En option er en kontrakt, der giver investoren ret - men ikke forpligtelsen - at købe eller sælge et bestemt finansielt instrument til en bestemt pris og tid. Med en europæisk stil kan kontraktvilkårene kun udnyttes på udløbsdatoen. Dette adskiller sig fra en amerikansk mulighed, som kan udnyttes til enhver tid i kontraktperioden. Evnen til at udøve kun på udløbsdatoen er nøgleelementet, der adskiller europæiske stilvalg fra alle andre valgmuligheder. I denne artikel introducerer vi europæiske muligheder, kontrasterer dem med andre typer valgmuligheder og diskuterer deres brug.

Selvom valgmuligheder har forskellige geografiske navne, har deres kendetegn ikke noget at gøre med fysisk geografi. Her er nogle af de grundlæggende forskelle mellem europæiske og amerikanske valgmuligheder:

OTC versus udvekslinger Europæiske optioner handles normalt i disken (OTC), selvom nogle europæiske indeksmuligheder handler på børser. Dette adskiller sig fra amerikanske muligheder, som typisk handler på børser. I nogle tilfælde, som f.eks. CBOE Index Flex-mulighederne, er både amerikansk og europæisk stil tilgængelig. De fleste indeksindstillinger er europæisk stil, og alle aktieoptioner er amerikansk stil.

Begrænset træningsdato fjerner usikkerheden om mulig tidlig udførelse, en funktion, der gør prisen og værdiansættelsen af ​​europæiske muligheder enklere end mere komplicerede valgtyper som f.eks. Amerikansk, asiatisk eller asiatisk Bermuda. Mens muligheden for at gennemføre en amerikansk mulighed til enhver tid under kontrakten giver større fleksibilitet, koster disse muligheder lidt mere end europæiske muligheder, alt andet lige. Fastlæggelse af værdien af ​​denne fleksibilitet gør prissætning eller værdiansættelse af amerikanske muligheder mere komplekse.

Konventioner

I nogle tilfælde handler europæiske optioner til en rabat i forhold til deres egenværdi, da investor skal vente på at gennemføre muligheden og modtage fuld værdi. En dyb pengepung europæisk mulighed, der udløber i flere måneder, kan sælge til en nedsat pris i forhold til dagsværdien. Denne pris beregnes ofte ved hjælp af Black-Scholes-formlen, og det afspejler risikoen for at skulle vente på at udnytte muligheden. Denne uoverensstemmelse forekommer ikke med amerikanske muligheder, som investorer kan udføre straks.

European Vs. Eksotiske muligheder Flere eksotiske muligheder, såsom asiatiske eller bermuda-muligheder, tilføjer endnu mere kompleksitet til værdiansættelse og prisfastsættelse. Prissætningen for asiatiske optioner er baseret på en gennemsnitsværdi af det underliggende instrument i den angivne tidsperiode. I modsætning hertil værdiansættes europæiske optioner ved hjælp af den specifikke pris på det underliggende instrument på et bestemt tidspunkt, ikke i gennemsnit. Bermuda-muligheder giver udstederen mulighed for at ringe til sikkerheden på diskrete punkter i tide efter en bestemt dato, mens europæiske valgmuligheder ikke har nogen opkaldsregler.

Investering ved hjælp af europæiske valgmuligheder Handel kræver enhver form for option, der typisk kræver en marginkonto via en mægler. Når kontoen er oprettet, svarer transaktionen til enhver anden værdipapirhandel. Investoren vil formidle ordren til mægleren og etablere positionen.

Når en investor køber en europæisk optionsaftale, kan han eller hun udøve den, tillade den at udløbe eller sælge den. For at udøve det, leder han sin mægler til at gøre det, og transaktionen vil finde sted på udløbsdatoen. Mange investorer, der søger at udnytte udnyttelsen, men som ikke har den underliggende sikkerhed på lang sigt, vil straks sælge det underliggende aktiv for at opnå en fortjeneste. Hvis investor ønsker at holde det underliggende aktiv, vil fuldbyrdelsen kræve tilstrækkelig kapital på kontoen til faktisk at betale for det underliggende aktiv til aktiekursen. Typisk vil investorer kun udnytte optioner, når transaktionen er rentabel. Hvis prisen på det underliggende aktiv gør gennemførelsen umulig, kan investor lade opsættelseskontrakten udløbe og begrænse tab til kontraktens omkostninger. Det er meget almindeligt at lade kontrakter uden for pengene gå ud.

Mens investorerne kan lukke positionen inden udløbsdatoen ved at sælge mulighederne, kan de ikke gennemføre før udløbsdatoen. Dette potentielle resultat giver mulighed for løbende mulighed for at låse overskud eller begrænse tab ved at lukke positionen uden at vente på udløb eller at skulle udføre.

Europæiske optioner bærer risici svarende til alle andre optionstypes kontrakter, og der er ingen garanti for, at det underliggende instrument vil bevæge sig på en måde, der skaber værdi i løsningen. Ifølge Options Clearing Corporation blev 55% af alle optionspositioner lukket i salget til andre, 17% udnyttet og 28% udløb uudnyttet i 2007. I betragtning af denne opdeling er det klart, at en betydelig mængde opsættelseskontrakter er urentable.

Den nederste linje

muligheder i europæisk stil er meget som andre valgmuligheder, bortset fra at de kun kan udøves på deres udløbsdato. Dette er hverken en fordel eller en ulempe i forhold til andre valgmuligheder, men blot et element i optionskontrakten. Den europæiske mulighed er den grundlæggende mulighed, som andre typer valgmuligheder er afledt af, og en forståelse for deres anvendelse vil give et ekstra alternativ til valghandlere.