Virksomheder, der skal opkræve ekstrakapital, kan gøre det ved at udstede yderligere aktier. Disse yderligere aktier vil dog udvande værdien af ​​eksisterende aktier, hvilket kan være en bekymring for aktionærerne. Mange virksomheder vælger derfor at udstede rettigheder eller warrants som et alternativ til generering af kapital. Disse instrumenter giver aktionærerne fortrinsret til at købe yderligere aktier direkte fra selskabet, typisk til en diskonteret pris.
Grundlæggende egenskaber
Aktierettigheder er instrumenter udstedt af virksomheder for at give nuværende aktionærer mulighed for at bevare deres brøkdel af ejerskab. En enkelt rett udstedes for hver aktie aktie, og hver ret kan typisk købe en brøkdel af en aktie, så flere rettigheder skal købes for en enkelt aktie. Den underliggende aktiehandel handler med den rettighed, der er vedhæftet umiddelbart efter rettigheden er udstedt, som benævnes "rettigheder til". Derefter løsner højre fra lageret og handler hver for sig, og lageret handler derefter "rettigheder" indtil rettighederne udløber. Rettigheder er kortsigtede instrumenter, der udløber hurtigt, normalt inden for 30-60 dage efter udstedelsen. Udnyttelseskursen for rettigheder er altid fastsat under den nuværende markedspris, og ingen provisioner opkræves for indløsning.

Warrants er langsigtede instrumenter, som også giver aktionærerne mulighed for at købe yderligere aktier af aktier til en diskonteret pris, men de udstedes typisk med en udnyttelseskurs over den nuværende markedspris. En ventetid på måske seks måneder til et år er således tildelt warrants, hvilket giver aktiekursen tid til at stige nok til at overstige udnyttelseskursen og give en egenværdi. Warrants tilbydes normalt i forbindelse med fastforrentede værdipapirer og fungerer som et "sødemiddel" eller økonomisk enticement til at købe en obligation eller et foretrukket lager. En enkelt warrant kan normalt købe en enkelt aktieandel, selvom de er struktureret til at købe mere eller mindre end dette i nogle tilfælde. Warrants er også blevet brugt i sjældne tilfælde til at købe andre typer værdipapirer, såsom foretrukne tilbud eller obligationer. Warrants adskiller sig fra rettigheder, idet de skal købes hos en mægler for en provision og normalt kvalificere som marginale værdipapirer.

Begge rettigheder og warrants ligner på en vis måde offentligt handlede opkaldsoptioner. Værdien af ​​alle tre instrumenter afhænger i sig selv af den underliggende aktiekurs. De ligner også markedsoptioner, fordi de ikke har stemmeret og ikke betaler udbytte eller tilbyder nogen form for krav på selskabet.

Afvigelser fra markedsoptioner
Rettigheder og warrants adskiller sig fra markedsoptioner, idet de først udstedes til eksisterende aktionærer, selv om et sekundært marked typisk springer op, som giver andre købere mulighed for at erhverve disse værdipapirer.Aktionærer, der modtager rettigheder og warrants, har fire muligheder til rådighed for dem. De kan:

• Køb deres rettigheder eller warrants indtil videre
• Køb yderligere rettigheder eller warrants på det sekundære marked
• Sælg deres rettigheder eller warrants til en anden investor
• Tillad kun deres rettigheder eller warrants at udløbe

Den endelige løsning her er aldrig en klog for investorer. Hvis aktørens aktuelle markedspris overstiger udnyttelseskursen, skal investorer, der ikke ønsker at udøve dem, altid sælge dem på det sekundære marked for at modtage deres egenværdi. Men mange uuddannede aktionærer, som ikke forstår værdien af ​​deres rettigheder, gør det regelmæssigt.

Prissætningsformularer
Som med markedsoptioner kan aktiens markedspris falde under udnyttelseskursen, hvorefter rettighederne eller warrants vil blive værdiløse. Rettigheder og warrants bliver også værdiløse ved udløb uanset hvor den underliggende aktie handler. Værdierne for aktierettigheder og warrants fastsættes på stort set samme måde som for markedsoptioner. De har både egenværdi, hvilket er lig med forskellen mellem aktiens markeds- og udnyttelsespriser og tidsværdi, der er baseret på aktiens potentiale til at stige i pris før udløbsdatoen.

Begge typer værdipapirer bliver værdiløse ved udløb uanset den underliggende aktiens nuværende pris. De vil også miste deres egenværdi, hvis aktiekursen på markedet falder under deres udnyttelses- eller tegningspris. Af denne grund skal virksomhederne sætte udnyttelsespriserne på disse spørgsmål omhyggeligt for at minimere chancen for, at hele tilbudet mislykkes. Rettigheder og warrants kan dog også give væsentlige gevinster for aktionærerne på samme måde som call options, hvis prisen på den underliggende aktie stiger.

Rettighedsprissætning
Formlen anvendt til at bestemme værdien af ​​en aktieret er:
Nuværende markedspris - tegningskurs for nyt lager / antal rettigheder, der kræves for at købe en ny aktie

Eksempel
Nuværende markedspris på nuværende udestående aktier = $ 60
Tegningspris på nyt lager = $ 50
Antal rettigheder, der kræves for at købe en ny aktie på lager = 5
$ 60 - $ 50/5 = $ 2 )

Warrants Prissætning
Formlen til bestemmelse af tegningsoptionens værdi er:
Aktuel markedskurs for aktier - tegningskurs for warrant / antal aktier, der kan købes med en enkelt warrant
Eksempel > Aktuel markedspris på lager = $ 45
Tegningspris på warrant = $ 30
Antal aktier, der garanterer kan købe = 1
$ 45 - $ 30/1 = $ 15
Skattebehandling

Rettigheder og Tegningsoptioner beskattes på samme måde som enhver anden sikkerhed. Forskellen mellem udnyttelses- og salgspriserne på disse værdipapirer beskattes som en langsigtet eller kortfristet gevinst. Enhver gevinst eller tab opnået fra handelsrettigheder eller warrants på det sekundære marked beskattes på samme måde (bortset fra at alle gevinster og tab vil være kortfristede).
Konklusion

Rettigheder og warrants kan give nuværende aktionærer mulighed for at købe yderligere aktier til en rabat og fastholde deres andel af ejerskabet i selskabet. Imidlertid er ingen af ​​disse instrumenter brugt meget i dag, da aktieoptioner og markedsmuligheder er blevet meget mere populære. For mere information om rettigheder og warrants, kontakt din børsmægler eller finansiel rådgiver.