Den Europæiske Centralbanks præsident Mario Draghi fortalte reportere torsdag, at pengepolitikken har sine grænser, og at strukturelle reformer vil være nødvendige for at genoplive euroområdets svage økonomi. Hans bemærkninger fulgte et lukket dørmøde i Bruxelles med EU-ledere, hvor han opfordrede dem til at skabe klarhed om fremtiden for Den Monetære Union.

"Jeg gjorde det klart, at selvom pengepolitikken virkelig har været den eneste politik, der driver genoprettelsen i de sidste par år, kan den ikke løse nogle grundlæggende strukturelle svagheder i euroområdets økonomi," sagde Draghi efter mødet. du har brug for strukturelle reformer, der primært er drevet for at øge efterspørgslen, offentlige investeringer og lavere skatter. Endnu vigtigere er det nødvendigt med klarhed om fremtiden for vores … monetære union. " (Se også: Hvad kan der ske, hvis euroområdet bryder op? )

ECB indførte en negativ indlånsrente i juni 2014 i et kontroversielt bud for at bekæmpe deflation i euroområdet. I sin seneste politiske beslutning sænkede centralbanken den 10. marts indbetalingsrenten til -0. 4% og den primære refinansieringssats til 0. 0%. Den marginale udlånsrente blev sænket til 0. 25%. Draghi meddelte også udvidelsen af ​​ECBs kvantitative lette program, hvor banken skaber penge til at købe obligationer, fra € 60 milliarder til € 80 milliarder ($ 53 milliarder til $ 71 milliarder) om måneden. Programmet vil strække sig mindst i marts 2017.

Draghi forsvarede disse handlinger torsdag og sagde: "Økonomien er ved at genvinde, om end med et lavere momentum. Vi ser tegn på forbedringer i forskellige dele af økonomien - dels på arbejdsmarkedet, dels i kreditmarked. " Men han advarede om, at "risici forbliver ulempe, og nogle af disse risici er intensiveret, begyndende med begyndelsen af ​​december sidste år." Han gentog tidligere kommentarer om den fremtidige rentevej, idet han sagde, at de ville "forblive i øjeblikket eller på lavere niveauer … i længere tid og langt ud over slutningen af ​​vores aktivskøbsprogram."

Han har leveret blandede meddelelser om rutenes vej, men siger efter det seneste skære, at yderligere nedskæringer måske ikke er nødvendige. Euroen faldt og skød derefter tilbage den 10. marts som følge heraf. (Se også: Janet Yellens økonomiske politikker mod Mario Draghi .)

Deep Divides i euroområdet

Draghis opfordring til EU's ledere til at supplere monetære stimulans med skatteforanstaltninger strider imod dybe divisioner i euroområdet, som, som hans kommentarer tyder på, truer euroens fremtid. Den græske gældskrise har skinnet lys på skiftet mellem de rigere nordamerikanske medlemmer af den monetære union - især Tyskland - og kæmpende lande i syd.Modvilje mod efterspørgselspolitiske efterspørgselspolitikker, som mange i Grækenland og andre steder ser på at have foisted på dem ved at overvinde tyske ledere, har præsenteret en politisk trussel mod foreningen i form af anti-etablering parter.

Forslag, der kan passe Draghis opfordring til skatteforanstaltninger, omfatter en fælles finansminister, en finansminister for euroområdet, en fælles indskudsgarantiordning og fælles gældsudstedelse. Tyskland er især imod de to sidste ideer.

Disse spændinger var til stede på torsdagens møde, ifølge en Bloomberg-rapport med henvisning til fortrolige kilder. Portugal opfordrede til en forpligtelse til at diskutere bankforeningen på et kommende topmøde i juni, men Tysklands kansler Angela Merkel afviste forslaget. Merkel opfordrede til strukturreformer onsdag, og siger, at ledere bør overveje "hvad der kan gøres udover renten og pengepolitikken for at forbedre vækstraterne."

Mens Merkel og Draghi i princippet er enige om behovet for strukturreformer, er de to havne uenigheder. Talte til pressen på engelsk efter den seneste satsen, nedslog Draghi "nogle af EU-ledernes" nein zu allem "-indstillinger, hurtigt oversætte tysk, hvilket betyder" nej til alt ".

The Bottom Line

Mario Draghi har gjort det klart for markeder og EU-ledere, at pengepolitikken har sine grænser, og at centralbanken alene kan lempe, ikke kan genoplive euroområdets økonomi. Strukturelle reformer vil være nødvendige, og mens EU-ledere kan blive enige med de bare knogler af denne erklæring, er de opdelt på de former for reformer, de er villige til at forfølge.