Mohamed A. El-Erian, der talte i New York torsdag før markedet åbnet, sagde, at Japans bevægelse i negative renter og udvidet QE allerede var blevet "ineffektivt". Han nævnte, at Japans valuta var blevet styrket, mens aktierne var faldet, da politikerne havde rettet mod det modsatte resultat. Fra torsdag morgen synes det samme at være sket i euroområdet. (Se også: Kvantitativ udjævning er nu et instrument, ikke en midlertidig patch .)

Den Europæiske Centralbank overraskede markederne torsdag ved at annoncere mere imødekommende pengepolitik end forventet. Euroområdets centralbank annoncerede en 0,1% nedskæring på indlånsfaciliteten, hvilket bringer det endnu længere ind i negativt område til -0. 4%. Det reducerer den primære refinansieringssats og de marginale udlånsrenter med 0,5%, henholdsvis 0% og 0,25%. Det meddelte en udvidelse af sit kvantitative lette program (QE) fra € 60 mio. Til € 80 mio. Om måneden.

ECB håber at øge investeringerne gennem sin dårlige pengepolitik, øge aktierne for at skabe en velstandseffekt og presse valutaen ned for at gøre eksporten mere konkurrencedygtig. Det sigter også på at øge inflationen til dens 2% mål. Observatørerne bekymrer sig over, at det løber tør for at trække, da der kun er så negative renter kan gå, før virkningerne bliver kontraproduktive, og opblodede centralbankbalancer præsenterer deres egne risici.

Vil det være effektivt?

Indlånsrenten er den sats, som centralbanken betaler banker på på dagpenge. Da den blev negativ i juni 2014, opkræver ECB nu banker på indlån på dagpenge, som afskrækker dem fra at holde kontanter og ideelt udspørge udlån. Bankens kvantitative lette program indebærer køb af selskabs- og statsgæld og forventes at udvide programmet frem til marts 2017 eller længere.

Bankens sidste pengepolitiske tilpasning i december, da den skåret indlånsrenten fra -0. 2% til -0. 3%, undlod at øge økonomien. Priserne steg med en revideret 0,3% i januar, men inflationen faldt til -0. 2% i februar understreger behovet for yderligere lempelse.

ECBs præsident Mario Draghi fortalte en pressekonference i Frankfurt torsdag, at risici for væksten i euroområdet "fortsat tiltes til ulempen" og at renten ville "forblive i øjeblikket eller lavere niveauer i længere tid, og langt forbi [netværket] af nettoomsætningskøbene i marts 2017. "

Euro Stoxx 50-indekset skød 3,5% ved 2:00 lokal tid, men har glidet tilbage til omkring 3, 030 i eftermiddagshandel, 0,5% over onsdagens nærhed. På samme måde faldt euroen oprindeligt mod USD, som faldt over 1.4% til under $ 1. 085. Det har siden svinget opad, men er nu op med 1 4% til omkring $ 1. 115. S & P 500 steg ca. 0,7% før kursændring. Det er nu nede 0. 2% til 1, 985.

Bottom Line

"Super Mario", som ECBs præsident er kendt for beundrere, har givet stimulusmarkederne forventet og mere, men markederne synes at straffe euroområdet alligevel. Hvor banken havde rettet mod højere aktiekurser og en svagere euro, er det modsatte sket. Tiden vil fortælle om resultatet fortsætter, men det er ikke en opmuntrende start.