De er de to mest ikoniske virksomheder i 21 ^st århundredets dominerende industri, med ligheder, der overstiger deres forskelle. Begge har hovedkvarter på Stillehavskysten. Den ene blev grundlagt i april 1975, den anden mindre end et år senere. Deres legendariske grundlæggere var ikke kun kulturelle ikoner, men rivaler, associerede og i sjældne tilfælde symbiotiske partnere. Et selskab plejede at være den største eksistens og i dag er ikke langt bagud. Den anden opstod fra midlife doldrums for at vokse til en størrelse nu dobbelt så den tidligere. Selvfølgelig er de pågældende virksomheder Microsoft Corporation (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) og Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) - hver med en rekord af succes, som langt overstiger selv de monolitiske Standardolier og East India Companies for år siden. Men fire årtier i, hvad præciserer Microsoft og Apple som så succesfuldt? Samler både aktiver og opbygger aktiekapital på samme måde? Lad os finde ud af det.

Apple er den mest berømte (eller berygtede, afhængigt af dit synspunkt) for at sidde på rigelige mængder kontanter. Virksomhedens bunke maksimeret i 2014 på 178 milliarder dollar, hvilket er en figur, der er større end markedsværdien af ​​nogen, men kun 12 eller så virksomheder på Jorden. Det vil ske, når et firma dominerer markedet på flere felter, inspirerer hård brand loyalitet, og går fra 1995 til 2012 uden at udbetale udbytte.

I mellemtiden ser det ikke ud som om Microsoft er barmhjertig af bankerne selv. Ved årsskiftet havde Microsoft $ 8. 7 milliarder kroner i kontanter, som ikke kun er nok til at tage sig af sine kortsigtede forpligtelser for de næste fire plus år, udgør den en stigning på 128% i forhold til året før.

Det er svært at forestille sig, hvor Microsofts eller Apples balancer kunne forbedres. Deres nuværende forhold varierer, med Microsoft har en klar kant-1. 1 til Apple og 2. 5 for Microsoft. Apple er under den lave ende af den historisk godkendte 1. 5 - 3 rækkevidde, men det er symbolisk for en nuværende tendens, hvor virksomhederne hurtigere udnytter driftskapital end at have det ubrugt. Når virksomhederne bliver så store som Apple og Microsoft, gælder der også forskellige og mere liberale regler. I stedet for at se på

-forholdet

, skal du undersøge forskellen mellem omsætningsaktiver og løbende passiver-arbejdskapital. Apples arbejdskapital er 5 milliarder dollars, Microsofts 68 milliarder dollar. Apples kontanter får overskrifterne, men Microsoft vinder likviditetskriget.

Det er dog ikke hele historien. En anden stor forskel mellem Microsoft og Apple - bortset fra at man aktivt rykker af stodginess og den anden har en kundebase med varierende grad af fanatisk hengivenhed - er Apples tillid til langsigtede omsættelige værdipapirer, der i øjeblikket udgør op til 130 milliarder dollar, et anstændigt stort antal af Microsofts samlede.Det er ikke penge, men det er tæt nok. Skulle Apple nogensinde have brug for flere penge end de milliarder, det allerede har på hånden, kan disse Treasurys og kommercielle papirer nemt konverteres til kontanter. Konventionel visdom erklærer, at hvis der på lang sigt er omsættelige værdipapirer på balancen, endsige en tolvcifret sum heraf, er en ineffektiv måde for enhver virksomhed (bortset fra en bank eller et forsikringsselskab) at udnytte sine finansielle aktiver. Det er ikke som om Apple får stor indkomst af alle disse instrumenter.

Verdensborgerne

Så igen opkræver Apples hjemland den højeste selskabsskat i verden. Hvad er forbindelsen? Næsten alle disse kontanter er i form af tilbageholdt overskud i udlandet. Skulle kontanterne aldrig blive hjemvist til USA, skulle Apple betale skat på det. Og det er sikkert at sige, at uanset hvad den højeste ledige skatkonsol er, er Apple i den. Til hans kredit vidnede CEO Tim Cook før kongressen og sagde, at Apple ville være glad for at lade amerikanske politikere få deres vanter på hans virksomheds milliarder … hvis kun kongres ville gøre det ærede og forenkle skattekoden. Kendskab til den komplekse og interne modsigelse af Internal Revenue Code, understøttede senatet panelet og aldrig behandlet problemet igen.

Et kig på både Apples og Microsofts tilgodehavender viser en anden stor forskel, især når det er citeret som dagsalg, der er udestående. Apples 17 er Microsofts 52. Således bliver Apple betalt hurtigere. Kontrasterer tilgodehavender hos en anden vigtig aktivkategori, varebeholdninger, og de to virksomheder er næsten identiske. Til hver kunde er tilgodehavender ca. 7. 4 gange lagerbeholdningernes størrelse.

Ejendoms-, plante- og udstyrstal er sammenlignelige for de to behemoter. Goodwill, derimod, varierer meget mellem dem. Apple har mindre end $ 1. 6 milliarder kroner i goodwill på sine bøger, Microsoft mere end 20 milliarder dollars. Hvorfor er den førstnævnte så lav?

Gør plads til mobil

Det relevante spørgsmål er, hvorfor er sidstnævnte så højt? Du kan tildele det til en transaktion - Microsofts køb af Nokia Corporation (NOK

NOKNokia5. 09 + 2. 41%

Lavet med Highstock 4. 2. 6 ) telefonafdeling. Nokia plejede at være verdens største telefonselskab. Microsoft overbetalt i et forsøg på at popularisere Nokia-made Windows Phone, ellers kendt som RC Cola til iPhone's Coke og Android's Pepsi. Microsoft mister penge på hver Lumia, den sælger, og kan ikke klare det i volumen. Windows-telefoner omfatter mindre end 1/40 af mobilmarkedet i USA. Der er stadig millioner af amerikanere, der aldrig har set en Windows Phone i naturen, eller hvor som helst uden for displayet på en telefon butik.

Microsoft overvejende overbetalt for Nokia til en melodi på $ 7. 2 mia. Det ville ikke forklare en $ 20 milliarder goodwill tal, medmindre telefon divisionen bærer negativ værdi. Betalede Microsoft rent faktisk milliarder til noget mindre end værdiløst?Ikke rigtigt, selv om der måske er symbolik i Microsoft, for nylig at slukke Nokias flagskibsforretning i centrum af Helsinki. Tværtimod er Nokia lige så stort et punkt med finsk stolthed som Sibelius eller ren. For Microsofts del, selv efter mange års forsøg på mobil- Windows CE, den kortvarige Kin osv. - Virksomheden er stadig en smule spiller i smartphones.

Men Microsofts telefonsoftware er billig og kører på billig hardware. Det gør det ikke kun det modsatte af Apples iOS, men kan gøre det muligt for Windows-telefoner at trække større markedsandel i fattigere dele af verden. Nokia køb var en langsigtet investering, snarere end en umiddelbart gavnlig.

Drabling i gæld

I anden halvdel af balancen burde begge virksomheder have næsten ubetydelige nuværende forpligtelser, ikke? Ikke engang. Apple har omkring $ 6. 4 milliarder i kortfristet gæld og Microsoft 2 milliarder dollar. Hvorfor ville noget selskab så spændt i kontanter låne penge, endsige to af dem? Nå, hvorfor ikke? De kan nyde gunstige renter, hvilket giver Microsoft og Apple billige kreditkort for at lette videreudvidelsen. Microsoft har omkring 21 milliarder dollar i langfristet gæld, Apple lige under 17 milliarder dollar. Det er en langsigtet gæld til en samlet aktivitetsgrad på 8% for Apple, 12% for Microsoft. Det skal bemærkes, at Apple påtog sig

alle

den langsigtede gæld i det seneste år. Da Apple begyndte at udstede obligationer i 2013, kunne investorerne ikke låne det penge hurtigt nok - meget på samme måde som Apple gør penge hurtigere end det kan bruge det. Den nederste linje Når virksomheder har så stor succes som Microsoft og Apple har, begynder deres regnskaber ikke kun at variere i grad, men i form af de kun sunde virksomheder. Hverken virksomhed vil være på toppen for evigt, men med så meget penge på hånden vil så meget egenkapital ($ 90 milliarder til Microsoft, 112 milliarder dollars til Apple) og så mange andre positive indikatorer både Rock of Redmond og Cupertino Colossus kunne at forudse problemer år før de bliver uoverstigelige.