gunstigere ROE-niveau på 30%.

For dårlige investorer kunne dette have givet en indikation af, at HP ikke var i så usikker position som dens fortjeneste og ROE niveauer angivet. Faktisk returnerede nettoresultatet det næste år til en positiv $ 5. 1 milliard, eller 2 dollar. 62 pr. Aktie. Fri kontantstrøm forbedredes også til $ 8. 4 milliarder, eller 4 dollar. 31 pr. Aktie. Aktien steg stærkt, da investorerne begyndte at indse, at HP ikke var så dårlig en investering som den negative ROE angivet.

Bundlinjen

HP-eksemplet viser, hvordan man ser på den traditionelle definition af ROE, kan vildlede investorer. Andre virksomheder rapporterer kronisk negativt nettoindkomst, men har sundere frie pengestrømniveauer, hvilket kan betyde en stærkere ROE end investorerne kunne realisere.

Ryan C. Fuhrmann havde i skrivende stund ikke aktier i nogen af ​​de virksomheder, der er nævnt i denne artikel.