Følgende aktivistiske investorer, når de annoncerer hensigter om at skubbe for forandring og højere aktieværdier hos et bestemt selskab, forbliver en meget rentabel strategi for individuelle investorer. Samtidig med at de større aktivister, der har nået rockstjernestatus som Carl Icahn, bliver Bill Ackman og Nelson Peltz stadig vanskeligere på grund af mediedækningen af ​​deres hver eneste bevægelse, er der stadig masser af mindre aktivister, der ikke er så vidt fulgt. Når de målretter mod et firma og skubber til højere værdiansættelser, kan enkeltpersoner, der klatrer på bandet, høste store overskud.

Aktivist ønsker firma sælges nu

JCP Investment Management er et værdibaseret investeringsselskab fra Houston, der har været involveret i en kamp med Casella Waste Systems (CWST CWSTCasella Waste Systems Inc19. 70 + 1. 86% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) siden tidligere i år. Casella er et bortskaffelsesfirma, der opererer i Nordøst. Det har en værdifuld samling af aktiver, herunder indsamlingsoperationer, genanvendelsesfaciliteter, overførselsstationer, lossepladser og bortskaffelsesfaciliteter i regionen. JCP hævder, at Casella er mismanaged og opfordrer indtrængende selskabet til at ansætte en investeringsbankmand for at undersøge et salg af virksomheden.

JCP ejer 5, 72% af Casella og siger, at det har talt med flere andre virksomheder inden for affaldssektoren, der ville være interesseret i at købe Casella. I sit oprindelige brev til Casellas bestyrelse sagde JCP, at det "allerede er blevet kontaktet af flere potentielle strategiske overtagere af Casella, hver med utvivlsomme finansieringsevner. Vi tror, ​​at andre kan have interesse i at forfølge en transaktion med Casella også. I det nuværende klima med billig og lettilgængelig finansiering og givet undervalueringen af ​​Casellas aktier i forhold til den underliggende værdi af sine aktiver, er vi sikre på, at Casella repræsenterer et attraktivt købsmål. ”

En historie om tabt værdi

Investeringsselskabet noterede sig også, at Casella blev offentligt tilbage i 1997 til 18 dollar pr. Aktie, og prisen er faldet støt og handler nu på mindre end 6 dollar. JCP påpegede, at Casella under den nuværende ledelse har brugt mere end 770 millioner dollars i investeringsudgifter i løbet af det seneste årti, der har ført til ingen stigning i indtjeningsmagten. Investoren påpegede også, at den dobbelte aktieklassestruktur giver CEO John Casella og hans bror stemmeret over mere end 20% af selskabet og bør elimineres. JCP har også udtrykt bekymringer over høje lønninger, tvivlsomme transaktioner med nærtstående parter og manglende ansvarlighed hos Casella.

Casellas aktier er omkring 50% de sidste 10 år, mens konkurrenterne har gjort meget bedre.Affaldshåndtering (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) aktier har vundet mere end 150% i samme tidsrum, mens Republic Services (RSG) aktier er steget med 120%. Casella har meget højere gældsniveauer end konkurrenterne gør også, ifølge en nylig præsentation af JCP til institutionelle investorer.

Forfølgelse af en proxy kamp for pladser i bestyrelsen

I sit seneste brev til Casellas bestyrelse den 10. september sagde JCP, at det skulle nominere to medlemmer af selskabet til Casellas bestyrelse på selskabets kommende årsmøde den nov. . 6. JCP bemærkede, at den har erstattet administrerende direktører hos Morgans Foods og The Pantry og væsentligt forhøjede aktionærværdier. Begge disse selskaber blev solgt til store overskud for investorer, der havde købt aktier, da JCP blev involveret.

Casella har fyret tilbage og sender et eget brev. Brevet bemærkede delvist, at "2015 har været et spændende år for Casella Waste Systems, Inc. Vi tror på den transformative proces, vi begyndte for to og et halvt år siden at rekonstruere og styrke vores ledelsesteam, forenkle og strømline vores forretning, reducere vores eksponering at risikere, øge vores pengestrømme, forbedre vores økonomiske resultater og position Casella for langsigtet vækst og rentabilitet begynder at afspejles i vores økonomiske resultater og vores aktiekurs. Vi mener også, at Casella er på et afgørende tidspunkt i sin historie, og vi forfølger den rigtige strategi for vækst af aktionærværdi. "Casella spurgte også visdom om at erstatte det, der kaldte" højt kvalificerede, erfarne og værdsatte medlemmer "af bestyrelsen med personer, der ikke har nogen erfaring i affaldshåndteringsindustrien.

Hvis JCP har succes i denne kampagne for at tvinge et salg af virksomheden, kunne investorerne se stor gevinst i aktiekursen. Overtagelsestransaktioner har fundet sted med et gennemsnitligt forhold mellem virksomhedsværdi og indtjening før renter, skatter, afskrivninger og amortiseringer på ca. 10 i år, og Casellas nuværende multipel er kun 7. 5. Den potentielle upside er således 33% eller mere over de næste par måneder. Skulle aktierne falde, kunne de falde tilbage til deres pris på omkring $ 5 i maj, da det første brev blev sendt af JCP.

Bottom Line

JCP Investment har vundet proxy kampe og engageret i transaktioner, der belønnede aktionærer tidligere. Hvis aktivistfirmaet lykkes i sin nuværende proxy kamp, ​​er det klart, at det vil presse til at sælge virksomheden hurtigst muligt.

Forfatteren havde ingen beholdninger i nogen af ​​de nævnte værdipapirer på tidspunktet for skrivningen.