Separat forvaltede konti (SMA'er) tilbyder en række fordele for velhavende investorer, herunder evnen til at minimere kapitalgevinster skatteforpligtelse gennem skattegevinster / tabshøst og tilpasse porteføljebeløb, men opbygge en diversificeret portefølje med traditionelle SMA'er præsenterer også en række udfordringer. For at løse disse udfordringer skabte managed-money pioner Smith Barney Multiple Discipline Account®. Andre førende finansielle servicefirmaer skabte hurtigt deres egen version af dette produkt, som blev kendt som en multidisciplinær eller multi-strategi-konto. En sammenligning mellem traditionelle separate konti og multidisciplinære konti fremhæver de funktioner og fordele, som multidisciplinerkonti giver.

Den gamle græske filosof Plato skrev: "Et behov eller et problem opmuntrer til kreative bestræbelser for at imødekomme behovet eller løs problemet." Med SMA'er opstår problemerne, når investorer søger at opbygge en diversificeret investeringsportefølje. For eksempel, siger en investor, der søger at opbygge en portefølje af 50% kapitalandele og 50% fast indkomst. For at konstruere denne portefølje ved hjælp af særskilte konti, skal investor åbne to konti - en styret af en pengeforvalter med speciale i aktier og den anden, der forvaltes af en pengeforvalter med speciale i rentebærende instrumenter. Med de fleste separate konti, der kræver en minimumsinvestering på mindst $ 100.000, vil investor sandsynligvis have brug for mindst 200.000 dollars til at konstruere denne portefølje.

SE: Tid for en pengestyringskontrol
Skal investoren ønske at opbygge en endnu lidt mere kompliceret portefølje, som f.eks. En aktie, der deler egenkapitaldelen i lige store tildelinger af storkapital og småkapital beholdninger, ekstra penge ledere er påkrævet. Dette skaber yderligere komplikationer, fordi hver leder har et obligatorisk investeringsbeløb på mindst 100.000 dollars. Hvis investoren tildeler 100.000 dollars til hver af kapitalforvalterne, skal der ydes en yderligere $ 100.000 til fastforvaltningschefen for at opretholde en samlet saldo på 50% aktieinvesteringer og 50% fastforrentede investeringer. Minimumskrav til investeringskrav til oprettelse af denne portefølje er nu 400.000 dollars. Øget komplekse porteføljer øger yderligere det krævede investeringsminimum til niveauer, der ikke er tilgængelige for mange investorer.

Porteføljestyring

I en forholdsvis ukompliceret portefølje, som f.eks. 50/50 egenkapitalen til fastforrentede investeringer, er det primært forhindret at opfylde investeringsminimum. I en portefølje, der indeholder en bredere blanding af investeringsstile, opstår der en ekstra udfordring. Fordi separate konti er adskilt, er der ingen koordinering mellem pengeforvalterne.Hver leder udfører handler uden hensyntagen til de øvrige leders aktiviteter. Dette kan resultere i en overlapning af beholdninger og kan endda resultere i, at en leder køber en vis sikkerhed samtidig med, at en anden leder sælger det. Manglen på koordinering mellem ledere kan også medføre negative skattemæssige konsekvenser. Når hver leder handler uafhængigt, er der ingen koordineret, strategisk realisering af gevinster og tab på tværs af porteføljen som helhed.

SE: Separat Managed Accounts: En Mutual Fund Alternative Prestationsrapportering

I en traditionel multi-manager separat kontoportefølje er der givet separate præstationsrapporteringsoplysninger for hver pengeforvalter. I dette scenario kan det være svært at bestemme den samlede porteføljepræstation. Gennemgang af porteføljens beholdninger er også ubelejligt, især når der er et betydeligt antal ledere i porteføljen og overlapninger overlapper.

Sådan fungerer de

Multidisciplinære konti tilbyder alle fordelene ved en diversificeret, multi-manager separat kontoportefølje, men uden nogen af ​​de dermed forbundne udfordringer. Regnskaberne giver adgang til det samme niveau af investeringsstyringsekspertise og porteføljestyringsstrategier, som traditionelle SMA'er tilbyder, men det mindste investeringsbehov for at skabe en diversificeret portefølje er betydeligt mindre.
Størstedelen af ​​aktiverne på en multidisciplinerkonto administreres generelt nøjagtigt som en traditionel SMA, hvor pengeforvaltere køber og sælger enkelte værdipapirer på vegne af en bestemt investor. En enkelt pengeforvalter, kendt som en "overlay manager", koordinerer handlen på tværs af hele porteføljen og giver automatisk porteføljeombalancering for at opretholde den ønskede aktivfordeling. Ligesom i en traditionel SMA har investorer mulighed for at tilpasse porteføljen ved at give instruktioner for at undgå at investere i specifikke værdipapirer og / eller industrisektorer.

I modsætning til kommende investeringsprodukter, såsom fonde, har hver investor et individuelt omkostningsgrundlag for værdipapirerne i porteføljen. Individuelle omkostninger grundlag giver mulighed for at udføre handler designet til at minimere virkningen af ​​kapitalgevinster skat. Nogle tværfaglige konti omfatter fonde og / eller børsnoterede fonde som en lille del af kontoen. Når dette er tilfældet, har investorerne ikke en individuel omkostningsgrundlag for de underliggende værdipapirer, der er indeholdt i den del af deres portefølje, der investeres i disse instrumenter.
SE: Opbygning af en all-ETF-portefølje

Forudvalgte aktivitetsfordelingsmodeller giver adgang til et bredt spektrum af fælles aktivallokeringer (såsom en 80/20 egenkapital til fast rente, 60/40 egenkapital til fast indkomst, 50 / 50 egenkapital til fast rente, 40/60 egenkapital til fast rente mv.). Mange af porteføljerne fordeler aktie- og renteindskud blandt flere investeringsforvaltere, hvor hver leder er specialiseret i en bestemt disciplin. Porteføljens samlede resultat er sporet på en enkelt konsolideret resultatopgørelse.

The Bottom Line

Multidisciplinære konti giver adgang til en professionelt styret SMA-portefølje med flere ledere med en klart defineret investeringsstrategi og et overkommeligt minimumsinvesteringsbehov - nogle så lave som $ 10.000, $ 25.000 eller $ 50.000 til så højt som $ 150, 000. Regnskabet tilbyder et bekvemt pakket, fleksibelt, brugerdefineret investeringsværktøj på en enkelt gebyrbaseret konto. Denne kombination af funktioner og bekvemmelighed har hjulpet multidisciplinære konti til at blive et af de hurtigst voksende segmenter af managed-money-industrien.