a:

Tænk på forholdet mellem spot- og fremgangsrenter på samme måde som forholdet mellem nedsat nutidsværdi og fremtidig værdi. En forrentesats fungerer som en diskonteringsrente for en enkeltbetaling fra en fremtidig dato (sige fem år fra nu) og rabatter den til en nærmere fremtidig dato (tre år fra nu).

Teoretisk set bør terminsrenten være lig med spotrenten plus eventuelle indtægter fra sikkerheden plus eventuelle finansielle omkostninger. Du kan se dette princip i egenkapitalforpagtningskontrakter, hvor forskellene mellem termins- og spotpriser er baseret på udbytte, der skal betales med fradrag af rentebetalinger i perioden.

Forståelse af spot- og videresalgspriser

For at forstå forskellene og forholdet mellem spotrenter og terminsrenter hjælper det med at tænke på rentesatser som priserne på finansielle transaktioner. Overvej en $ 1000-obligation med en årlig kupon på $ 50. Udstederen betaler i det væsentlige 5% ($ 50) for at låne $ 1000.

En "spot" -rente fortæller dig, hvad prisen på en finansiel kontrakt er på stedet, hvilket normalt er inden for to dage efter en handel. Et finansielt instrument med en spotrate på 2,5% er den aftalte markedspris for transaktionen baseret på nuværende købers og sælgerhandling.

Videresendingsrenter er teoretiserede priser på finansielle transaktioner, der kan finde sted på et eller andet tidspunkt i fremtiden. Spotrenten svarer på spørgsmålet "Hvor meget ville det koste at gennemføre en finansiel transaktion i dag?" Den fremadgående sats svarer på spørgsmålet "Hvor meget ville det koste at udføre en finansiel transaktion på fremtidig dato X?"

Bemærk, at både spotrenter og forward rates er aftalt i nutiden. Det er timingen for udførelsen, der er anderledes. En spotpris anvendes, hvis den aftalte handel foregår i dag eller i morgen. En forward rate anvendes, hvis den aftalte handel ikke er indstillet til at ske indtil senere i fremtiden.

Antag to parter at acceptere at anvende en 5% rente for en handel, der skal finde sted seks måneder fra i dag. Dette er den fremadgående sats. Selvom markedsrenten viser sig at være 8% om seks måneder, anvendes den 5% -rente, der er aftalt i terminskontrakten.

Konvertering fra Spot til Videresendingsfrekvens

For at overveje, overvej hvordan du beregner terminsrenten for nulkuponobligationer. En grundlæggende formel til beregning af fremadkurser ser sådan ud:

Videresend = [(1 + spotrate for år x) ^x / (1 + spotrate for år y) ^y ] - 1

I formlen er "x" den endelige fremtidige dato (sige 5 år), og "y" er den nærmere fremtidige dato (3 år) baseret på spotrate kurven.

Antag, at en hypotetisk toårig obligation giver 10%, mens en enårig obligation giver 8%.Afkastet fra den toårige obligation er det samme som om en investor modtager 8% for den etårige obligation og derefter bruger en overdragelse til at rulle den over til en anden enårig obligation på 12,04%.

[(1.10) ² / (1. 08) ¹ ] - 1 = 12. 04%. Denne hypotetiske 12. 04% er investeringens forrentning.

For at se forholdet igen, antag at spotrenten for en treårig og fireårig obligation er henholdsvis 7% og 6%. En forward rate mellem år tre og fire - den tilsvarende sats, der kræves, hvis den treårige obligation rulles over til en etårig obligation efter modningen - ville være 3. 06%.

Se forskellen mellem begge satser i denne artikel Forward Rates vs. Spot Rates.