Indtjeningssæsonen er en spændende tid på aktiemarkedet med spekulationer, prognoser og forventninger i konstant flux sammen med følelser og indtjeningsmeddelelser. Men midt i buzz om indtjening, som virksomhederne sandsynligvis vil rapportere i løbet af lønningssæsonen, er det værd at være opmærksom på finessens finesser.

Whisper-numre, i forenklet form, henvises til de uofficielle eller upublicerede skøn over virksomhedens indtjening, der cirkulerer gennem markederne. Whisper tal vil ofte afvige fra indtjeningsoverslag og konsensus estimater. Hvad de virkelig er, er afspejling af traditionelle visdom hos investorer og analytikere.

Whispers & Reactions

I de seneste tid er der blevet mere præcis og vigtigere hviskende tal. Her er et kig på, hvor godt de forudsagte aktiekursen på Apple, Inc. (NASDAQ: AAPL AAPLApple Inc172. 50 + 2. 61% Lavet med Highstock 4. 2. 6 ).

Data indsamlet af WhisperNumber og andre aggregatorer viser, at Apple med succes slog nummeret i 47 ud af 68 analyserede kvartaler, matchede det på tre og savnede det i 18. Således for de pågældende kvartaler , Apple havde en 69% positiv score i form af at slå det hviske nummer. Data for Apples indtjening siden 1998 viser os også, at når der kommer til at forudsige den faktiske indtjening, har hviske tal været mere præcis end analytikers skøn. (Som regel har analytikere en tendens til at undervurdere indtjeningen, mens hviskenstal reducerer nedadgående bias i analysørprognoser.)

Lad os nu se på indtjeningen fra tredje kvartal, der blev rapporteret af Apple den 21. juli 2015. På den dag rapporterede Apple indtjening på 1 dollar. 85 pr. Aktie på omsætning på 49 dollars. 6 mia. - slår konsensus indtjeningen estimat på $ 1. 85 pr. Aktie på omsætning på 49 dollars. 3 mia. Overraskende faldt Apples lager med 4, 23% på den næste handelsdag og har gået nedad siden indtjeningsresultaterne. Hvad står der for dråben? Det var indtjeningen hvisken på $ 1. 95 pr. Aktie på omsætning på $ 49. 26 milliarder, som blev "savnet" af den faktiske kvartalsvise indtjening. Markedsdeltagernes forventninger var høje, da mange troede på, at hvisken indtjeningen ville blive opfyldt eller overgået, noget som ikke skete! Således reagerede investorerne negativt, selvom Apples kvartalsvise indtjening slår analytikers skøn, med en salgsstilling, da kvartalsindtjeningen var mindre end hvisken. Disse negative reaktioner varer normalt for et par handelssessioner.

Når en konklusion, som vi kan tegne, er det, at mens »officielle« indtjeningsestimater kan opfyldes eller overskredes af en virksomheds rapporterede indtjening, kan lagre stadig falde, når den faktiske indtjening ikke har opfyldt visdomsnummeret.

Analytikernes estimater er som regel mere matematiske og mindste, mens hviskeantalet også styres af humørsvingninger (baseret på nyhedsbreve, rygter, corporate personligheder og andre intuitive faktorer) hos investorerne. Hvis hvisker er mere præcise end konsensus estimaterne og en bedre proxy for indtjeningsforventninger, kan det skyldes, at de er baseret på større, hvis mindre kvantificerbare datasæt. (Relateret læsning, se: Whisper Numbers: Skal du høre?)

Den nederste linje

Hver indtjeningssæson ser vi konsensus estimater om aktieindtjening, hviske tal og endelig faktiske indtjeningsrapporter. Det er samspillet mellem disse tal og investorreaktioner, der afgør aktiemarkedets kortsigtede bevægelser. Whisper-numre kan være mystiske - de kan komme fra virksomhedens insidere, aktiekursmanipulatorer, opfattende investorer eller en kombination heraf - men de bliver mere og mere hørt. Ingen investorer burde stole på dem blindt, men som et tillæg til analytikernes estimater er de en uvurderlig ressource for kortfristede investorer, forhandlere og spekulanter.