I de sidste to år oplevede den globale økonomi USD dollar damp mod andre store valutaer og så oliepriserne frit fald sammen med flere andre makroøkonomiske begivenheder. Konventionel visdom tyder på, at den amerikanske dollar har et omvendt forhold til importprisen, og i dette tilfælde reducerer en stærk amerikanske dollar importprisen. Imidlertid flytter importpriserne for forbrugsgoder ikke altid synkronisering med ændringer i USD, da udenlandske firmaer ofte vælger at opretholde sine priser på det amerikanske marked. I stedet afspejles forbindelsen mellem importpriserne og den amerikanske dollar af tendensen til, at råvarepriserne falder, når dollaren styrkes. Som vi ved, er råvaremarkederne citeret i amerikanske dollars, så det kan virke indlysende, at når dollaren stiger, vil råvarepriserne falde. En stærkere amerikanske dollar vil simpelthen påvirke inflationen gennem råvarepriserne frem for forbrugsvarer. Derfor er en nøglefaktor at overveje i forventning om, hvordan valutaen vil påvirke inflationen, opførelsen af ​​råvarepriserne.

Idiosynkratiske stød

Varepriserne antages at være en førende indikator for inflation gennem to grundlæggende kanaler. Ledende indikatorer udviser ofte målbare økonomiske ændringer, før økonomien som helhed gør det. En teori tyder på, at råvarepriserne reagerer hurtigt på generelle økonomiske chok, såsom stigning i efterspørgslen. Den anden er, at prisændringer afspejler systemiske chok, som orkaner, der kan afkalkere udbuddet af landbrugsprodukter og derefter øge forsyningskostnaderne. På det tidspunkt, det når forbrugerne, ville de samlede priser have steget, og inflationen ville blive realiseret. Det stærkeste tilfælde for råvarepriser som en førende indikator for forventet inflation er, at råvarer hurtigt reagerer på udbredte økonomiske chok.

Gennembrudseffekt

Vi har tidligere set, at stigningerne i oliepriserne står bag en kraftig stigning i prisen på varer og tjenesteydelser. Årsagen til dette skyldes, at olie er et vigtigt input i økonomien og bruges i kritiske aktiviteter som opvarmning af boliger og brændstofbiler. Hvis omkostningerne ved olie stiger, vil omkostningerne ved fremstilling af plast, syntetiske materialer eller kemiske produkter også stige og blive overført til forbrugerne. Denne sammenhæng var tydelig i 1970'erne; forholdet er dog blevet forværret i de sidste 20 år.

Vejning af beviset

Om dens idiosynkratiske stød eller generelle prisbevægelser, råder prisindekset ikke altid. For eksempel kan en stigning i den samlede efterspørgsel falde sammen med en stigning i efterspørgslen efter fremstillede varer i forhold til landbrugsprodukter.Selv om dette kan føre til en stigning i de samlede priser, kan priserne på landbrugsvarer falde. Disse typer af hændelser tyder på, at råvareinflationens bevægelser afhænger af, hvad der kører vareforandringen. Desuden vil en stærkere dollar på det globale marked øge prisen på varer i forhold til fremmed valuta. Den højere pris på varer i fremmed valuta vil arbejde for lavere efterspørgsel og dollar-prissatte råvarer. I dette scenario kan stigende råvarepriser i udlandet forårsage indenlandsk deflatering.

Den nederste linje

Den enkle tovejsforbindelse mellem råvarepriser og inflation er markant faldet over tid. I 1970'erne var forholdet statistisk robust, men i de sidste 30 år er korrelationen blevet ubetydelig. Når det er sagt, har råvarepriserne fungeret godt som en indikator for inflationen, når andre faktorer, som påvirker inflationen som beskæftigelses- og valutakursudsving, var tydelige. Globaliseringen har øget sammenhængen mellem økonomier, og når råvarepriserne stiger fra en stærk dollar, resulterer dette typisk i indenlandsk deflatering. Mens råvarepriserne ikke er 100% indikative for inflationen, kan de være et godt udgangspunkt, når man forsøger at afdække inflationen.