a:

Forholdet mellem gæld og egenkapital i omkostningerne ved kapitalberegning bør være det samme som forholdet mellem en virksomheds samlede gældsfinansiering og den samlede egenkapitalfinansiering. På en anden måde skal kapitalomkostningerne korrekt afbalancere omkostningerne ved gæld og omkostninger ved egenkapitalen. Dette kaldes også den vejede gennemsnitlige kapitalomkostning eller WACC.

Udgifter til gæld

Virksomheder tager undertiden lån eller udsteder obligationer til finansiering af operationer. Udgifterne til ethvert lån er repræsenteret af den rentesats, som långiveren opkræver. For eksempel koster et lån på 1 år, $ 1 000 med 5% rentesats låntageren i alt $ 50 eller 5% af $ 1 000. En $ 1 000 obligation med en 5% -kupon koster låntageren samme beløb.

Omkostningerne ved gæld repræsenterer ikke blot et lån eller en obligation. Udgifter til gæld viser teoretisk den nuværende markedsrente, som selskabet betaler på sin gæld. Den reelle gældsudgift er dog ikke nødvendigvis lig med den samlede rente, der betales, fordi selskabet er i stand til at drage fordel af skattefradrag på rentebetalinger. Den reelle gældsudgift er lig med den betalte rente, med fradrag af eventuelle fradrag af rentebetalinger.

Udbytte udbetalt på foretrukne aktier betragtes som en gældsomkostning, selvom foretrukne aktier teknisk set er en type egenkapital ejerskab.

Kostpris for egenkapitalen

I forhold til gældsudgifter er omkostningerne ved egenkapital kompliceret at estimere. Aktionærer kræver ikke eksplicit en bestemt sats på deres kapital på den måde, som obligationsejere eller andre kreditorer gør; almindelige aktier har ikke en krævet rentesats.

Aktionærerne forventer imidlertid et afkast, og hvis selskabet undlader at levere det, dræber aktionærerne bestanden og skader selskabets værdi. Således er omkostningerne ved egenkapital det nødvendige afkast, der er nødvendigt for at tilfredsstille aktieinvestorer.

Den mest almindelige metode til beregning af egenkapitalen er kendt som kapitalaktiver prismodellen eller CAPM. Det indebærer at finde præmien på selskabsbeholdning, der er nødvendig for at gøre det mere attraktivt end en risikofri investering, f.eks. USA Treasurys, efter at have regnet for markedsrisiko og usystematisk risiko.

Vægtet gennemsnitlig kapitalomkostning

WACC tager hensyn til alle kapitalkilder og tilskriver en proportional vægt til hver af dem for at producere en enkelt meningsfuld figur. I lang form er standard WACC ligningen:

WACC = (% egenkapitalfinansiering) * (omkostninger ved egenkapital) + (% gældsfinansiering) * (omkostninger ved gæld) * (1 - selskabsskatten)

Virksomhedens WACC er det nødvendige afkast, der er nødvendigt for at matche alle omkostningerne ved sin finansieringsindsats og kan også være en meget effektiv proxy for en diskonteringsrente ved beregning af Net Present Value eller NPV for et nyt projekt.