Brookfield Property Partners (BPY BPYBrookfield Property Partners LP23. 330. 00% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) er en af ​​de bedste samlinger af kommercielle virkelige ejendomsejendomme i verden, men du sjældent hører virksomheden diskuteret, når investorer snakker om ejendomsværdipapirer. Det er et partnerskab, ikke en ejendomsinvesteringsfond (REIT), og selskabet har en kompleks ejerstruktur. Nogle af deres investeringer er joint ventures og partnerskaber med andre ejendomsfirmaer, så det tager en blyant og noget tid at finde ud af værdien af ​​aktier. I betragtning af at aktierne handler betydeligt til ledelsens vurdering af værdi, synes det at være umagen værd at tage lidt tid og finde ud af værdien af ​​denne globale ejendomsportefølje af bedste kvalitet. (For relateret læsning, se også: Enkle måder at investere i fast ejendom .)

Ejerskabsstruktur

Når du overvejer det direkte ejerskab af aktier af dets overordnede organisation, er Brookfield Asset Management (BAM BAMBrookfield Asset Management Inc41. 95 + 0. 60% oprettet med Highstock 4. 2. 6 ), og det procentvise ejerskab repræsenteret af de indløsningsudvekslingsenheder, der blev oprettet, da partnerskabet blev oprettet, kontrollerer Brookfield Asset Management 61% af partnerskabet. Dette sætter investorer i en minoritetsposition. Da investorer er begrænsede partnere, har de ingen stemme om virksomhedsspørgsmål. Selvom det kan synes bekymrende, er det virkelig ikke, hvis man ser på det større billede. Dette partnerskab blev oprettet specifikt for at være Brookfield Asset Management's flagskibs offentlige kommercielle ejendomsenhed og tjene som det primære køretøj for virksomhedens investeringsejendomme i hele verden.

For at være komfortabel at eje aktier i Brookfield Property skal vi være komfortable med Brookfield Asset Management. Det canadiske selskab er en af ​​de største aktivejere i verden med over 200 milliarder dollars investeret i ejendomme, infrastrukturaktiver, private equity og vedvarende energivirksomheder. BAM har været i forretning i 100 år og har en solid historie med at tjene godt afkast for sine aktionærer. For at BAM kan drage fordel af sin investering på Brookfield Property Partners, skal den øge værdien og pengestrømme for investorer som enhedsindehavere.

Ejendomsportefølje

Når vi investerer i Brookfield Property, kan vi investere i en utrolig portefølje af ejendomme. Partnerskabet ejer 100% af Brookfield Office Properties, som omfatter 250 kontorlejligheder med over 123 millioner kvadratmeter leasable space. Det meste af det ligger i downtown centrale forretningsdistrikter i større byer som New York, Washington D.C., Houston og Los Angeles i USA. I Canada ejer virksomheden førsteklasses downtown ejendomme i Toronto, Calgary og Ottawa. I Australien har de centrale forretningskvarterer i Sydney, Melbourne og Perth. De ejer også en 22% interesse i Canary Wharf Complex i London, der har nogle af byens mest efterspurgte kontorlokaler. (Se mere: Find Fortune i Kommercielle Ejendomme .)

Brookfield Property har også betydelig eksponering for detailhandelsmarkederne, men ejerskab af en betydelig andel i flere detailhandelsvirksomheder. De ejer 29% af General Growth Properties (GGP GGPGGP Inc19. 01-0. 47% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ), der ejer 120 high-end detailejendomme, herunder steder som Woodlands Mall i Texas, Water Tower Place i Oakbrook, Ill., Ala Moana Center i Honolulu og Fashion Show i Las Vegas. Partnerskabet ejer også 34% af Rouse Properties (RSE) end ejer yderligere 30 indkøbscentre i 19 stater med ca. 21 millioner kvadratmeter detailhandel.

Sammen med Brookfield Asset Management ejer de flere familieejendomme gennem Fairfield Residential. Fairfield ejer 28.000 multi-familie enheder i hele USA og har også dannet Brookfield Fairfield U.S. Multi-Family Value Add Fund for at forfølge flere flere familie muligheder.

Industriporteføljen er også et joint venture med Brookfield Asset Management, der ejer 44 millioner kvadratmeter logistikaktiver med landområder for at udvikle yderligere 69 millioner kvadratmeter distributionsfaciliteter nær store markeder og transportruter i Nordamerika, Europa og Kina. Partnerskabet er også investeret i en portefølje af hoteller, der omfatter 12 hoteller i Nordamerika og Australien med 8, 859 værelser. Flagskibsegenskaber omfatter Atlantis Hotel i Bahamas, Hard Rock Hotel & Casino i Las Vegas og Diplomat Resort i South Florida. Selskabet har også for nylig dannet det begrænset partnerskab Capital Automotive LP, som leaser et tredobbelt nettobasis på ca. 15.600 kvadratfod til bilforhandlere. (Se også: 7 trin til en fast kommerciel ejendomsaftale .)

Højt samlede afkastpotentiale

Brookfield Property Partners giver gennem sine direkte beholdninger, joint ventures og partnerskaber investorer en chance for at eje en verdensklasse portefølje af kommercielle ejendomme med betydelige beholdninger i flere markedssektorer. Ejendomsporteføljen genererer betydelige pengestrømme, og aktierne giver ca. 5% lige nu. Ledelsen har også vedtaget en udbyttepolitik baseret på udbetaling af alle pengestrømme efter omkostninger, udviklings- og forbedringsomkostninger. I deres seneste aktionærpræsentation sagde de, at de troede, at de kunne udvide udbetalingen med 5 til 8% årligt.

I andet kvartal blev supplerende oplysninger inkluderet i indtjeningsfrigivelsen anslået, at andelshaverens egenkapitalværdi var $ 30. 19 en aktie, hvilket er betydeligt over det nuværende prisudbud.Ledelsen tog fat på denne rabatmarkedsvurdering i den medfølgende aktiebog, der siger, at de er "meget fokuserede på at indsnævre denne rabat, hvilket vil give yderligere opside til investorer. "Som led i sin indsats for at reducere eller eliminere rabatten annoncerede virksomheden, at den fornyede sin tidligere normale kursusudsteder for en periode på et år og tilbagekøber op til 13, 142, 359 aktieselskaber, svarende til ca. 5% af virksomheden.

Bottom Line

Brookfield Property Partners repræsenterer en enestående mulighed for at investere i kommercielle ejendomsmarkeder til en nedsat pris. Den potentielle indsnævring af prisen til ledelsens estimat af værdi sammen med et generøst og voksende udbytte repræsenterer et fremragende samlet afkastpotentiale for langsigtede investorer.

Forfatteren havde på tidspunktet for skrivelsen aktier i BPY.