I 2009 krævede BlackBerry (NASDAQ: BBRY) ca. 20% af det globale smartphone-marked. Hurtig frem til 2016, og situationen er radikalt ændret. Ifølge data fra IDC Research sprang BlackBerrys operativsystem på kun 0,3% af smartphones fra august 2015. I denne artikel tager vi et kig på, hvordan BlackBerry har ændret sig for at tilpasse sig denne nye virkelighed.

Traditionelt har BlackBerry's forretning centreret om to indbyrdes forbundne indtægtsstrømme: mobiltelefoner og serviceadgangsgebyrer. Selvom den første af disse indtægtsstrømme er ret intuitiv, kræver den anden uddybning.

I modsætning til de fleste konkurrenter ejer BlackBerry og driver sit eget private netværk, som det bruger til at understøtte sine software og serviceydelser. Historisk set var BlackBerry i stand til at generere en betydelig indtægt ved at opkræve gebyrer for serviceadgang til operatører, der ønskede at få adgang til sit netværk. Men som BlackBerrys andel af mobilmarkedet er faldet hurtigt, har det også sin evne til at generere disse gebyrer. (Lær mere i: Hvilke strategier bruger virksomheder til at øge markedsandelen? )

På baggrund af dette er det ikke overraskende, at BlackBerry's ledelse er opsat på at udvikle nye indtægtsstrømme. I stedet for at stole på hardware salgs- og adgangsgebyrer, søger firmaet at omorientere sig som leverandør af software og tjenester, der fokuserer på virksomhedskunder med unikke regulerings- og sikkerhedsbehov.

BlackBerrys strategi

I forbindelse med denne strategi har et af BlackBerrys flagskibsprodukter været dets BlackBerry Enterprise Service platform eller "BES". Dette produkt er designet til at gøre det lettere for store virksomheder at håndtere det brede udvalg af enheder og operativsystemer, som deres medarbejdere bruger. Da medarbejdere i stigende grad vælger at bringe deres egne enheder til at arbejde i stedet for at bruge en firmatelefon, står IT-afdelinger over for dilemmaet for at give medarbejderne mulighed for at bruge deres egne enheder og samtidig sikre, at ingen af ​​disse individuelle enheder kompromitterer integriteten af virksomhedens netværk som helhed. BES er designet til at løse dette problem.

Ved at levere sådanne tjenester skal BlackBerry løbende investere i sin underliggende teknologi for at differentiere sine tjenester fra konkurrenternes. Med henblik herpå har BlackBerry i flere år gennemført flere overtagelser, der alle fokuserede på at styrke integriteten af ​​virksomhedens sikkerhedsorienterede løsninger. Det var sandsynligvis det vigtigste køb af det Californienbaserede firma, Good Technology Corporation, hvis software henvender sig til det samme målmarked som BlackBerrys BES-platform.Siden erhvervet god teknologi i oktober 2015 har BlackBerry integreret virksomhedens software tilbud i BES. (Læs mere i: Hvad er forskellen mellem produktdifferentiering og prisdiskrimination? Ud over BES-platformen genererer BlackBerry også indtægter fra at udvikle og licensere proprietær teknologi og udnytte sin eksisterende patentportefølje . For eksempel genererer BlackBerry indtægter fra at licensiere sit QNX-operativsystem, som er blevet tilpasset til specialiserede applikationer som bilens information og underholdning. Ser frem til, planlægger BlackBerry at udvide applikationsprogrammet til dets software.

Ydeevne og udfordringer

Selvfølgelig ville selv de mest døve BlackBerry-fans anerkende, at virksomheden stadig har mange udfordringer. Måske har den største udfordring været det stadige fald i indtægterne. Siden 2011 er BlackBerrys indtægter faldet med en samlet årlig sats på 30%, der falder sammen fra næsten 20 milliarder dollar i 2011 til ca. 3 $. 3 milliarder i 2015.

Men de seneste kvartaler har givet nogle moderat positive nyheder til BlackBerry-aktionærer. Selvom indtægterne fra tredje kvartal faldt samlet mellem regnskabsårene for regnskabsåret 2014 og 2015, steg andelen af ​​indtægter til software og tjenester næsten tredoblet fra 57 millioner til 154 millioner dollar. I lyset af den stadig vigtigere rolle, som software forventes at spille i virksomhedens fremtid, har mange investorer set denne skiftende indtægtsmix som et positivt tegn.

Men BlackBerrys nye softwareorientering bringer sit eget sæt udfordringer. For en ting er catering til kunder med højt specialiserede sikkerheds- og reguleringsbehov et dobbeltkantet sværd. Mens sikring af disse kunder kan give BlackBerry mulighed for langsomt at opbygge en økonomisk gravgrave omkring sine produkter, kræves det, at disse kunder kræver en langt dyrere og omfattende salgsproces. (Læs mere i:

Hvad er et økonomisk moat? ) Endnu mere skræmmende er spørgsmålet om, hvordan man konverterer BlackBerrys nascent softwarevirksomhed til en rentabel og bæredygtig virksomhed. BlackBerry har haft et driftsunderskud i tre af de sidste fem kvartaler. Desuden bidrog alle tre af BlackBerrys senest erhvervede virksomheder negativt til nettoresultatet i det seneste kvartal, hvilket betyder, at selskabet stadig har sit arbejde skåret ud for det med det formål at opnå rentabilitet i disse køb.

Heldigvis for BlackBerry-aktionærerne synes BlackBerrys investeringer i softwarevirksomheden at være bærende frugt. Virksomhedens tredje kvartal softwareindtægter for regnskabsåret 2016 steg med omkring 77% i forhold til året før, idet ledelsen sagde, at de forventer, at softwareindtægterne når op på 500 millioner dollars ved udgangen af ​​finanspolitikken 2016. Selvom denne milepæl er opnået, er det fortsat at se, om BlackBerry vil lykkes i det kritiske trin at konvertere disse indtægter til overskud.

The Bottom Line

I alle tilfælde er værdiansættelse langt mere en kunst end en videnskab.Denne kendsgerning gælder især for BlackBerry. Virksomhedens øjeblikkelig lave indtjening omsætter sig til en pris-til-indtjeningsgrad, der opblæses af langsigtede standarder, mens dens stærkt volatile pengestrømme og uforudsigelige langsigtede vækstudsigter gør diskonteret cash flow analyse til en overvejende upraktisk affære. I sidste ende er den eneste måde at få overbevisning om, hvorvidt BlackBerry er under eller overvurderet til nutidens priser, nøje at undersøge sin forretning og strategi for selv at afgøre, om deres forsøg på at vende om gangen sandsynligvis vil lykkes.

Oplysning: På tidspunktet for offentliggørelsen havde forfatteren en lang position i BlackBerry. Han har ikke til hensigt at handle i denne stilling inden for 48 timer efter offentliggørelsen.