Pris-til-egenkapitalforholdet eller "P / E-forholdet" er et af de mest populære og ofte citerede multipler i egenkapitalanalyse. P / E, som kan udledes ved at dividere aktiekursen med resultat pr. Aktie (EPS), tjener som et mål for, hvor meget investorer er villige til at betale pr. Dollar af en virksomheds indtjening. På grund af sin lette beregning er P / E blevet det generelt accepterede barometer af værdi. Denne artikel vil fokusere på P / E-forholdet for General Electric Company (GE GEGeneral Electric Co20. 16 + 0. 15% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og se, hvordan det stabler op mod andre virksomheder i samme branche. (Se også: GE og fremtidens energilagring .)

Den efterfølgende tolvmåneders P / E eller "TTM P / E" præsenterer investorer med et P / E-forhold baseret på de sidste 12 måneder eller fire fjerdedele af tidligere data. Tælleren er prisen, som fundet let nok, mens nævneren er indtjeningen pr. Aktie eller EPS, som kan findes på de mange investeringswebsteder på internettet eller direkte i selskabets 10Q / 10K arkiver. EPS er et forhold i sig selv og repræsenterer hvor meget pengeværdi en virksomheds nettoindkomst afspejles på pr. Aktie. Det beregnes som følger:

(nettoindkomst - foretrukne udbytte) / vægtet gennemsnitligt antal udestående aktier = EPS

For denne artikel og generelt er det mest anvendte EPS-nummer den "fortyndede" EPS, der tager i betragtning af alle udestående aktieoptioner, warrants, konvertible aktier og obligationer, der kan udnyttes, når factoring antallet af gennemsnitlige aktier. Hvis disse konvertible værdipapirer udnyttes, vil det gennemsnitlige antal udestående aktier øges eller blive fortyndet, hvilket fører til en større nævneren og lavere EPS; Udvandet EPS er foretrukket af de fleste finansielle analytikere, da det er den mere konservative tilgang. For GE var den seneste slutkurs $ 30. 25. På baggrund af sine SEC-arkiver er GEs sidste fire kvartaler af EPS som følger:

3Q2015:. 28

2Q2015:. 31

1Q2015:. 19

4Q2014:. 56

I alt: 1.34

Opdeling af GEs slutkurs på $ 30. 25 af de sidste fire kvartals samlede EPS på 1,34, ankommer vi til vores TTM P / E på 22 57. Med andre ord handler GE på omkring 22 6 gange indtjening (konventionelt skrevet som "22. 6x" ) baseret på dets sidste fire kvartals præstationer.

Forward P / E

Mens TTM P / E beregninger er objektive mål baseret på historiske data, fremsendes P / E Generel Electric: En stor udbytteafspilning Es er subjektive beregninger, da de tager højde for virksomhedens fremtidige vækstudsigter. Vækstraten kan udledes på flere måder, som ledelsens vejledning, historiske vækstrater, industriudsigter og analytikers estimater.Alle disse metoder er uden for denne artikels anvendelsesområde, og for korthedens skyld bruger vi konsensusvækstraten som estimeret af de mange analytikere, der allerede dækker GE, som fundet på Nasdaq. com. Sammenfatning af kvartalerne, der slutter december 2015 til september 2016, ankommer vi fremad 12 måneders EPS på 1. 52. Baseret på en pris på $ 30. 25, GEs fremadrettede P / E er omtrent 19. 9.

Peer-sammenligninger

Nu hvor vi har fastslået GE's efterfølgende og fremadrettede P / Es, er vi nu klar til at se, hvordan virksomheden stabler op imod sine konkurrenter. Mens P / E er et utroligt nyttigt forhold, bør det aldrig ses isoleret, da værdien kun kan bestemmes gennem en peer-to-peer-sammenligning. Tabellerne nedenfor består af GE og dets peer-gruppe sammenlignet med deres efterfølgende og fremadrettede P / E-forhold sammen med den estimerede FY2015 og 2016 egenkapitalværdi til afkast før afskrivninger og afskrivninger (EV til EBITDA), pris til pengestrømme, forventede udbytter og nettogæld til EBITDA.

* Forfatter genererede comps ved hjælp af data fra Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar og 4-handlende. com. ND / EBITDA estimater baseret på TTM EBITDA-margin (Y-diagrammer) multipliceret med forventede indtægter (Thomson Reuters), nettogæld fra virksomhedsregistrering

Analyse

GE handles på en højere værdi end sin jævnaldrende på både efterfølgende og fremadgående basis. Faktisk er GE's efterfølgende og fremadrettede P / Es på alle tidspunkter, da virksomheden strømlinerer sine aktiviteter for at fokusere på sit industrisegment med høj vækst, med høj marginal i stedet for den svagt udøvende finansielle virksomhed. GE har gået betydeligt bedre end sine branchemænd på baggrund af købet af den franske jern- og elproducent Alstom SA's kraftvirksomhed (se GEs præsentation her) samt pr. April-meddelelse om at udskyde sin kapitalvirksomhed via en række frasalg. Endvidere implementerer GE lavere gearmængder såvel som med det bedste udbytteudbytte, der giver yderligere anerkendelse af sin premium-multipel. Når det er sagt, forventes en lavere P / E i fremtiden, hvis olieforsyningen fortsætter, da GE har betydelig eksponering for råvaren via dets olie- og gassegment (ansvarlig for 14,7% af industrielle indtægter), og hvis synergier fra Alstom deal mislykkes i at realisere som forventet.

^{Figur 1: GEs stigende industrielle indtægter, faldende kapitalindtægter}

Kilde: Virksomhedsregistreringer

(For mere se også:

Hvorfor sælger GE nogle af dets datterselskaber?

⁾

Bundlinjen Mens P / Es er nyttige målinger i bestemmelsen af ​​værdien af ​​en bestand, er de kun et værktøj for mange i grundlæggende analyser. P / Es bør aldrig ses isoleret, og en sammenligning af GE til sine jævnaldrende fastslog, at aktiebeholdningen handlede med et premium-multipel på både efterfølgende og fremadgående basis. Årsagerne til den højere end gennemsnitlige metric er GEs afhændelse af sin kapitalforretning, køb af Alstoms turbine- og elnetsegmenter og sektorledende afkast kombineret med lavt niveau af gæld i balancen.