Pris-til-egenkapitalforholdet eller "P / E-forholdet" er en af ​​de mest populære og ofte citerede multipler i egenkapitalanalyse. P / E, som kan udledes ved at dividere aktiekursen med resultat pr. Aktie (EPS), tjener som et mål for, hvor meget investorer er villige til at betale pr. Dollar af en virksomheds indtjening. Fordi det er så nemt at beregne, er P / E blevet det generelt accepterede barometer af værdi.

Her fokuserer vi på P / E forholdet mellem Kinder Morgan Inc. (KMI KMIKinder Morgan Inc18. 08 + 1. 92% Lavet med Highstock 4. 2. 6 < ) og se hvordan den stabler op imod andre midstream-branchemænd. (For mere, se Kinder Morgan Stock: En udbytteanalyse .) Den efterfølgende tolvmåneders P / E eller "TTM P / E" præsenterer investorer med et P / E-forhold baseret på de sidste 12 måneder eller fire fjerdedele af tidligere data. Tælleren er prisen, der er fundet let nok, mens nævneren er indtjeningen pr. Aktie eller EPS, som kan findes på de mange investeringswebsteder eller direkte i selskabets 10Q / 10K arkiver. EPS er et forhold i sig selv og repræsenterer hvor meget pengeværdi en virksomheds nettoindkomst afspejles på pr. Aktie. Du kan beregne det som følger:

(nettoindkomst - foretrukne udbytte) / vægtet gennemsnitligt antal udestående aktier = EPS

Her og generelt er det oftest anvendte EPS-nummer den "fortyndede" EPS, der tager højde for alle udestående tegningsoptioner, warrants, konvertible aktier og obligationer, der kan udnyttes, når factoring antallet af gennemsnitlige aktier. Hvis disse konvertible værdipapirer udnyttes, vil det gennemsnitlige antal udestående aktier øges eller blive fortyndet, hvilket fører til en større nævner og lavere EPS; Udvandet EPS er foretrukket af de fleste finansielle analytikere, fordi det er den mere konservative tilgang.

I tilfælde af Kinder Morgan var den seneste slutkurs $ 15. 73. På baggrund af sine SEC-arkiver er Kinder Morgans sidste fire kvartaler af EPS:

3Q2015:. 08

2Q2015:. 15

1Q2015:. 2

4Q2014:. 09

I alt:. 51

Opdeling af Kinder Morgan's slutkurs på $ 15. 73 af de sidste fire kvartaler 'samlede EPS af. 51, vi ankommer til en TTM P / E på 30. 84. Med andre ord handler Kinder Morgan om cirka 31 gange indtjening baseret på de sidste fire kvartaler.

Videresend P / E

Mens TTM P / E-beregninger er objektive foranstaltninger baseret på historiske data, er P / E-fremadrettede subjektive beregninger, fordi de tager højde for virksomhedens fremtidige vækstudsigter. Vækstraten kan udledes på flere måder, såsom ledelsens vejledning, historiske vækstrater, industriudsigterne og analytikernes estimater.Alle disse metoder er uden for denne artikels anvendelsesområde, og for korthedens skyld bruger vi konsensusvækstraten som estimeret af de mange analytikere, der allerede dækker Kinder Morgan, som fundet på Nasdaq. com.

Sammenfatning af kvartalerne, der slutter december 2015 til september 2016, ankommer vi frem til 12 måneders EPS af. 74. Baseret på en pris på $ 15. 73, er Kinder Morgan's fremadgående P / E omtrent 21. 3.

Peer-sammenligninger

Nu hvor vi har fastslået Kinder Morgan's efterfølgende og fremadrettede P / Es, er vi klar til at se, hvordan virksomheden stabler op imod dens konkurrenter. Mens P / E er et utroligt nyttigt forhold, bør det aldrig ses isoleret, da værdien kun kan bestemmes gennem en peer-to-peer-sammenligning. Tabellerne nedenfor består af Kinder Morgans største konkurrenter inden for olie- og gasindustrien i forhold til deres efterfølgende og fremadgående P / E-forhold, sammen med den estimerede FY2016-egenkapitalværdi på afkast før afskrivninger og afskrivninger før afdrag EBITDA), efterfølgende driftsmarginer, forventede udbytter og gæld til EBITDA.

* Forfatter genererede comps ved hjælp af data fra Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar og 4-handlende. com

Analyse

I øjeblikket handler KMI på højere indtjeningsmultipler end sine jævnaldrende på både efterfølgende og fremadgående basis. På trods af den store gældsbelastning er KMI blevet betragtet som et sikkert indkomstspil takket være sit voldsomme udbytte og svimlende fodspor i olie- og gas / LNG-industrien. KMI bevæger sig omkring en tredjedel af alle naturgas i USA gennem sine 69.000 kilometer naturgasrørledning. Desuden forventes væksten i naturgasegmentet at holde stabil i 2015, takket være en robust efterslæb af annoncerede projekter på ca. $ 9. 1 milliarder kroner i 2020:

^{Udstilling 1: KMI-backlog: Identificerede vækstprojekter}

KMI er også den største uafhængige transportør af petroleumsprojekter i USA, med 9 400 miles af rørledning over hele landet, herunder den største produkt rørledning på vestkysten. Men KMIs premium-multipel er begyndt at falde og kan fortsætte med at falde i de følgende uger på grund af et væld af negative udviklinger. For det første er KMI den største CO2 (en nøgle ingrediens i olieudvindingsprocessen) transportør i USA og er således begyndt at mærke presset af faldende oliepriser, da upstream-producenter indleder nedskæringer i produktionen. Selv om ledelsen har afdækket 79% af sin CO2-eksponering for 2016 på 79 dollar / bbl, bekymrer bekymringer over de uhulede 21 procent, især da WTI har overtrådt det afgørende $ 40 / bbl-mærke.

For det andet blev der i sidste måned truffet en dom over for KMI for 171 millioner dollars i erstatning for en samvittighedsfuld transaktion udført af El Paso Corp, som virksomheden erhvervede i 2014. For det tredje har KMI for nylig opgivet sin andel i The Natural Gas Pipeline Company of American LLC fra 20% til 50% ved at tage del af $ 3. 4 milliarder gældsbelastning af det ulykkelige selskab. Købet, som blev mødt med skepsis på markedet, førte Moody's til at sænke sit udsigter over KMIs gæld fra stabilt til negativt, hvilket signaliserer et fremtidigt skråstreg i ratings, der ville føre til uønsket status for KMIs kredit.

^{Endelig meddelte KMIs ledelse på hælene om Moody's outlook på trods af tidligere forsikringer, at de ville skære selskabets udbytte med 75% efter markedet tæt den 8. december 2015. På baggrund af de seneste dårlige nyheder, ville det det fremgår, at KMIs høje værdiansættelse nærmer sig slutningen. (For mere, se}

Hvorfor Kinder Morgan's Outlook er risikabelt

.)

Den nederste linje Mens P / Es er nyttige metrics til bestemmelse af værdien af ​​en aktie, er de kun en værktøj til mange i grundlæggende analyse. P / Es bør aldrig ses isoleret, og en sammenligning af Kinder Morgan til sine jævnaldrende fastslår, at bestanden i øjeblikket handler med et premium-multipel. KMIs lager har kørt højt på grund af det store fodaftryk inden for naturgas og petroleumstransportsegmenterne sammen med et stærkt udbytte. Nylige salgsfremstød i olie har imidlertid ødelagt KMIs CO2-transportsegment sammen med ugunstige retssager, der eroderer likviditet, og endelig har en meget forventet udbytteskæring reduceret aktiekursen med 61% YTD. Baseret på den seneste række dårlige nyheder ser det ud til, at der forventes yderligere fald i P / E-forhold på kort sigt.