Priceline Group Inc. (NASDAQ: PCLN PCLNThe Priceline Group Inc1, 645. 72-13. 52% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og Expedia Inc. (NASDAQ: EXPE EXPEExpedia Inc119. 61-2. 74% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) er virksomheder, der driver kommercielle hjemmesider designet til at hjælpe folk med deres rejsebehov. Brugere får adgang til disse websteder for at sammenligne priser på flyselskaber, hoteller og lejebiler på tværs af forskellige virksomheder, og ideelt set sikre den bedste deal. Når en passende aftale er fundet, kan Priceline og Expedia gøre det muligt for brugeren at booke direkte på deres websteder uden at skulle genstarte processen med tredjepartshandleren. Disse virksomheder tjener penge ved at tage en provision fra hver af de reserverede dealer; Dette gebyr debiteres købmanden, ikke brugeren, der stadig modtager så godt en pris eller bedre, som de ville gennem købers websted. Priceline og Expedia er faktisk ikke tilknyttet noget flyselskab eller hotel, men tjener simpelthen som mellemmand, der forbinder købere til sælgere.

- 9 ->

Online Travel vs Hotel Stocks

Da internettet er blevet mere gennemgribende i rejseplanlægningen, og størstedelen af ​​reservationen er flyttet online, har Priceline og Expedia høster fordelene. Begge lagre er steget siden deres Great Recession nadirs med Priceline's aktiekurs hoppe fra $ 67 i oktober 2008 til $ 1, 343 i juni 2016 og Expedia er til $ 107 fra $ 17 i januar 2009. Der er store værdisætninger i begge lagre med Pricelines pris- til-indtjening (P / E) -forholdet på 26. 4 i juni 2016 og Expedias P / E-forhold på 24. 9. Desuden har begge virksomheder pris til salg (P / S) og pris-til-bog (P / B) forhold højere end bredere gennemsnit.

Mens virksomhederne har værdiansættelsesmålinger betydeligt højere end bredere gennemsnit, er disse forhold interessant nok ikke særlig høje for online rejsebranchen. I tilfælde af P / E-forhold er Priceline og Expedia faktisk lavere end branchens gennemsnit på 30. 8. At fritids- og gæstelagslagre har høje værdier midt i et tyremarked, og økonomisk opsving følger logik, da disse virksomheder har tendens til at fungere bedst, når forbrugerne tilliden er høj, og folk har penge til at bruge.

Investorernes tillid som repræsenteret ved høje værdiansættelser er ikke udvidet til andre segmenter inden for fritids- og gæstfrihedsbranchen, såsom hotelkæder. Hilton Worldwide Holdings Inc. (NYSE: HLT HLTHilton Worldwide Holdings Inc72. 61-1. 06% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) har for eksempel et P / E-forhold, der, klokken 14, 7 i juni 2016, var lavere end bredere gennemsnit. Hotelindustrien gennemsnit på 22,8, mens lidt over gennemsnittet, ligger ikke nær det forhøjede niveau af online rejsebranchen.

Højere EBITDA vækst og færre forstyrrelser udgør de mest plausible begrundelser for høje værdiansættelser blandt online rejsebestande, men beskedne værdiansættelser for hotelaktier.

EBITDA Vækst

Resultat før skat, afskrivninger og afskrivninger (EBITDA) er en meget lærerig beregning, fordi fjernelse af omkostninger som renter og skatter fra ligningen muliggør lettere sammenligning mellem virksomheder i forskellige geografiske områder og sektorer. Savvy investorer vil gerne vide om virksomhedens evne til at tjene penge. To virksomheder, der har lignende bundlinier, kunne tro, at man er mere effektiv ved at bruge sine ressourcer til at generere overskud, men er placeret i en højere skatteregion eller sad med højere rentegæld.

Fra og med fjerde kvartal 2015 har Priceline og Expedia en tocifret EBITDA vækst på henholdsvis 12 og 11%. Hiltons vækst i EBITDA fra 2014 til 2015 var derimod beskeden på 7%. Investorer betaler frivilligt et højere multipel af indtjening pr. Aktie (EPS) for en virksomheds aktiebeholdning, når selskabets indtjening vokser med en robust rente. Omvendt, selvom indtjeningen er høj, hvis de er stillestående eller værre faldende år over år, er investorer mindre villige til at betale præmie for sådan indtjening.

Færre forstyrrelser

Forstyrrelser er opstået som en torn i siden for mange industristandere i det 21. århundrede. Taxiselskaber har for eksempel trukket deres omfattende lobbyvirksomhed i bestræbelser på at overtale statslige og lokale myndigheder til at indføre regler eller direkte forbud mod upstarts som Uber og Lyft. Hotellets industri er fyldt med egne bekymringer for forstyrrelser, især Airbnb, som er et websted, der matcher husejere villige til effektivt at omdanne deres boliger til hoteller med rejsende, der søger logi.

Ifølge en rapport fra hotelforeningen sænkede Airbnb alene i New York City 450 millioner dollars i direkte indtægter fra hoteller mellem september 2014 og august 2015. Ekstrapolerer denne figur til hele landet og på verdensplan, og du kan overbevise om, at Airbnb repræsenterer en strålende trussel mod hoteller, der kunne blive eksistentielle i de kommende år, hvis industrien som helhed skifter i den retning.

Derimod står online rejseselskaber ikke over for lignende trusler fra forstyrrelser. Faktisk er Priceline og Expedia fra de brick-and-mortar rejsebureauer, der er år tidligere, forstyrrelser. Disse virksomheder har omfavnet ny teknologi og forbliver konsekvent på forkant med ændringer i deres industri. Som følge heraf har investorer tillid til deres fremtid og villigt betaler højere multipler til at investere i den fremtidige.