Nemt forvekslet med valutaparet EUR / USD eller Euro FX futures, eurodollarer har intet at gøre med Europas fælles valuta, der blev lanceret i 1999. Eurodollarer er snarere tidsindskud i amerikanske dollars og holdes i banker uden for USA. Et tidsindskud er simpelthen en rentebærende bankindbetaling med en bestemt løbetid.

Som følge af at være uden for grænserne er eurodollarer uden for Federal Reserve og underlagt et lavere reguleringsniveau. Da eurodollarer ikke er underlagt amerikanske bankreguleringer, afspejles det højere risiko for investorer i højere renter.

Navnet eurodollarer stammer fra den kendsgerning, at indledningsvis dollar-denominerede indlån stort set blev afholdt i europæiske banker. I begyndelsen var disse indlån kendt som eurobank dollars. U.S. Dollar-denominerede indskud holdes nu i finansielle centre over hele kloden og benævnes eurodollarer.

På samme måde bruges udtrykket eurokurs til at beskrive valuta deponeret i en bank, der ikke er placeret i det hjemland, hvor valutaen blev udstedt. For eksempel ville japansk yen deponeret på en bank i Brasilien defineres som eurokurs.

Eurodollars historie

Efter afslutningen af ​​Anden Verdenskrig steg mængden af ​​amerikanske dollarindskud uden for USA kraftigt. Bidragende faktorer omfattede det øgede importniveau til USA og økonomisk hjælp til Europa som følge af Marshall-planen.

Eurodollar-markedet sporer sin oprindelse i 1950'ernes kolde krig. I løbet af denne periode begyndte Sovjetunionen at flytte sine dollarominerede indtægter, der hidrører fra salg af råvarer som råolie, fra amerikanske banker. Dette blev gjort for at forhindre USA i at kunne fryse dets aktiver. Siden da er eurodollarer blevet et af de største kortfristede pengemarkeder i verden, og deres rentesatser er kommet som et benchmark for virksomhedsfinansiering.

Eurodollar Futures

Eurodollar-futureskontrakten blev lanceret i 1981 af Chicago Mercantile Exchange (CME), der markerede den første kontantkontrakterede futureskontrakt. Ved udløbet kan sælgeren af ​​kontante afregnede futureskontrakter overføre den tilhørende kontantposition i stedet for at levere det underliggende aktiv.

Eurodollar futures blev i første omgang handlet på øverste etage i Chicago Mercantile Exchange i sin største pit, der imødekom så mange som 1 500 forhandlere og kontorister. Men størstedelen af ​​eurodollar futures trading foregår nu elektronisk.

Det underliggende instrument i eurodollar futures er en eurodollar tid depositum, der har en hovedværdi på $ 1, 000, 000 med en tre måneders løbetid.

Kontraktsymbolet med åben eurokollar er ED og det elektroniske kontraktsymbol er GE. Elektronisk handel med eurodollar futures finder sted på CME Globex elektronisk handelsplatform, søndag til fredag ​​fra kl. 5.00. m. - 4: 00 s. m. central tid. Udløbet måneder er marts, juni, september og december, som med andre finansielle futures kontrakter. Tick-størrelsen (minimumssvingning) er en fjerdedel af et basispunkt (0. 0025 = $ 6. 25 pr. Kontrakt) i nærmeste udløber kontraktsmåned og halvdelen af ​​et basispunkt (0. 005 = $ 12. 50 pr. Kontrakt ) i alle andre kontraktmåneder. Den gearing, der anvendes i futures, tillader en kontrakt at blive handlet med en margin på omkring $ 1, 000.

Eurodollarer er vokset til at være den ledende kontrakt, der tilbydes CME i form af gennemsnitligt dagligt volumen og åben rente. Fra og med 3. kvartal 2013 overgik eurodollar langt E-Mini S & P 500, Råolie og 10-årige Treasury Note futures i gennemsnitlig daglig handel og åben rente.

Prisen på eurodollar-futures afspejler den rentesats, der tilbydes på amerikanske dollarindlån i banker uden for USA. Mere specifikt afspejler prisen markedsmåleren for den 3-måneders amerikanske dollar LIBOR-rente, der forventes på afregningsdagen for kontrakten.

LIBOR og Eurodollars

Den London Interbank Offered Rate (LIBOR) er et benchmark for de korte renter, hvor banker kan låne penge på Londons interbankmarked. Eurodollar futures er et LIBOR-baseret derivat, hvilket afspejler London Interbank Offered Rate for en 3-måneders $ 1, 000, 000 offshore depositum. (Se "En introduktion til LIBOR")

Eurodollar futurespriser udtrykkes numerisk ved hjælp af 100 minus den stiltiende 3-måneders amerikanske dollar LIBOR-rentesats. På denne måde en eurodollar futures pris på $ 96. 00 afspejler en stiltiende afviklingsrente på 4%.

For eksempel, hvis en investor køber 1 eurodollar futures kontrakt på $ 96. 00 og prisen stiger til $ 96. 02 svarer dette til en lavere impliseret afvikling af LIBOR på 3. 98%. Køberen af ​​futures kontrakten vil have lavet $ 50. (1 basispoint, 0,01, er lig med $ 25 pr. Kontrakt, derfor er et skridt på 0, 02 lig med en ændring på $ 50 pr. Kontrakt.)

Sikring med Eurodollar Futures

Eurodollar futures giver et effektivt middel til virksomheder og bankerne sikrer en rentesats for penge, som den planlægger at låne eller låne i fremtiden. Eurodollar-kontrakten anvendes til afdækning mod rentekurveændringer over flere år frem i fremtiden.

For eksempel: Sig et firma ved i september, at det skal låne 8 millioner dollars i december for at købe. Husk at hver eurodollar futures kontrakt repræsenterer en $ 1, 000, 000 time depositum med en tre måneders løbetid. Selskabet kan afdække sig mod en negativ renteudvikling i løbet af denne tre måneders periode ved at sælge 8. december Eurodollar futures kontrakter, der repræsenterer de 8 millioner dollars, der er nødvendige for køb.

Prisen på eurodollar futures afspejler den forventede London Interbank Offer Rate (LIBOR) på tidspunktet for afviklingen, i dette tilfælde i december.Ved at sælge decemberaftalen fortjener selskabet en stigende renteforrentning, der afspejles i tilsvarende lavere eurodollar futurespriser i december.

Lad os antage, at den 1. september var eurodollar futures kontraktprisen nøjagtigt $ 96. 00, hvilket indebærer en rente på 4, 0%, og at ved udgangen i december er den endelige slutkurs $ 95. 00, hvilket afspejler en højere rente på 5,0%. Hvis selskabet havde solgt 8 december Eurodollar kontrakter på 96 dollar. 00 i september ville det have udnyttet 100 basispoint (100 x $ 25 = $ 2, 500) på 8 kontrakter, svarende til $ 20.000 ($ 2, 500 x 8), da det dækkede den korte position.

På denne måde kunne virksomheden opveje rentenes stigning og låse effektivt i den forventede LIBOR i december, da den blev afspejlet i prisen på december Eurodollar-kontrakten på det tidspunkt, hvor den gjorde det korte salg i september.

Spekulation med Eurodollar Futures

Som et renteprodukt har de amerikanske centralbanks politiske beslutninger stor betydning for prisen på eurodollar futures. Volatiliteten på dette marked ses normalt omkring vigtige FOMC-meddelelser og økonomiske udgivelser, der kunne påvirke pengepolitikken i Federal Reserve.

En ændring i Federal Reserve-politikken mod sænkning eller hævning af renten kan ske over en årrække. Eurodollar futures påvirkes af disse store tendenser i pengepolitikken.

De langsigtede trending kvaliteter af eurodollar futures gør kontrakten til et attraktivt valg for erhvervsdrivende ved hjælp af trendstrategier. Overvej følgende diagram mellem 2000 og 2007, hvor eurodollar steg op i 15 på hinanden følgende måneder og senere udviklet lavere i 27 på hinanden følgende måneder.

Figur 1: Eurodollarer har historisk vist lange perioder med stigende prisbevægelser imellem lange perioder med handel sidelæns.

De høje niveauer af likviditet sammen med relativt lave niveauer af intradag-volatilitet skaber en mulighed for erhvervsdrivende, der anvender en "market making" -form for handel. Traders bruger denne ikke-retningsbestemte strategi ordre ordrer på bud og tilbud samtidig, forsøger at fange spredningen. Mere sofistikerede strategier som arbitrage og spredning mod andre kontrakter anvendes også af handlende på eurodollar futures-markedet.

TED-spændet er prisforskellen mellem renten på tre måneders futureskontrakter for amerikanske statskasser og tre måneders kontrakter for eurodollarer med samme udløbs måneder. TED er et akronym ved hjælp af T-Bill og ED, symbolet for eurodollar futures kontrakten. Denne spredning er en indikator for kreditrisiko; en stigning eller et fald i TED-spændet afspejler stemningen på standardrisikoeniveauet for interbanklån.

Bunnlinjen

Eurodollarer overses ofte af detailhandlere, der har tendens til at svække sig mod futureskontrakter, der giver mere kortvarig volatilitet, såsom E-mini S & P eller Råolie. Men det dybe niveau af likviditet og langsigtede trending kvaliteter på eurodollar markedet præsenterer interessante muligheder for både små og store futures erhvervsdrivende.