YPF (YPF YPFYPF25. 16 + 2. 24% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), det statsejede olieselskab i Argentina, planlægger at udstede medium terminsobligationer med forfald i 2020 denomineret i argentinske pesos, i et andet tegn på forbedrede markedsforhold. Virksomheden udnytter landets forbedrede kreditforhold for at få adgang til international finansiering. YPF udstedte indenlandske obligationer i både amerikanske dollars og pesos i år. Disse obligationer vil dog være YPFs første internationale udstedelse i 2016, handel i Luxembourg, hvor aftalen forventes at lukke den 7. juli ifølge YPFs hjemmeside. Udstedelsen er særlig stor på grund af den lokale valutaeksponering mod investorer. (Se også: Vil New Argentinian Leadership Spur Investment? )

Fitch Ratings, et internationalt kreditvurderingsbureau, tildelte en forventet kreditvurdering af "B" til obligationerne og sagde i sin pressemeddelelse "Ved afslutningen af ​​udstedelsesbeløbet [USD] vil blive konverteret ind i et oprindeligt tilsvarende argentinsk peso beløb baseret på den daværende nuværende valutakurs. … Betaling af noterne er derfor udsat for valutakursudsving. " Investorer står over for valutarisiko i amerikanske dollar, hvilket betyder, at de kunne efterlades med lavere rentebetaling og en mindre hovedstol tilbagebetales, hvis pesoen afskrives over løbetidens løbetid.

Moody's, et andet kreditvurderingsbureau, tildelte en "B3" rating til den foreslåede udstedelse, hvilket er et skridt under Fitch. Moody's sagde i deres pressemeddelelse, at "[YPF] har demonstreret en vellykket adgang til både lokale og internationale markeder til at føre ansvarsledelser." Som det fremgår af nedenstående diagram, ligger obligatoriets løbetid på et lavt punkt i selskabets løbetid. Dette reducerer virksomhedens likviditets- og refinansieringsrisiko ved mere ensartet afstand mellem fremtidige afdrag.

Fitch sagde, at provenuet vil blive brugt til at finansiere anlægsaktiver i Argentina og arbejdskapitalbehov. Ifølge YPFs 1Q16 investorpræsentation steg kapitaludgifterne 19,4% i peso vilkår fra samme periode i 2015. Hovedprojektudgifterne er i opstrømsaktiviteter, specifikt 66% i boring, 15% i faciliteter, 11% i overførsler og 8% i efterforskning og andre opstrømsaktiviteter.

Den nederste linje

YPF's internationale valutaudstedelse for obligationer i pesos er en vigtig litmusprøve for landets obligationsmarked. Hvis spørgsmålet er overskrevet, vil det også være en stor tillid til regeringens økonomiske politikker, fordi det viser, at investorer er mindre bekymrede over en deprecierende peso. En svækkelse peso kunne indføre betydelig valutarisiko for investorens afkast, når lokale pengestrømme konverteres tilbage til U.S. dollars.

Ansvarsfraskrivelse: Gary Ashton er en finans- og gaskonsulent, der skriver for Investopedia. De observationer, han laver, er hans egen og er ikke beregnet som investeringsrådgivning.