Solvens og likviditet er begge udtryk, der refererer til virksomhedens tilstand af økonomisk sundhed, men med nogle bemærkelsesværdige forskelle. Solvens refererer til virksomhedens evne til at opfylde sine langsigtede finansielle forpligtelser. Likviditet refererer til virksomhedens evne til at betale kortsigtede forpligtelser; Udtrykket henviser også til et selskabs evne til hurtigt at sælge aktiver for at rejse penge. Et solventfirma er en, der ejer mere end det skylder; Det har med andre ord en positiv nettoværdi og en håndterbar gældsbelastning. På den anden side kan et selskab med tilstrækkelig likviditet have nok penge til at betale sine regninger, men det kan være på vej til økonomisk katastrofe på vej.

Solvens og likviditet er lige så vigtige, og sunde virksomheder er begge opløsningsmidler og har tilstrækkelig likviditet. En række likviditetsforhold og solvensprocenter anvendes til at måle virksomhedens økonomiske sundhed, hvoraf de mest almindelige er diskuteret nedenfor. (Se også: Hvad er det bedste mål for en virksomheds finansielle sundhed? )

Likviditetsforhold

• Nuværende forhold = Omsætningsaktiver / Kortfristede forpligtelser

Nuværende forhold måler virksomhedens evne til at afbetale sine kortfristede forpligtelser (betales inden for et år) med de løbende aktiver som kontanter, tilgodehavender og varebeholdninger. Jo højere forholdet er, desto bedre er selskabets likviditetsposition.

• Hurtigt forhold = (Omsætningsaktiver - Varebeholdninger) / Kortfristede forpligtelser

= (Likvide beholdninger + Købsaktiver + Tilgodehavender) / Kortfristede forpligtelser

Hurtigraten måler virksomhedens evne til at opfylde sine kortfristede forpligtelser med sine mest likvide aktiver og udelukker derfor opgørelser fra sine nuværende aktiver. Det er også kendt som "syretestforholdet".

• Dagsalgsudestående (DSO) = (Kundefordringer / Total kreditsalg) x Antal dage i salget

DSO refererer til det gennemsnitlige antal dage, det tager et selskab at indsamle betaling efter det har lavet et salg. En højere DSO betyder, at et selskab tager urimeligt lang tid til at indsamle betaling og hæver kapital i tilgodehavender. DSO'er beregnes normalt kvartalsvis eller årligt. (For at lære mere, tjek Likviditetsmålinger .)

Solvens Ratioer

• Gæld til egenkapital = Samlet gæld / Samlet egenkapital

Dette forhold angiver graden af ​​finansiel gearing, der anvendes af forretning og omfatter både kortfristet og langfristet gæld. En stigende gæld-til-egenkapitalandel indebærer højere rentekostnader, og ud over et vist punkt kan det påvirke en virksomheds kreditvurdering, hvilket gør det dyrere at hæve mere gæld.

• Gæld til aktiver = Samlet gæld / Samlede aktiver

En anden gearingsmåling, dette forhold kvantificerer procentdelen af ​​virksomhedens aktiver, der er finansieret med gæld (kort og lang sigt).Et højere forhold indikerer en større grad af gearing og dermed finansiel risiko.

• Rente dækningsgrad = Driftsindtægt (eller EBIT) / Renteudgifter

Dette forhold måler virksomhedens evne til at dække renteudgiften på sin gæld med driftsindtægter, hvilket svarer til indtjeningen før renter og skatter (EBIT ). Jo højere forholdet er, desto bedre er selskabets evne til at dække renteudgiften. (For yderligere læsning se Analyse af investeringer med solvensværdier .)

Beregning af likviditets- og solvensgrader

Lad os bruge et par af disse likviditets- og solvensforhold til at vise deres effektivitet i vurderingen af ​​virksomhedens økonomiske situation .

Overvej to virksomheder - Liquids Inc. og Solvents Co. - med følgende aktiver og passiver på deres balancer (tal i millioner dollars). Vi antager, at begge virksomheder opererer i samme fremstillingssektor, i. e. industrielle lim og opløsningsmidler.

Balance (i millioner dollars)	Væsker Inc.	Solvents Co.
Kontanter	$ 5	$ 1
Købsaktiver	$ 5	$ 2
Tilgodehavender	$ 10	$ 2
Varebeholdninger	$ 10	$ 5
Omsætningsaktiver (a)	$ 30	$ 10
Anlæg og udstyr )	$ 25	$ 65
Immaterielle aktiver (c)	$ 20	$ 0
Samlede aktiver (a + b + c)	$ 75	$ 75 > Kortfristede forpligtelser * (d)
$ 10	$ 25	Langfristede gældsforpligtelser
$ 50	$ 10	Samlede passiver
(d + e) ​​ $ 60	$ 35	Egenkapital
$ 15	$ 40	* I vores eksempel antager vi, at "kortfristede forpligtelser" kun består af gældsforpligtelser og andre forpligtelser uden kortfristet gæld. Da begge virksomheder antages at have kun langsigtet gæld, er det den eneste gæld, der indgår i solvensprocenten nedenfor. Hvis de havde kortfristet gæld (som ville opstå i kortfristede forpligtelser), ville dette blive tilføjet til langsigtet gæld ved beregning af solvensprocenten. (Se også:

Årsregnskaber: Langfristede forpligtelser .) Væsker Inc.

Nuværende forhold = $ 30 / $ 10 = 3. 0

Hurtigt forhold = ($ 30 - $ 10) / $ 10 = 2. 0

Gæld til egenkapital = $ 50 / $ 15 = 3. 33

Gæld til aktiver = $ 50 / $ 75 = 0. 67

Solvents Co.

Nuværende forhold = $ 10 / $ 25 = 0 . 40

Hurtigt forhold = ($ 10 - $ 5) / $ 25 = 0. 20

Gæld til egenkapital = $ 10 / $ 40 = 0. 25

Gæld til aktiver = $ 10 / $ 75 = 0. 13

Scenarioanalyse - Sammenligningsforhold

Vi kan drage en række konklusioner om disse to selskabers økonomiske situation ud fra disse forhold.

Liquids Inc. har en høj grad af likviditet. Baseret på dets nuværende forhold har det 3 USD af omsætningsaktiver for hver dollar af kortfristede forpligtelser. Dens hurtige forhold peger på tilstrækkelig likviditet selv efter at have udelukket varebeholdninger, med $ 2 i aktiver, som hurtigt kan konverteres til kontanter for hver dollar af kortfristede forpligtelser. Finansiel gearing baseret på solvensprocenten ser dog ud til at være ret høj. Gæld overstiger egenkapitalen med mere end tre gange, mens to tredjedele af aktiverne er finansieret af gæld.Bemærk også, at tæt på halvdelen af ​​langfristede aktiver består af immaterielle aktiver (såsom goodwill og patenter). Som følge heraf er forholdet mellem gæld og materielle aktiver - beregnet som ($ 50 / $ 55) - 0,91. Det betyder, at over 90% af materielle aktiver (anlægsaktiver, varebeholdninger mv.) Er finansieret ved låntagning. For at opsummere har Liquids Inc. en behagelig likviditetsposition, men den har en farligt høj grad af gearing.

Solvents Co. er i en anden position. Selskabets nuværende forhold på 0,4 indikerer en utilstrækkelig grad af likviditet med kun 40 cent af de nuværende aktiver til dækning af hver 1 USD af kortfristede forpligtelser. Den hurtige ratio tyder på en endnu mere voldsom likviditetsposition med kun 20 cent af likvide aktiver for hver 1 USD af kortfristede forpligtelser. Men økonomisk gearing ser ud til at være på behagelige niveauer, med en gæld på kun 25% af egenkapitalen og kun 13% af aktiver finansieret af gæld. Endnu bedre består virksomhedens aktivbase helt af materielle aktiver, hvilket betyder, at Solvents Cos forhold mellem gæld og materielle aktiver udgør omkring en syvendedel af Liquids Inc. (ca. 13% mod 91%). Samlet set ligger Solvents Co. i en farlig likviditetssituation, men den har en behagelig gældsposition. (For mere, se videoen,

Forklaring af materielle og immaterielle aktiver .) Likviditetskrise og insolvensrisiko

En likviditetskrise kan opstå selv hos sunde virksomheder, hvis omstændigheder opstår, der gør det vanskeligt for at de kan opfylde kortsigtede forpligtelser som f.eks. tilbagebetaling af deres lån og betaling af deres ansatte. Det bedste eksempel på en så vidtrækkende likviditetskatastrofe i den seneste hukommelse er den globale kreditkrisen i 2007-09. Kommercielt papir - kortfristet gæld, der udstedes af store virksomheder til finansiering af omsætningsaktiver og afdrag af kortfristede forpligtelser - spillede en central rolle i denne finanskrise. En næsten total frysning på US $ 2 billionsmarkedet for kommercielle papirer gjorde det yderst vanskeligt for selv de mest solvente virksomheder at rejse kortfristede midler på det tidspunkt og fremskyndede nedgangen af ​​store virksomheder som Lehman Brothers og General Motors Company (GM < GMGeneral Motors Co42. 14-0. 47%

Lavet med Highstock 4. 2. 6 ). Men medmindre det finansielle system er i en kreditkrisen, kan en virksomhedsspecifik likviditetskrise løses relativt let med en likviditetsinjektion, så længe virksomheden er opløsningsmiddel. Dette skyldes, at selskabet kan løfte nogle aktiver, hvis det kræves for at hæve penge til tidevandet over likviditetspressen. Denne rute er muligvis ikke tilgængelig for et selskab, der er teknisk insolvent, da en likviditetskrise vil forværre sin økonomiske situation og tvinge den til konkurs. Insolvens angiver imidlertid et mere alvorligt underliggende problem, som generelt tager længere tid at arbejde, og det kan nødvendiggøre store ændringer og radikale omstruktureringer af virksomhedens aktiviteter. Forvaltningen af ​​et selskab, der står over for insolvens, skal træffe hårde beslutninger om at reducere gælden, som f.eks. Lukningsanlæg, salg af aktiver og afskedigelse af medarbejdere.

Tilbage til det tidligere eksempel, selvom Solvents Co. har en truende cash crunch, giver den lave grad af gearing det betydelige "wiggle room." En ledig mulighed er at åbne en sikret kreditlinje ved at bruge nogle af sine langfristede aktiver som sikkerhedsstillelse og derved give adgang til klare kontanter til tidevandet over likviditetsproblemet. Liquids Inc., som ikke står over for et overhængende problem, kunne snart finde sig hæmmet af sin enorme gældsbelastning, og det kan måske være nødvendigt at tage skridt til at reducere gælden så hurtigt som muligt. (Se også: Hvad er likviditetsrisiko?)

Læseforhold - Lektioner for investorer

Følgende punkter skal tages i betragtning ved anvendelse af solvens- og likviditetsforhold:

Få det komplette finansielle billede: Brug begge sæt af kvoter - likviditet og solvens - for at få det komplette billede af virksomhedens økonomiske sundhed, da denne vurdering på grundlag af blot et sæt af forhold kan give en vildledende skildring af dets økonomi.

Sammenlign æbler til æbler: Disse forhold varierer meget fra industri til industri, så sørg for at du sammenligner æbler med æbler. En sammenligning af de økonomiske forhold for to eller flere virksomheder ville kun være meningsfuld, hvis de opererer i samme branche.

• Evaluere trend: Ved at analysere udviklingen i disse forhold over tid vil du kunne se, om virksomhedens position forbedres eller forringes. Vær særlig opmærksom på negative negativer for at kontrollere, om de er resultatet af en engangshændelse eller indikerer en forværring af virksomhedens fundamentale forhold.
• Bundlinjen
• Solvens og likviditet er begge lige vigtige for virksomhedens økonomiske sundhed. En række økonomiske forhold bruges til at måle virksomhedens likviditet og solvens, og en investor skal bruge begge sæt for at få det komplette billede af en virksomheds finansielle stilling. Yderligere nyttige oplysninger kan opsamles ved at sammenligne en virksomheds forhold sammenlignet med sine jævnaldrende og ved at analysere forholdstendenser. (For yderligere læsning, se

Sådan analyserer du en virksomheds finansielle stilling

.)