EMC Corporation (NYSE: EMC) er et modent udbyttebetalende selskab, der er midt i et købsforsøg hos privatejet Dell, Inc. Aktiens pris bestemmes af sandsynligheden for Det annoncerede erhvervelse fortsætter som planlagt, samt forventninger til VMware's fremtidige præstationer, hvoraf EMC er en 80% aktionær. Særlig skattemæssig behandling, der ydes af både traditionelle og Roth IRA'er, kan hjælpe investorer til at drage fordel af potentiel appreciering i EMC-aktier, hvilket er et stabilt nok selskab til at garantere en langsigtet stilling uanset overtagelsen. Hvis investorer er tilfredse med EMCs værdiansættelse og risikoen i forbindelse med overtagelsesresultatet, er enten en traditionel eller Roth IRA egnet afhængigt af, hvordan investorer har til hensigt at geninvestere gevinster fra aktier. Hvis købet falder fra hinanden, er en traditionel IRA mere hensigtsmæssig.

Outlook

EMCs omsætningsvækst påvirkes af økonomiske konjunkturer, da hukommelsesinstallationer eller opgraderinger er kapitalinvesteringer. For at et selskab skal engagere sig i kapitalinvesteringsaktiviteter, skal det have tilstrækkelig stærk vækstudsigt og adgang til kapital til en lav nok omkostning for at retfærdiggøre investeringer. EMC ejer også 80% ejerskab af VMware, som leverer cloud og virtualiseringstjenester og software. Erhvervsanalytikere hos virksomheder som IDC forventer fortsat vækst på de globale lagerhardwaremarkeder, med en stigende cloud IT-infrastruktur, der kræver efterspørgsel og stimulerer årlig sammensat årlig vækstrate (CAGR) over 15%. På trods af denne forholdsvis høje vækstrate giver et stærkt konkurrencepræget miljø og træk på nogle gamle forretninger anledning til, at analytikere forventer, at væksten i de store industrikonsulenter vil svække industrisektoren som helhed.

I oktober 2015 offentliggjorde private Dell en aftale, hvor den ville erhverve EMC til et samlet vederlag på 33 dollar. 15 pr. Aktie, betalende aktionærer $ 24. 05 pr. Aktie af EMC aktier og $ 9. 10 af et sporingslager, der repræsenterer Dells andel af VMware. Selvom tilbuddet er blevet foreløbigt lavet og accepteret, er det ikke sikkert, at det vil gå igennem. Der er flere spørgsmål, der rejses af aktionærer, hvoraf den ene er VMware's ejerskab af Virtustream, som forventes at tabe penge i de kommende år. Selvom EMC-aktionærerne vil blive kompenseret kontant for EMC-delen af ​​deres aktier, følger en del af deres buy-out-kompensation aktier i VMware, som fortsat er et børsnoteret selskab. Derfor er EMC-aktionærer ikke fuldstændig færdige med denne historie, hvis aftalen er færdiggjort.

Økonomisk analyse

EMC opnåede en hurtig omsætningsvækst i årene efter finanskrisen, men væksten i salgsudvidelsen er faldet hvert år siden 2010.I kvartalet, der sluttede i september 2015, steg omsætningen kun 1% over det foregående år. Valutaføder spillede en væsentlig rolle i denne beskedne vækstfigur, med en apprecierende dollar, der negativt påvirker udenlandsk salg rapporteret på dollarbasis. Langsomme indtægter og valutakurser har taget et uforholdsmæssigt stort overskud på overskuddet, som er faldet de seneste to år på trods af vækst i toplinjen.

Pr. December 2015 var bruttomarginen i det seneste kvartal 60. 9%, faldende fra 62,1% i det foregående år. Denne figur sammenligner sig positivt med resultater, der blev offentliggjort før 2012, og andre store lagringsenhedsfirmaer som Seagate Technology og Western Digital Corporation rapporterer meget lavere margener, der spænder fra 26 til 41%, selv om dette hovedsageligt skyldes salgsmængden med forholdsmæssigt mindre af EMCs konsoliderede indtægter genereres af hardware og enheder. EMCs driftsmargin på 13,4% i løbet af de 12 måneder, der sluttede i september 2015, markerede det tredje lige år med fald siden stigning på over 18% i 2012, selv om dette tal er det bedste blandt jævnaldrende, der har driftsmarginaler fra 10-13%. Nettoresultatmarginen er inden for peer-gruppen.

Fra september 2015 bragte EMC $ 7. 4 mia. Bruttogæld og havde en brutto kontantposition på 200 mio. USD. Med en samlet passiv til egenkapitalandel på 1, 07 og en langfristet gældsforpligtelse på 0,20, er EMC's gearingsratioer sammenlignelige med jævnaldrende og indikerer ikke økonomisk risiko. Et nuværende forhold på 1,12 og et hurtigt forhold på 0. 88 angiver ikke nogen likviditetsproblemer, og mange investorer vil overveje disse niveauer minimal. For pensionister er EMC's økonomiske sundhed tilstrækkelig til at tage langsigtede positioner.

Værdiansættelse

Selvom en virksomhed synes økonomisk stabil og har en stærk kvalitativ fortælling, kan en investering kun begrundes, hvis det forventede afkast er højt nok i forhold til den pris, der betales for et aktiv. Værdieringsværdier er et vigtigt redskab til at forstå værdien af ​​aktiekurserne. Ved december 2015 aktiekurs på $ 25. 56, er EMCs 12,8-rate-til-indtjeningsgrad (P / E) forholdsvis højere end Seagates eller Western Digital's, som begge ligger tæt på 8. 3. Dette kan delvis forklares af et højere vækstudsigt. EMCs femårige pris / indtjening til vækst (PEG) -forhold, der justerer P / E for konsensusanalytvækstprognoser, er en rimelig 1. 22. Seagates PEG er 1. 15 og Western Digital er 1. 10. Med en pris til-bog (P / B) værdiforhold på 2. 4, EMC kan sammenlignes med jævnaldrende, hvis P / B-forhold er fra 1, 5 til 5. 6. EMCs udbytteudbytte er 1. 82%, hvilket er lavt sammenlignet til gruppemedlemmer Seagate og Western Digital, som betaler henholdsvis 7% og 3,2%. Baseret på disse fælles værdiansættelsesmålinger har investorer ingen åbenbar grund til at forudse prisstigninger. EMC-aktier er snarere prissat til en præmie i forhold til sammenlignelige aktier.

På grund af den annoncerede aftale med Dell er værdiansættelse for EMC-aktier drevet af forskellige overvejelser end andre virksomheder.December 2015 aktiekurs på $ 25. 56 repræsenterer den antagne sandsynlighed for, at Dell-aftalen vil blive gennemført til den givne pris på 33 dollar. 15. Dette er yderligere kompliceret af VMware's sporingsandele, som fortsat vil fluktuere i værdi, efter at aftalen er afsluttet. Denne historie kræver kompliceret analyse for de fleste IRA-indehavere, men optimistiske investorer vil overveje muligheden for den brede rabat, hvormed aktierne er prissat i forhold til overtagelsestilbuddet.

Egnethed til IRA

Traditionelle IRA er gode til modne virksomheder, der betaler udbytte. Traditionelle IRA gør det muligt for pensionsinvestorer at reducere skattepligtig indkomst med et kvalificeret IRA-bidrag, og derefter udskifte skat på udbytteindtægter i hele kontos løbetid. Denne særlige skattebehandling giver investorer mulighed for at maksimere afkastet på investeret og reinvesteret indkomst. Udbetalinger beskattes herefter som regelmæssig indkomst under pensionering, hvilket har en vis negativ indflydelse, hvis kontoen indeholder meget høje vækstaktier, der kun vil blive beskattet som kapitalgevinster ved realisering. Roth IRA'er giver ingen særlig behandling for bidrag, men giver indehavere mulighed for at tegne ubeskatte gevinster fra kvalificerende tilbagekøb, hvilket gør dette køretøj ideelt til vækstvirksomheder.

EMC er i en usædvanlig situation, hvor en aftale er blevet annonceret, men er meget usikker. På basis af alene er der ringe grund til at forudse en betydelig prisstigning, fremhævet af markedets stædighed i forbindelse med et buyout-tilbud. Selv om udbyttet på 1, 8% er ret beskedent, ligner EMC sig mere i et firma, der passer til en traditionel IRA. Bull-sagen for EMC-investorer ligger dog med mulighed for at værdsætte, hvis Dell-aftalen går igennem som annonceret.

Roth IRA'er er normalt mere hensigtsmæssige for aktier med stor upside mulighed, men denne mulighed er noget anderledes end en standardvæksthistorie. Horisonten for den akkvisitionsbaserede appreciering er kort, med et binært resultat, der vil føre til skarpe apprecieringer eller afskrivninger, sandsynligvis inden for et år efter køb af aktier for en IRA-indehaver. På det tidspunkt skulle de kontantbeløb, der blev betalt ved overtagelsen, geninvesteres. Ulempen ved den traditionelle IRA, i tilfælde af appreciering, er, at investorer ikke drager fordel af kapitalgevinsten. Dog gælder denne sats ikke for eventuelle gevinster realiseret inden for et år. Egnetheden for en type IRA eller den anden afhænger helt af, hvordan investorer har til hensigt at geninvestere gevinsterne fra den kortsigtede appreciering af EMCs beholdning.